ＩＣ設計今年可望重拾成長動能

數位電視為未來趨勢，短線可先注意機上盒商機。

葉揚甲

科技線上

攝影／聶世傑

787/788期

2012-01-19 14:20

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歷經兩年漫長調整時間的ＩＣ設計類股，在今年消費電子新產品及中國積極推動智慧型手機市占率的催化下，股價有望擺脫長期空頭格局，從多檔ＩＣ設計個股近來帶量上漲可看出端倪。

距離現在兩年，是曾經貴為股王的聯發科，從二○一○年一月十八日五九○元高點向下修正至今所經歷的時間，這段期間，聯發科最低觸及二二一元，隨後雖然一度反彈至三四八元，幅度高達五七％，但股價再度走疲，回落到三百元之下。以聯發科為首的ＩＣ設計族群，將再次失去市場關注？

對此疑慮，景順投信台灣科技基金經理人龔真樺的答案頗令人振奮。他認為，隨著新應用及新產品的推出，今年ＩＣ設計族群有望趁勢再起，進而揮別過去失落的兩年，而其中能夠扭轉劣勢的首要關鍵，在於「量」的恢復。

先前ＩＣ設計族群獲利會嚴重萎縮，最重要的緣故就是沒有切入熱賣商品的供應鏈。回首這兩年狂銷的蘋果、三星，以及宏達電系列，其實都是具自有品牌的高階智慧型手機或平板電腦廠商，沒搭上趨勢的台灣ＩＣ設計廠商，股價自然面臨修正。

數位匯流新趨勢晨星、聯詠受惠機上盒動能

所幸，今年趨勢正在轉變，龔真樺認為，除第二季開始有英特爾全新Ivy Bridge平台外，還有華碩新款變形金剛相繼問世，預計ＰＣ、ＮＢ相關的ＩＣ設計廠商，將因終端消費回溫，而受惠於下游廠商補建庫存的需求，讓業績轉佳。

從技術面觀察，近來瑞昱、立錡兩檔個股成交量明顯增加，股價更雙雙強勢越過季線，擺出價漲量增的上攻姿態。雖然瑞昱去年全年營收年增率為負，但從十月起連續三個月，單月營收年增率皆為正成長，基本面似有逐漸改善的跡象，後續或可追蹤。

股價強勢表態的，還有從去年十一月底以來，漲幅達六六％的智原，主要受到三星嵌入式記憶體（eMMC）控制ＩＣ的轉單題材所激勵，而在三星本身產能開出前，轉單應能持續挹注智原的業績，法人預估一一年每股稅後純益（ＥＰＳ）○．四元，而一二年將顯著成長至○．九七元。

至於股價創下十一個月來新高，技術線形呈全面翻揚格局的群聯，在eMMC、固態硬碟（ＳＳＤ），及近場無線通訊(ＮＦＣ)、USB 3.0等產品未來市場主流皆有涵蓋，公司看好今年營運展望。值得注意的是，USB 3.0其實已納入Ivy Bridge的基本規格，對於台廠USB 3.0主端會造成影響，但裝置端的需求將明顯增溫，今年一月十二日才登錄興櫃的祥碩，即是裝置端控制ＩＣ的供應商，一一年ＥＰＳ五．○七元，今年有望續向上攀升。

另外，智慧電視讓市場引頸企盼，因為新穎的科技產品，背後往往代表龐大的商機。然而，龔真樺卻認為，市場期待的iTV，大概會與iPhone最初推出時相同，台廠幾乎沒有切入供應鏈的可能。

因為高階技術將成為門檻，現在談哪家廠商會受惠有點言之過早，僅能以題材看待。等到產品成熟度提高，能夠委外代工的階段，或許才是台灣ＩＣ設計廠商能夠掌握商機的時候，反倒是電視訊號從「類比」轉換成「數位」，引發的機上盒(ＳＴＢ)需求值得留意。

去年跨足電視及機上盒領域的驅動ＩＣ龍頭聯詠，一月以來因外資積極買超一．四萬張，讓聯詠股價在一月十二日站上所有均線，並創下六個月新高，根據德意志銀行的報告，目標價為九十二元。

中國智慧型手機起飛聯發科、旭曜、矽創可受惠

而電視晶片大廠晨星更早嗅得機上盒商機，在去年第三季時開始量產機上盒晶片，主要輸往中國、印度及南美市場，雖然營收目前占比僅四至五％，但毛利率高於其他產品平均，法人預估今年出貨量將成長一倍，是今年能夠有效提升獲利的成長動能。

展望今年的ＩＣ設計族群，龔真樺認為，上半年選擇ＰＣ，下半年則可聚焦中國低價智慧型手機市場成長帶動的相關廠商。

拓墣產業研究所預估，今年全球智慧型手機出貨量將突破六億支，其中一五○美元以下的低價智慧型手機的出貨量將達一．四七億支，主要市場就在中國。

從法人預估數據來看，聯發科今年預估ＥＰＳ一五．九元，較一一年預估ＥＰＳ一一．九二元為佳，明顯透露龍頭聯發科的最壞時刻已然過去。同樣能搭上低價手機需求的廠商，還有中小尺寸面板驅動ＩＣ的旭曜及矽創可關注。