日本夏普公司打造了液晶電視王國，它的液晶電視品牌「AQUOS」曾是日本第一，但是從二○○○年到現在，該公司股價大跌九二％。這十多年來，夏普究竟做錯了什麼事，以至於陷入不得不向外求援的局面？
一年前，夏普在眾人眼中都還是優良企業，為什麼現在，卻變成一家處在生死關頭上的企業？
「二○○○年代對夏普來說像是一場夢。」現在回顧起來，許多夏普的相關人士都有這樣的感覺。原本在家電製造商當中只算中段班的夏普，自二○○○年起，表現卻突飛猛進。
第一堂課：大手筆擴廠，超過承擔限度
背後的原動力，在於液晶電視。
一九九八年，時任社長的町田勝彥曾宣稱「要把映像管電視全換成液晶電視」。二○○○年初，又在廣告中打出「一個就讓它留在二十世紀，一個就帶著它前往二十一世紀」的口號，形塑出夏普追求革命性轉變的形象。夏普推出的液晶電視品牌「AQUOS」也讓該公司攻占全國第一的寶座。
經營團隊也接二連三地大手筆投資，在二○○○年代中期以前，已經蓋了三重第二、第三工廠（三重縣多氣郡）以及龜山第一、第二工廠（三重縣龜山市），投入逾八千億日圓資金在電視面板的生產線上。
其中，以○四年一月開始啟用的龜山第一工廠最具代表性，製造地名稱直接變成品牌，有了「世界的龜山」之稱。夏普也成為「日本製造」的典範，大受媒體讚揚。
夏普選擇從液晶面板到液晶電視全都包辦的「一條龍」策略，這種生產模式使得業績急速擴大。○八年三月底截止的○七會計年度中，營收達三兆四一七七億日圓、淨利一○一九億日圓，創該公司有史以來最高紀錄。然而，夏普所投入的，已超過自己能夠承擔的限度。
在營業利益創新高的○六會計年度中，現金流量出現負數。儘管二○○○年至○五年間，夏普淨利仍不斷擴大，但淨資產比率卻一直在減少，由此可知，龐大的投資搞垮了夏普的財務體質。
用結果回頭批判很容易，但夏普積極投資的策略，倒也並非全然錯誤。
液晶面板與半導體一樣，導入最尖端設備後，除了生產數量可大幅提升外，生產成本也會大減。在這樣的產業，假如猶豫不決、不敢投資，只會在競爭中掉隊而已。正如一位夏普的幹部所言，「當時要在激烈競爭中脫穎而出，絕對需要果敢地比競爭對手搶先投資。」
夏普的不幸在於，液晶面板價格的跌幅超乎了想像。根據市調機構Display Search調查指出，○四年時，三十二吋的電視用面板約為八六五美元；一一年時，已跌至約一四九美元。就連以大尺寸面板攻占全球第一的樂金電子與第二名的三星電子，都難讓面板事業轉虧為盈。日本業者處在如此嚴苛的競爭市場中，卻又碰上日圓升值，更成了沉重的負擔。
為求最後勝出，面板製造商不斷投資增產，只要新工廠運轉，供給量就會一口氣增加。此時一旦需求的增加開始趨緩，就會因為供過於求導致價格急跌。但既已投入大量資金，也不可能停止生產，眼前是一場漫長的消耗戰。
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第二堂課：錯估供給需求，面板價格大跌
當然，夏普自己也犯了錯。投入逾四千億日圓興建全球第一座十代線堺工廠（○九年十月啟用）時，就連業界都曾提出過質疑。除了韓國、台灣面板廠外，中國廠商也加入競爭，顯而易見，短期內面板將會供過於求。
夏普之所以決定興建堺工廠，是因為賣面板、不賣液晶電視的生存策略。○八年，當時夏普社長片山幹雄明白表示，「光是（龜山第二工廠等）既有的面板工廠，每年產能足以生產超過二千萬台的三十二吋電視。從我們自己的液晶電視（AQUOS）銷售量來看，已經夠用了。」
儘管如此，夏普還是決定要蓋堺工廠，因為夏普有個夢想，就是希望能在面板業界，成為全球第一。為確保穩定的客戶來源，○八年二月，夏普找上了索尼合作，雙方的協議內容是，由夏普出資六六％、索尼出資三四％，依照出資比率，雙方都有消化面板產能的義務。
對於液晶事業的高風險，已經有了心理準備。既然這樣，風險管理是最重要的。前社長片山說，「若無夠強的夥伴，堺工廠那麼大，風險就太高了。」與索尼間的結盟策略，理當就是關鍵所在。
只是，夏普這招「拉索尼進來」的策略，最後不了了之。索尼雖於○九年底投資一百億日圓，取得了堺工廠七．○四％的股份，但後來就再也沒提高出資比率了。到了今年，索尼更把堺工廠股份賣回夏普。
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第三堂課：態度高傲，拉攏索尼不了了之
索尼的前高階幹部回憶道，「○六年之前，我們曾經與夏普談過液晶事業合併的事。那時拜訪片山社長時，他擺出一副『你們算老幾』般的高傲態度，相當掃興。」因為索尼自己沒有工廠，雙方洽談一直都在夏普的主導下進行，心生厭煩的索尼於是與三星成立合資公司，但在面板產能的調度上並不順利，才會在○八年決定投資堺工廠。
然而，夏普、索尼合作後，夏普似乎也沒有好好對待索尼。堺工廠啟用後的○九年秋天，由於日本國內導入節能補助的制度，液晶電視極為暢銷。但夏普不時優先將面板供貨給自家AQUOS品牌、延遲交貨給其他業者。索尼的態度當然就硬了起來，沒有再大幅增加對夏普面板的採購量，到現在甚至幾無交易可言。
一位相關人士表示，「鴻海和索尼的關係很深，據信夏普在三月與鴻海合作，也是想藉此重啟對索尼的出貨。但業務力強如郭台銘董事長，也還是未能實現此事。」
夏普面對東芝等其他大客戶，也是如此，液晶面板供給吃緊時，夏普就會有延遲交貨的情形。一旦需求緩和後，許多客戶都捨夏普而去，這就使得堺工廠面板的外售比重逐年減少，在一一年會計年度中，只剩不到一成。業界人士都同意，「在興建堺工廠時，夏普就應該集中心力在銷售面板上了，即使要捨棄掉自家品牌AQUOS也在所不惜才對。」
如果用「一帆風順時的所做所為，現在招來了惡果」來形容夏普，不知道會不會太超過？
與銀行間的關係，也有類似的情形存在。二○○○年代，夏普的有息負擔雖然增加，但由於信用能力高，直接向銀行貸到了不少款項。但直接向銀行貸款下，對於商業票據的依存，現在成了夏普的痛處。銀行高層對於夏普，在在已透露出冷淡的態度。
在中小型液晶面板，夏普的技術能力依然首屈一指。像是已搶先量產的新型「ＩＧＺＯ」面板，不僅畫質高精細、消耗電力也低。這是夏普如今唯一的希望，也因為有這麼出色的產品，全球最大ＥＭＳ廠（專業電子代工廠）鴻海才會研擬出資，蘋果也才會委託夏普生產新產品零件。假如能夠重新振作再出發，身處谷底的夏普，應該還是能夠走上重生之路。
《今周刊》獲日本最權威的財經雜誌《東洋經濟週刊》授權，摘譯每期重要內容。
