兩大難題考驗宸鴻獲利能力

六日一早，小股東們陸續走進台北國際會議中心，他們都想來聽聽，觸控面板龍頭廠宸鴻要怎麼說。

過去這半年可說是宸鴻掛牌以來最難熬的一段日子，先是因為股利配發問題被批小氣，後來又因大股東寶德（Balda）釋股惹爭議，再加上觸控面板技術來到關鍵分水嶺，在在都讓宸鴻董事長江朝瑞備受外界檢視，也讓宸鴻股價走跌壓力大。

為了回應台灣小股東的呼喚，宸鴻開始變了！原本堅持要在台灣資本市場「樹立典範」，保留盈餘、不配發高股利的政策，就在這天的臨時股東會，是最受矚目的議案；江朝瑞身兼寶德最大股東，堅持不退出寶德董事會下，最後找來摩根大通證券居中配售，讓寶德得以賣掉手上大半的宸鴻股票，釋股疑慮也跟著消除。

然而，這並不代表宸鴻今年就此一帆風順，因為真正嚴峻的考驗還在後頭——一場觸控技術大戰才剛要開打。

大客戶砍價不手軟 毛利率拉警報

坐在咖啡廳一角觀察，每個人掏出智慧型手機，伸出手指就是滑、滑、滑。當觸控取代了鍵盤，成為人類與科技產品溝通的方式，觸控風潮蔚為盛行。

其實，打從iPhone、iPad大賣，帶動全民觸控風潮以來，觸控技術的演進就沒有停過，江山代有才人出，從最早期的電阻式被電容式給取代，電容式觸控技術又從兩片玻璃向下演進到單片式玻璃，如今戰火往下延燒，成了內嵌式與外部貼合觸控技術之戰，只要消費性電子產品持續有新品推出，品牌廠要不斷Cost Down（節省成本），消費者就永遠都想要更好的。

科技產品生命週期有限，去年觸控面板廠思索如何節省成本，開始出現了所謂的單片式玻璃觸控技術，有的人說這叫ＳＯＣ（Sensor on Cover），有的人稱之為ＯＧＳ（One Glass Solution），或者是ＴＯＬ（Touch on Lens）。但這些一連串的字母縮寫，看在拓墣產業研究所研究員柏德葳眼裡，「其實都是一樣的，都是用外部貼合的方式，將感應元件做在單片保護玻璃上。」

「這種作法的好處在於，成本將比過去傳統兩片式觸控面板低。」一位觸控面板廠老闆說，當大家都想做單片式玻璃觸控，大家都說可以做，但良率能提升到多少，才是關鍵。「更何況ＯＧＳ成本能比以前少五成。」

五○％的數字看在觸控面板廠老闆眼裡，著實迷人。以沾有蘋果光的供應鏈為例，「蘋果每季、每月都有Cost Down目標，供應商當然得想辦法因應。」業內人士坦言，蘋果砍價壓力大，宸鴻如何維持毛利率不往下掉，是江朝瑞的第一大課題。

為挽救走跌的毛利率，江朝瑞將分散客戶做為今年營運的首要目標，「我們目前客戶數有三十家，下半年Win 8推出後，應該會更多。」江朝瑞說。

業內人士分析，「正因蘋果砍價，宸鴻毛利不會好看，所以更需要拓展其他客戶來提高毛利。」面對市場緊盯宸鴻毛利率，宸鴻財務長劉詩亮不以為然，「大家不應該把過去看代工廠毛利率的方式，套用在觸控面板廠上，我們產品組合不同，宸鴻更重視的是能增加多少獲利。」

內嵌大戰外貼 誰出線還很難說

不論如何，在眾家觸控面板廠揭竿，邁向單片式玻璃觸控技術成為趨勢，也就不那麼難令人理解。根據柏德葳的觀察，目前有能力讓單片式玻璃觸控面板出貨的，勝華相對走在前頭；宸鴻則是在買下達鴻（原名達虹）後，下半年也要進入量產。

雖然各家觸控面板廠的技術各有消長，但最大的難題還是在內嵌式（In-Cell）觸控面板的崛起。其實現今我們慣用的觸控面板，都是利用外部貼合的方式，將觸控模組貼合在液晶面板上，宸鴻內部主管就曾自豪地說，「說穿了我們稱不上高科技業，就是把觸控模組貼到好，但宸鴻就是有能力貼得比別人都好，良率比別人高！」

業內人士不諱言，宸鴻確實在觸控模組的產線管理、良率控制能力，有非常大的優勢。

但是，由面板廠發起的內嵌式觸控面板，直接就把觸控感應器做在液晶面板裡，如此一來，既沒有貼合問題，也省略了後段製程的繁雜產線管理，成本可望再降低，產品還能夠更輕薄。

所以，打從二○○七年，友達就積極開發內嵌式觸控面板，然而，內嵌式觸控面板的門檻並不如想像中低，「即使是韓系廠商，內嵌式觸控面板的良率也僅六成左右。」柏德葳說。

倘若有朝一日，內嵌式觸控面板真的出線，甚至如外界預言，由蘋果率先採用，對宸鴻這類觸控面板廠，衝擊不小，「可是，事情也沒有這麼悲觀，即使面板廠將觸控感應器直接做在面板裡，外頭還是需要貼合一片保護玻璃。」柏德葳進一步解釋。

「現在說這些都還太早，一來面板廠資本支出大幅縮水，能在內嵌式觸控技術上投入多少，還是未定之天，二來市場本來就不會被單種技術給寡占，就連三星最引以為傲的AMOLED，還是需要有外部貼合的工作。」業內人士認為，哪種技術能出線，還很難說。「就像iPhone 5，還是由宸鴻提供觸控面板。」

不論如何，在宸鴻臨時股東會後，寶德大股東賣股疑慮已有解，股利分配也提高，能否在毛利率與新技術戰爭中，再下兩城，將影響江朝瑞今年能交出多少好成績了。

面對新技術爭議，宸鴻能否保持領先優勢，成了江朝瑞今年的一大挑戰。（攝影/吳東岳）