facebook的金錢風雲——兼論大成糖(913889)

社交網站facebook於二○一○年三月七日至十三日，在美國市場單周造訪人數首度超越Google，成為美國最受歡迎第一大網站，以市占率看，facebook為七．○七％，Google為七．○三％；以瀏覽人數看，facebook成長一八五％，Google只成長九％。

雖兩者本身在網站定位不同：facebook以社交為主，Google則重搜尋，市占率與瀏覽數的數據變化對比，看似無多大意義，但其實要詮釋的是，facebook正帶出新商業模式，以後浪推前浪方式在褪逝Google！

facebook雖推出的服務不若Google「關鍵搜尋」吸引廠商支付廣告費，也不如Yahoo!「功能豐富的首頁」可提供使用，但它以社交為名，提供遊戲平台開放，吸引用戶與廠商進駐，廠商為了自家服務流量與背後現金流，不斷推陳出新，造就「用戶愛用→facebook贏得流量→服務廠商賺錢→越多廠商進駐開發應用→用戶越多」的正向循環，facebook給全球企業爭奪帶出大震撼！

facebook在未公開交易市場，價格不斷創交易新高。從美國未上市股票交易市場SecondMarket公布一○年二月分數據看，該交易市場所有股票交易額從一月的一三○○萬美元上升至四三八○萬美元，其中四八％是facebook股票，可見其熱絡。

facebook的成功，台灣所有掛牌公司經營者都該警惕：具創新能量產業，該企業未來價值折現最甜美時段是在夢想編織時，而非經營績效最佳產生時(○九年九月以後才賺錢)。

facebook是創辦人馬克．札克柏格（Mark Zuckerberg，一九八三～）○四年（二十一歲）在哈佛大學念書時以一千美元創立，而後三年不斷在市場募資，至○七年九月微軟以二．四億美元收購一．六％股權時，市值快速飆高至一五○億美元，之後一路走高並維持在目前未公開市場股票交易價每股四十美元，總市值約一七六億美元，這樣的走勢彷若之前Google（也是年輕創業家，○四年掛牌時享有的本益比高達三二六倍），而今興起的是新一代能夠給予人們新夢想的facebook，目前市值雖仍低於Google（約一七八○億美元），但創辦人站在公司前線貼近市場、觀察趨勢，新一形態趨勢正由其架構形成，並引領facebook現金流方轉正時(○九年九月)，投資市場即予超高市值回報掌聲喝采，未來價值的折現，很可能呈現在該公司掛牌後的瞬間暴增，就目前全球使用者的評價看，其超越Google的市值，並拉升出歷史紀錄，已非常清晰。

未來市場價值折現，是資本市場在企業掛牌後，給予企業最有力的資源，市場預先將企業未來價值折現，其豐富出經營面底層及醞釀未來高成長性力道最令人震撼，它能引領產業在成長過程中，產生最大的夢想揮灑力，進而催化成市場掠奪力，累積出對股東、員工及經營團隊的金錢風雲，這是最大價值。

facebook的成功，點出了有夢企業家如何在資本市場肯定下，將公司的優勢發揮到淋漓盡致，帶領公司走向另一個高峰。我要下的結論是：贏家永不能自滿，前浪Google是警惕，後浪facebook是震撼，它持續不絕在資本市場發生，所有台灣掛牌公司經營者多應警惕與學習。

大成糖業(九一三八八九)，原為香港上市公司大成生化科技集團之附屬公司，○七年分割成立，旗下主要業務為玉米甜味劑產品生產及銷售，大成糖業完整囊括上游玉米提煉產品（包括玉米澱粉、蛋白粉及纖維）及下游多種玉米甜味劑（包括葡萄糖漿及麥芽糖漿等）。玉米甜味劑年產能一二六萬公噸，為中國最大玉米澱粉糖生產商之一，約占全中國澱粉糖市場一○．三九％。

大成糖業主席孔展鵬(四十六歲，中國紡織大學紡織工程學系)為母公司大成生化創辦人之ㄧ，於母公司負責行銷、財務及發言人角色，在擔任大成糖業主席後，對於大成糖業如何吸引法人投資及市值最大化有深刻的認知，最後認為以中小企業為主的台灣市場將會是最適當的，因此決定來台發行ＴＤＲ，為大成糖業及股東爭取合理的價值，其經營遠見與為股東著想內容，令人讚賞。

大成糖業旗下有七家全資附屬公司與持有五○％股權的大成嘉吉（另外五○％股權為美國大型農業公司嘉吉）。大成糖業主要三個生產基地，分別位於中國主要玉米產區東北的長春（占地一○．七五萬平方米）、錦州（占地三十七萬平方米）及主要食品與飲料生產商聚集長江三角洲的上海（占地三萬平方米），大成糖業主要客戶為在中國的各大飲料商及食品加工商，包括可口可樂、百事可樂、旺旺集團、統一企業中國等。

中國是第二大食糖市場消費大國，僅次印度。二○○○年以來，隨著中國國民所得與內需市場的快速增長，食品和飲料工業亦保持高度成長，使得中國糖的消費市場進入快速增長期，中國食糖產量仍難滿足國內需求，其缺口尚須國外進口補足，大成糖業在趨勢浪潮尖端，潛力非常驚人。

中國人均用糖量○一～○六年由每人六公斤增至八公斤，但至○九年，已達每人十二公斤，三年間人均用糖量增加了四公斤；對比全球各國人均用糖量為二十五公斤(美國則超過七十公斤)，中國人均用糖量往全球均值邁進的倍數增加量，讓大成糖業機會無窮。

大成糖業○七～○八年營收分別為新台幣六十七億元、七十七億元，稅後ＥＰＳ分別為○．七八元、○．六三元，○九年上半年營收四十五億元，ＥＰＳ為○．○二元。由於○八年底的大陸三聚氰氨事件及金融風暴，造成消費市場停頓，對於食品市場帶來極大的衝擊，但隨景氣回溫，以及身為市場龍頭地位，在○九年下半年獲利已快速爬升，加上公司增加肉牛業務，擁有全中國最大的安格斯牛群，已成功切入超市、百貨、五星級飯店等。大成糖業在糖業及肉牛布局將隨中國經濟成長持續大放異彩，是最典型的中國內需成長爆發追蹤股，讀者應用功研讀。