研揚科技 無人機、機器人、行動支付商機通吃 攻較難的客製化市場 它成華碩小金雞

即將於九月底前重新掛牌上市的研揚科技，是國內老牌的工業電腦廠，也是第一家股票上櫃的工業電腦廠，去年每股稅後純益（EPS）高達五．三二元，也是繼去年底成功掛牌的醫揚之後，華碩集團旗下的另一家獲利小金雞。

談起研揚的發展歷史，可以說與國內工業電腦產業緊密相連。研揚董事長莊永順、副董事長李英珍以及總經理林建宏，早年都是工業電腦龍頭研華的重要幹部，三人都分別擔任過研華的總經理、歐洲總經理等職務，是研華董事長劉克振的親密戰友。

一九九二年，研華轉投資成立研揚科技，一九九九年九月，研揚成為第一家在櫃買市場掛牌的工業電腦公司。莊永順回憶，當年掛牌時正好遇到九二一大地震，台股一片慘綠，掛牌時間因此延宕。
 

營收不到60億但技術屢創新

二○一一年，華碩以每股五十七．五元收購研揚的六五％股權，研揚因此下市，華碩自此變成研揚與醫揚的最大股東。去年十二月醫揚率先以每股一八五元高價上櫃，去年EPS高達十．三五元，股價一直都在二百元以上，是華碩不折不扣的小金雞。

至於研揚，去年營收雖不到六十億元，在技術領域卻一直有創新突破。早期研揚最強項為嵌入式技術，很早就推出各種嵌入式的工業電腦應用，如今甚至可以將小型嵌入式電腦，放到無人機裡面。不僅體積小、 功耗低，同時也可以做到即時的影像處理，讓無人機可以根據地形地物等環境條件，做最快的處置與反應。

研揚也是第一家推出以鰭片設計的精密機殼，可以讓電腦免除使用散熱風扇，大大降低電腦運作時的噪音。研揚目前產品以嵌入式工業產品及零售商用市場為主，應用範圍從工業自動化、物聯網、物流，到巡檢抄表等客製化產品為主，占公司營收比重四五％，至於原廠委託設計製造（ODM）及標準產品分別占三一％及二四％。由於客製化程度最高，與目前工業電腦龍頭研華與樺漢都不同，例如研華以標準化產品為主，至於樺漢以代工為主，研揚切入難度高的工業平板客製化市場，也讓公司維持高度競爭力於不墜。

研揚利基領域的創新不僅於此，例如去年二月推出全新板卡Up，是第一家獲英特爾強力支援的板子，可作為創客（Maker）開發各種機器人應用的主要套件。去年四月，英特爾在深圳舉行技術峰會，英特爾全球副總裁兼中國區總裁楊旭，還特別慎重宣布這項與研揚的合作案。

近年來在行動網路等大趨勢下，行動支付已成為一門顯學，過去店家所使用的刷卡機與收銀機，幾乎都是分開的兩個機台，總經理林建宏表示，研揚則已成功推出移動POS（電子收銀機）及刷卡機整合的單一機台，讓餐廳、服飾等店家，可以更容易地讓客戶完成刷卡付款的動作。
 

嫁入華碩補足平板技術缺口

回想當初決定嫁入華碩，董事長莊永順說，當時研揚規模很小，營收剛突破三十億元，與大客戶談訂單，很容易被忽視；當年華碩營收規模達三千億元，有華碩背書，取得訂單相對有利。「過去就有同業技術實力不輸龍頭廠，但國際大廠不願下單，就是輸在規模太小，客戶擔心合作不對等。」

除了著眼於富爸爸效應，第二個考量是技術合作。莊永順說，工業電腦廠大部分都沒有平板電腦的技術，如今客戶需要的是全套服務，工業電腦須搭配平板電腦出貨，華碩擁有筆電到平板一應俱全的產品技術，是研揚從工規發展到商規領域很重要的技術夥伴。

華碩也展現對研揚的重視，在眾多轉投資公司中，很少有一家公司，讓「3J」包括董事長施崇棠（Johnny）、副董事長曾鏘聲（Jonathan）及執行長沈振來（Jerry），都同時擔任董事成員，且入股研揚至今六年，3J固守董事會都沒有換過，重視可見一斑。

暌違六年，研揚此番重新回歸，以目前興櫃交易價都在百元之上，預估每股掛牌價也會落在七十、八十元左右，以其搭上無人機、機器人等正夯話題，是否能在掛牌後一躍成熱門標的，市場都在關注。