權威分析師楊應超 拆解新鴻海動向 郭台銘加速吃蘋果 還有一道「人」關

巴克萊證券因結束亞洲證券業務，而在四月撤離台灣，旗下分析師也被要求暫時不得對外發言，但在四月二十一日禁口令一結束，楊應超就馬上飛回台灣展開產業尋訪之旅，並接受《今周刊》專訪，暢談這段期間他對全球及台灣科技業的觀察與展望。

畢竟是「最懂鴻海的外資分析師」，話題就從鴻夏戀開始。楊應超不疾不徐地從電腦包拿出最新款的iPad Air，隨即打開「iPhone關鍵零組件價格表」檔案，非常嚴肅地說：「你知道嗎？五．五吋iPhone 6s Plus的BOM（元件）成本約為二六○美元，而面板就要五十美元，占了近二○％比重。」

布局未來營收成長  以夏普技術吃面板訂單

的確，對鴻海來說，辛辛苦苦衝高良率，每支iPhone 6s Plus的組裝費用也才賺十五美元，即使加上機殼等關鍵零組件，最多也才拿四十美元，但一片面板就輕輕鬆鬆五十美元進袋，「你要是郭台銘，若有機會搶iPhone面板訂單，你要不要拚？當然要！這就是他想盡辦法要購併夏普的最主要原因，因為夏普的IGZO技術，有機會讓鴻海取得OLED iPhone的面板訂單，這個訂單一旦吃下，等於鴻海來自蘋果的營收可以直接增加將近一倍。」楊應超說。

至於鴻海非夏普不買的另一原因，在於OLED iPhone技術將是一大突破。

楊應超表示，iPhone經過那麼多世代發展，該突破的技術大致上都差不多了，今年也許雙照相鏡頭會是亮點，但對整體出貨不見得有太大幫助，唯一還有進步空間的就是「電池壽命」，尤其現在是使用者透過手機大量觀賞影片的時代，但電池和其他零組件不一樣，要延長電池壽命，除了讓電池體積變大外，就只能讓智慧型手機螢幕變得更「省電」，而OLED面板技術剛好可以做到這一點。

「關於OLED，夏普是有技術潛力，但執行力並不好，鴻海入駐後，除了讓OLED技術盡快上軌道外，還可以替這項技術找到出海口，因為夏普技術再好，找不到產品可以應用也沒轍，品牌廠商雖然可以決定用哪家零組件，但組裝廠商可以有很大的影響力，鴻海在這一塊擁有很大的優勢。」楊應超解釋。

「可以想見，收購夏普塵埃落定後，郭台銘的心情是非常愉悅的。」楊應超回想，二○一二年鴻海公告將入股夏普當下，他正在新加坡拜訪國際機構投資人，郭台銘當下從大阪打了三通電話找他，直到第三通才接上話。

夏普IGZO技術，是鴻海爭取蘋果OLED iPhone面板訂單的利器。(攝影/陳永錚)

減緩夏普虧損情況  由日本人治理並迅速裁員

「當時，郭台銘難掩興奮的心情，非常清楚點出入股夏普的三項主要目的：一、供貨面板給客戶；二、可以讓夏普的『白色家電』品牌更為響亮，也可以給鴻海代工的機會；三、聯日抗韓，一起抵抗主要競爭對手三星。」楊應超表示，尤其是講到面板這一塊，可以感覺得出郭台銘的滿腔熱情，由此來看，在成功入主夏普之後，面板幾可確定將是未來支撐鴻海集團事業版圖的最重要骨幹。

不過，收購夏普後，楊應超認為郭台銘的挑戰才要開始：「夏普今年預估還要虧損一千七百億日圓，大家想到第一件事就是削減成本，但日本文化哪是隨便可以讓人走路的？因此，我覺得方法有二。一是以日本人管日本人，而非由外界原先預期的日本通戴正吳（鴻海集團副總裁）出馬；其次，若逼不得已得裁員，速度必須要快，長痛不如短痛，公司最怕謠言滿天飛，這只會讓人才流失得更快。」
簡單地說，人事安排能否「以日治日」、是否可以快速敲定裁員計畫，這就是楊應超認為評估鴻海購併夏普後續效益的兩個短期指標。

事實上，夏普日前已證實正在討論規模千人的裁員計畫；另一方面，夏普高階主管的向心力，其實也不無鬆動可能，原因在於「後有退路」。

被喻為「日本郭台銘」的精密馬達製造廠、日本電產創辦人永守重信，過去兩年積極招攬被夏普裁撤的高階人力，已雇用百位來自夏普的員工，今年三月下台的夏普前副社長大西徹夫，五月起就將擔任日本電產顧問。此外，永守重信更在四月二十五日表示：「如果可以，我希望雇用三百位左右（夏普）員工。」郭台銘如何在削減成本的同時維持團隊戰力，是個考驗。

鴻海長期觀察指標  管理須調整權力適度下放

除了盡速讓夏普轉虧為盈外，楊應超認為，這樁重大購併案衍生的另一問題，是鴻海集團的「接班大計」。「隨著鴻海集團版圖越來越大，如何讓權力適度下放是很重要的，郭台銘曾說欣賞台塑集團創辦人王永慶所設立的七人決策小組，我認為這對鴻海集團來說也是可行的方法，畢竟過去二十年，台灣科技業很少看到五十歲以下青壯派接班的成功例子。」楊應超說。

換言之，楊應超認為，在購併夏普、集團版圖瞬間擴大後，鴻海的管理結構能否因應調整，將是值得留意的長期指標。

延續鴻海收購夏普的話題，楊應超也直指台灣其他硬體製造公司同樣必須面臨「轉型」壓力，尤其是與蘋果沾上邊的，由於蘋果已PC化、高速成長不再，對零組件出身的蘋果執行長庫克來說，「增加供應鏈合作夥伴、壓低零組件廠商獲利」是必然結果，這對毛利率原本就已「毛三到四（意指毛利率極低）」的科技硬體製造公司來說，無疑是雪上加霜。

「我非常樂意看到宏達電能在虛擬實境（VR）領域有所突破，但產品做出來，下一步該如何維持領先地位？智慧型手機業務由盛轉衰的殷鑑不遠。」楊應超拋出這個問題。

他指出，為了切入虛擬實境領域，臉書砸下二十億美元收購Oculus VR，之後又與三星合作，最近更把微軟拉進陣營，「光看這群股東陣容，就知道資源有限、形單影隻的宏達電會在VR領域遇到多大的挑戰了。」

「鴻海收購夏普，除了集團版圖戰略意義外，何嘗不是苦思轉型下的必然結果呢？」楊應超語重心長地說。

楊應超

出生： 1967年

經歷： 港商野村證券董事總經理、 巴克萊資本證券董事總經理暨亞洲科技首席分析師、 台灣異康Fintech首席資深顧問

學歷： 美國普渡大學電機學士暨碩士、 哥倫比亞大學電機博士班肄業、芝加哥大學管理碩士（MBA）