不論是網家對抗蝦皮，或是研華扺禦樺漢，不只是產業基本面的競爭，更是血淋淋的資本大戰。創業三十六年、年年賺錢的劉克振，千萬不能輕忽長於併購、熟悉資本市場操作的郭台銘。
近來研華高階主管跳槽至競爭對手樺漢，其中包括副總及協理等十位重要主管，在平靜的工業電腦產業掀起一股新風暴。這次的跳槽牽涉到研華的世代交替、工業電腦的龍頭之爭，以及資本市場對產業帶來的巨大影響，我就從這三點來分析一下。
首先，非常明顯的，研華這次高階主管的跳槽，與八月初研華宣布由三位副總升為總經理並採取共治制的世代交替，有相當程度的關連。研華的交棒事前沒有跡象，對內對外也無公開程序，宣布又來得突然，可能因此讓部分主管無法服氣，才帶著大批人馬跳槽至競爭同業。
其實，交棒確實沒有想像中容易。剛宣布退休的台積電董座張忠謀，交棒前後歷經十餘年，還曾因交棒不順而回鍋CEO（執行長），但張董對交棒非常慎重，之前就研究過許多國際大企業如何交棒，過程中也盡力做好內外部溝通，訂定清楚的遊戲規則，讓遴選過程做到公平、公正、公開，從共同營運長、共同執行長到最後兩人傳承共治，如此挑出來的人選才能服眾，高階主管也才願意接受新的領導班子。
其次，從產業競爭角度來看，研華雖然一次損失十位高階主管，樺漢又以積極併購與挖角策略搶奪龍頭寶座，但研華與樺漢的生意模式有根本上的差異，誰成誰敗還很難講。
一旦「藍海」變成「紅海」
研華高本益比股價必然修正
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