在CMOS影像感測器（CIS）全球缺貨的當下，國內兩家重量級CIS封測廠同欣電及勝麗，上周五宣布以1.244：1的比例進行換股合併，合併後將成為全球最大獨立CIS封測廠。今(30日)天股市開盤，勝麗與同欣電都同步以漲停開出，其中勝麗因為在換股比例中享有15%溢價，股價表現更為強勢，顯示投資人對此合併案看法很正面。
投資人樂觀看待合併案，主因是雙方在產品、技術及客戶都有明顯互補，因為同欣電目前專攻智慧手機鏡頭市場，勝麗則深耕車用CIS元件領域，至於在客戶群部份，同欣電主要專注在豪威及歐系客戶，勝麗主力客戶為安森美（以車用為主）、Sony等美、日客戶，因此不僅業務不同，客戶群也不重疊。預計合併後，最快於2020年下半年就會發揮明顯的合併綜效。
此外，由於CIS封測的兩大市場及成長來源，就是智慧手機及車用市場，兩家公司又分別是這兩大市場的龍頭廠，未來合併後，仍將有持續性的成長空間。
例如，頂級智慧手機今年都已陸續推出三鏡頭產品，甚至還有公司推出五鏡頭產品，另外4800萬像素今年也加速滲透至手機市場，在鏡頭數量、規格與技術不斷升級下，CIS 晶片需求前景看好。
至於在車用CIS市場，傳統汽車CIS用量較少，但目前中、高價位汽車都已配備前視、環視及後視等三個攝像頭，未來在自動駕駛車中，使用量會更大幅增加。2016 年全球汽車攝像頭銷售量為1億顆，預估至 2022 年將保持25.6%的複合增長率，屆時汽車攝像頭用量將超過 3.7 億顆。
因此，同欣電與勝麗這項合併案，可以說掌握到非常好的時機點，因為目前正值全球CIS供不應求，從索尼、三星、豪威到安森美，每一家公司不是自行擴廠，不然就是向台積電加碼更多訂單，大家都擔心明年可能出現缺貨。
A股大飆股收購效益 股價漲六倍
舉大陸A股市場為例，今年A股中的大飆股韋爾股份，正是因為五月收購全球第三大CIS廠豪威（OmniVision），股價至今已上漲六倍，市值一度衝破1300億元人民幣，成為大陸IC設計市值最大的企業，不僅超越聯發科轉投資匯頂創下的1000億元人民幣記錄，也遠遠高過中國最大晶圓代工廠中芯國際的市值597億元港幣。
此外，企業在景氣好時進行合併，雙方需要擔心的問題也會少很多，因為若在產業走下坡時進行合併，光是處理裁員或誰要走人的問題，雙方就可以鬧到很不愉快，磨合問題若太嚴重，甚至有可能導致合併破局。
從兩家公司的基本面來看，勝麗目前是車用CIS封測龍頭，市佔率達7成，主要客戶都是美國及日本廠商。以Tesla的電動車為例，目前一台車內採用八顆CIS晶片，其中六顆是由勝麗封裝。
不過，勝麗今年第三季毛利率下滑明顯，22.6%的毛利率，比第二季掉了7.27%，也比去年同期掉了10.79%，衰退原因主要是在公司第二大產品線安防監控（security）下滑不少，加上美系大客戶進行庫存調節，導致產能利用率明顯下滑。
至於同欣電的產品線更廣，除了CIS之外，還包括陶磁基板、混合積體電路及高頻模組等，其中陶磁基板比重不小，主要是供應LED市場所使用，但成長性最大的還是CIS產品線。
手持式超音波裝置封裝 同欣電另一商機
此外，在上周五的合併說明會中，同欣電總經理呂紹萍還提到另一個商機。他說，在混合積體電路部門中，明年有一個醫療用超音波客戶的產品，將會在台灣的晶圓廠生產，雖然沒有明說是那家公司，但應該指的就是美國知名獨角獸企業蝴蝶網路(Butterfly Network)。
蝴蝶網路公司就是以成功研發手持式超音波裝置Butterfly IQ而聲名大噪，早在2017年就獲得美國食藥署(FDA)通過，一台像是手機一般大小的超音波裝置，可進行13種診斷應用，包括胎兒及婦科、腹部、心臟、泌尿和小兒科等，醫生只要將產品放在病人胸前，就可以從螢幕上看到各種超音波資訊並立即解讀影像及病情。
Butterfly IQ去年已在美國上市，今年四月取得歐盟CE認證，九月正式在英國上市，開始大舉擴張美國以外的國際市場。至於Butterfly IQ內部用到的各種CIS及半導體零件，也大半都由台灣電子產業所提供，例如Butterfly IQ的晶片就在台積電下單，至於封裝就在同欣電下單。不過，Butterfly IQ原本預估今年第四季就要出貨，但目前應該會延至明年第二季。
