智慧電網概念股長線心態布局

不好意思，這個東西我是第一次聽到，沒有研究，所以不知道該怎麼評論。」「這個題材太新了，我還在study(研究)，無法談得很深入。」講到「智慧電網」，十位基金經理人中，至少有八位表示：「大概聽過，但不是很熟。」
 

政府政策和企業營利不同

若再進一步問到是否具有投資價值時，幾乎所有經理人都認為，長期來看，節能建設是大趨勢，但現在談似乎言之過早。

「很現實的問題，智慧電網建設與政府預算有關；只要牽扯到預算，問題就會變得很複雜。」保德信店頭市場基金經理人葉獻文說，這是政府政策，不像企業主導一項新商品上市，消息發布後照表操課就好。政府預算要順利過關，中間要經過好幾道關卡，時間一拖就是好幾年。

葉獻文解釋，未來使用替代能源的比率會愈來愈高，包括太陽能、水力、風力都是重要供電來源。在智慧電網架構下，透過數位運算方式，就能決定配電優先順序，與現行以類比式電線傳輸，模擬計算出電力的方式大不相同。因此，目前家戶所使用的電表，就有改裝成數位電表的必要。

另外，電力公司在傳輸電過程中，常有耗損電的情況發生。未來智慧電網架設完成，在多重電力來源下，除了能妥善儲存、轉換各種電力外，還可降低傳輸過程中電的浪費。新的輸配電方式改變，影響所及，程式控制及傳輸設備也得更新，對政府來說，又是一筆龐大預算。

如果將層次再拉高，還要想辦法解決供電端高壓電流問題，這樣一來，所有電廠設備得全部更新，以符合數位傳輸模式，整個智慧電網建設才完整。

換句話說，整套節能架構，從上游供電設備到下游用戶端電表汰換，都有賴政府預算支出。像美國、中國除了投入相當龐大的經費，也分成好幾階段進行。而這套十年布局大計所涵蓋的技術層面廣、變數多，對法人來說，投資題材還不夠成熟。

富蘭克林華美投信新世界股票基金協管經理人郭修伸表示，就目前產業發展方向評估，智能電網未來應用方向，是要讓電力使用更有效率。

仍未能對公司獲利產生貢獻

郭修伸舉例，目前電表、量測設計都是單向，也就是電力公司將電流傳輸至用戶家中，再以人工抄表方式將數據取回。將智能電網的新科技應用到目前的電表、量測設計上，從單向改為雙向，電力公司可同步掌握用電高低峰，提高電力使用效率。

因此，除了電表、量測設計相關個股，有機會在智慧電網應用上分食市場大餅外，其他像是電壓管控、數位電表等相關設備製造商、零組件也可望受惠。

但郭修伸強調，這項新科技趨勢仍在發展中，尚未成熟；況且，以產值及受惠族群來看，目前這些零組件或相關設備都只占公司營收一小部分，所以真正能反映到企業實質獲利部分，還要進一步觀察。

「不論歐洲、日本都將二○二○年定為智慧電網目標完成時間，但現在都還只是在概念化階段，無法立即數據化。」葉獻文指出，目前替代能源比率仍低，占總電力消耗約二％，至少還要有五倍以上的成長，替代能源使用比率占總電力達一○％以上，智慧電網架構才有存在意義。也就是，替代能源要先發展成熟，至於智慧電網這部分效益，又是更久以後的事了。

匯豐全球關鍵資源基金經理人過孟袁表示，中國計畫投入人民幣三千億到五千億元，在二○二○年全面替換成智慧電表；美國也補助三十四億美元，獎勵開發智慧電網各項目。

儘管，綠色產業是大勢所趨，也是最值得長線布局的題材，但智慧電網是靠各國政府補助的新產業，算是新興綠色能源商機，短期內需求還無法大舉拉升，屬於「議題性大於實質性」的產業。

換言之，智慧電網多少有點作夢成分，還在初步發展階段，從財務報表角度要直接對每股純益造成貢獻，相關公司獲利時點恐怕得往後拉。也就是將時間拉長來看，智慧電網乘數效果才能彰顯出來。

目前市場討論較熱烈的族群中，一般認為以「配電」流程商機最大。像亞力投入具監測功能的智慧型開關，今年開始邁入收成期；另外，中興電、華城也積極切入相關領域。其中，中興電後援電力系統，有機會爭取中國智慧電網標案，為股價後勢增添不少想像空間。
 

重點還在觀察個股情況

除了配電系統部分，終端用戶家中的智慧型電表，也是廠商積極布局的重點；包括大同、中興電及玖鼎（亞力、士電轉投資公司），目前最有機會搶食市場商機。特別是大同在○八年獲台電第一批智慧電表訂單，預計三年後完成首批智慧電表換裝程序。公司獲利是否能因此由虧轉盈，值得進一步觀察。

而因智慧電網傳輸資訊，需要網通相關設備配合，無線模組廠商中磊，近期也傳出接獲國外相關訂單消息，成為智慧電網題材下，市場注目焦點。

不過，法人提醒，目前台股加權指數接近八千點位置，對於「作夢題材」態度應相對保守；另外，就國外經驗來看，不是所有概念股股價都能因此水漲船高、身價翻倍，投資人操作時還是要特別小心。

匯豐全球新富基金經理人蕭若梅指出，智慧電網是由奇異所提出，據統計，美國若有一半的居民使用智慧電網，將可減少千萬噸的二氧化碳排放。但智慧電網無法立即全面性發展，英特爾認為要四到七年後產業才會成熟，思科則預期這五年內，每年會以二百億美元速度成長。

若根據英特爾預估，產業至少要經過四年以上時間才會成熟，對共同基金而言，機會成本就相當高。

再從國外相關個股股價來看，券商推薦的Comverge，○九年漲幅到十二月十七日止為一一七．三五％；但另一家公司Itron，○九年才漲二．八一％。雖然都是同樣的概念，但類股績效差很多，因此還是要看個股表現，而不是只要沾到智慧電網概念，股價就會非常好。

郭修伸認為，由於許多新科技、新趨勢應運而生，這些具備「本夢比」的題材或標的也容易成為市場焦點。

但投資人在追逐新趨勢題材時，須以產業趨勢變化、長線發展狀況及企業獲利能力三方面，作為投資布局參考，並隨時檢視市場是否有過熱、本益比過高等訊號產生。透過反覆確認產業是否符合預期，投資人才不會成為泡沫破滅下的受害者。