３Ｄ列印概念股 啟動「漲倍」行情

自二○一二年初開始，那斯達克掛牌的兩檔３Ｄ列印股票－3D Systems和Stratasys聯袂大漲，揭開３Ｄ列印概念股飆漲序幕；尤其《經濟學人》雜誌把３Ｄ列印列為第三次工業革命要角的報導之後，漲勢更是一發不可收拾，兩檔股票短短一年漲幅高達四倍。在龍頭帶動下，從美股到大陸Ａ股，３Ｄ列印概念股簡直熱到不行。

深圳Ａ股掛牌的指標股大族激光，自去年十二月以來，短短三個月漲幅高達一倍。甚至在大陸，有企業只宣布投入３Ｄ列印研發，就連漲好幾支停板，這樣的場景，與當年網通熱潮頗為相似。

創投積極在３Ｄ列印卡位

過去一年，３Ｄ列印迅速成為美國創投界最夯的題材，創投捧著大把鈔票，狩獵範圍從機台設備商、代工服務商到應用３Ｄ列印廠商。例如○七年才從飛利浦分割出來，有「３Ｄ列印Amazon」之稱的３Ｄ列印服務商Shapeways，繼一○、一一年分別完成六○○萬和五一○萬美元的融資後，一二年六月又獲得了六二○萬美元融資補充。據了解，新一輪增資的股價，比最早一批高出十倍之多。

創投積極在３Ｄ列印卡位，著眼於可列印材料爆炸性成長，應用範圍也不斷擴大，大有複製當年網際網路熱潮的潛力，或許下一個蘋果、谷歌十倍速成長股就在此。目前可列印的材料主要有石膏、尼龍、ＡＢＳ塑膠、樹脂、金屬、陶瓷等，各種材料各有適合的機種，其中能進行金屬加工處理的３Ｄ印表機，是近兩年最夯的新亮點。實威國際總經理許泰源說：「不同的材料需要不同的３Ｄ印表機，也就是說，目前暫時沒有一種印表機能通吃所有材料。」

業者以購併方式擴大產品線

正因為有這樣的局限性，自一二年以來，相關業者紛紛以購併的方式，擴大產品線，以增強競爭優勢。一二年初，3D Systems宣布以一．三六億美元購併ZCorps和Vidar Systems兩家公司，市占率迅速上升；十二月另一家龍頭大廠Stratasys不甘示弱，宣布以十四億美元合併以色列頂尖３Ｄ印表機廠商Objet，大者恆大趨勢明確。

如果以應用領域區分，３Ｄ印表機可分為消費級、工業級和生物級三大區塊。許泰源表示：「消費級和工業級以五十萬元為分界，目前３Ｄ印表機精度若要達到模具成形出來的程度，價格都非常昂貴，能製作金屬產品的金屬粉末耗材匣，每個甚至高達二十幾萬元；消費級的價格低，但是精緻度不夠、列印的時間也長，只能製作一些塑膠類的小玩具、小飾品等。」

3D Systems的Cube 3D印表機，每台含耗材約新台幣10萬元，最大可「印」出籃球。(圖片來源：Getty)

另一個潛力無窮，也可能會改寫人類歷史的，則是３Ｄ生物印表機。美國Organovo公司和澳洲Invetech公司合作研製出全球首台商業化３Ｄ生物印表機，目前雖然只能生成靜脈等簡單組織，距離製造心臟等大型臟器還有很長的路要走，但也許十年以後，病患就不必再苦等器官捐贈，需要時再「印」出來即可。由於使用來自患者自己身體的細胞，所以也不會有排斥等後遺症。

這種機台擁有兩個雷射噴嘴，兩個噴嘴頭同時分別噴出由各種自體幹細胞混合而成的「生物墨水」(Bioink)和同樣特殊的水凝膠(Hydrogel)，每一滴墨水含有一萬至三萬個細胞。在電腦的控制下，一層一層生成血管壁，最終形成人體組織。在幹細胞結合３Ｄ生物印表機製造人工器官即將成真後，經營幹細胞臍帶血銀行的訊聯，未來想像空間無限。

３Ｄ生物印表機可能改寫人類歷史

近兩年美國在３Ｄ列印的發展一日千里，美國政府傾全力發展這種有可能顛覆工業的新科技，而中國也將其列入中長期發展策略中。相較之下，台灣除了工研院南分院，整合產學研人才，在南台灣籌設「雷射光谷」（３Ｄ相關的零組件）團隊以外，在３Ｄ列印的投入幾乎是一片空白。上市櫃公司中，東台精機、東捷科技是雷射光谷產業聯誼會成員，目前對這個新興產業都還在評估中，揚明光有小量生產兩千美元以下的消費型３Ｄ印表機以外，惟一最「純」的３Ｄ列印概念股，是代理法國達梭Solidworks 3D繪圖軟體和3D Systems機台的實威國際。

實威國際因為長期投入３Ｄ繪圖領域，十年前就是３Ｄ印表機廠商ZCorps的代理商，因為有此淵源，兩年前又取得3D Systems代理權，去年３Ｄ印表機和耗材占營收比重約八％。許泰源指出，國內３Ｄ列印市場需求一直都有，但以前技術不成熟，故障率也高，直到這一兩年3D Systems的機台才達到實用的程度。他表示，今年將是實威的「３Ｄ列印元年」，雖然許泰源僅保守預估營收成長二○％，但據了解，內部十分看好３Ｄ列印的潛力，以成長一倍為目標。

除了機台販售以外，隨著３Ｄ列印市場快速成長，必然將帶動３Ｄ繪圖軟體的需求。因為要能將３Ｄ列印的功能發揮得淋漓盡致，必須改採昂貴的３Ｄ繪圖軟體，對實威另一項軟體銷售業務，也將大大加分。

台灣相關類股應有落後補漲空間

至於其他３Ｄ列印概念股，若依循大陸Ａ股的路徑，可分為３Ｄ印表機機台、關鍵零組件的雷射發射器與耗材三大區塊。尤其是雷射發射器，是多數機種必備的關鍵零件，技術門檻也高，這也是陸股中雷射（大陸稱為激光）相關股票特別獲得追捧的主因。

３Ｄ列印技術近兩年大幅進步，主要是導入高功率的光纖雷射，讓處理的材料種類大幅增加。光纖雷射用的雷射二極體，主要使用砷化鎵系列作為材料，製造砷化鎵磊晶片的全新光電、雷射二極體封裝的聯鈞，與甫登錄興櫃、專攻雷射二極體的華信光電未來都可能因３Ｄ列印而貴。此外，耗材類的國精化、偉盟，代理Autodesk 3D繪圖軟體的大塚，也都躋身３Ｄ列印概念股。

相較於美國、中國的３Ｄ列印概念股多飆漲逾倍，台灣的相關股票卻尚未反映，應有落後補漲空間。正如投資大師、呂張團隊總監呂宗耀所說，一種產業或一家公司，產品開拓要有勝利感覺，就是要讓人有endless的fu，讓世人永遠期待它的what’s the next，股價本益比高，就是這個精髓。３Ｄ列印從無到有的過程，加上第三次工業革命的無限想像空間，極可能是繼生技股後，下一個「本夢比」族群。

最近，外資高盛證券以台股缺新「梗」為由，調降台股投資評等；紅極一時的智慧型手機，經過三年蓬勃發展後逐漸飽和，從蘋果的iPhone 5到三星的Galaxy S4新品發表，也都因為沒有新「梗」而被投資人喝倒采。相較之下，正處於爆發前夕的３Ｄ列印，所能提供源源不斷的創新和what’s the next，將有極大的成長潛力，因此３Ｄ列印引動第三次工業革命，並帶動全球經濟進入下一波榮景的衝擊波，才正要開始。

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