洋華能坐熱股王寶座？

是哪家上市公司，股價飆漲到讓鴻海董事長郭台銘都覺得不是滋味？

五月初，郭台銘接受平面媒體專訪時，特別提到，「有家做觸控面板的公司，股價漲成這樣，投資人還是敢追。」回想郭董在專訪前，於股東會上說過的話：「鴻海股價兩百元時你有種（買鴻海股票），五十幾元你反而沒有種；我反而在五十幾元時回來，跟大家一起堅守崗位。」

對照之下，郭董似乎對於自家股票在資本市場上受青睞的程度，不如一家小公司，覺得有些不平。

五月二十一日，洋華在除權前夕，股價勇猛攻上五百元關卡，盤中一度到達五一八元的掛牌以來最高價，這家讓郭董都吃味的公司，才掛牌兩個月，就輕易地擠下宏達電和晶華，登上股王寶座。

題材加籌碼  股價一路飆漲

洋華的股王之路如此順利，歸功於幾個因素同時發揮功效：首先是股本小，每股獲利高；二、籌碼安定，股價推升幾乎不受干擾；三、被列入ＭＳＣＩ成分股，引發投資人追捧；四、符合今年電子股最夯的「觸控」題材，再搭上微軟即將在年底推出支援觸控功能的windows 7.0版本，可能帶來的ＰＣ換機潮。目前身為國內第一大觸控面板廠的洋華，就這樣集三千寵愛於一身。

一位本土證券法人指出，洋華是新掛牌股，前十大股東仍在閉鎖期，無法賣股票；加上掛牌未滿半年，尚未開放融資融券，「所以這期間完全沒有空單。」此外，觀察洋華的籌碼變化，不難發現，外資從洋華仍在興櫃期間，至今已經買進一萬八千多張股票，持股比重超過一八％。

扣掉大股東、外資，以及掛牌前詢價圈購的股票，洋華每天可在外流通的僅剩約五萬張，籌碼非常安定。再加上毫無瑕疵的技術面，在市場不處於大多頭的氛圍時，洋華股價還是沿著十日線一路往上攻頂，助長洋華的聲勢更加凌厲，這位法人說，「這根本不是只有漲停，是漲不停」。

而從基本面和消息面來看，洋華手上訂單滿檔，客戶多半是宏達電、三星和ＬＧ等「大咖」，去年的ＥＰＳ（每股稅後純益）更高達十一元，今年景氣雖然依舊不明朗，但目前觸控面板在手機產品的滲透率仍很低，所以即使手機銷售不成長，觸控面板還是會成長；最重要的是，今年電子股惟一的大夢——windows 7.0，所帶來的效應將是改變個人電腦的結構，不論使用者需不需要，觸控面板都會逐漸變成標準配備。

這些題材，帶動和觸控相關的個股雞犬升天，不論有沒有實際的經營績效，只要沾上一點邊，股價就是先拉幾根漲停板。

此外，一位投資股市多年的老手也觀察到，洋華除了ＥＰＳ高、具有新掛牌股籌碼集中的特性，題材賣相又好之外，「公司部分作法不免讓人聯想大股東正在刻意作多」，也是推升股價上漲的原因。

「一般來說，新掛牌股在除權息前都會有一波大行情。」這位老手根據過去的投資經驗指出，「洋華把除息和除權分開，就會有兩波高點；而且趕在四、五月就做。」洋華在四月三十日進行除息，順利填息後，又在五月二十二日進行除權，這位資深投資人認為，只要是市場作手，看到這麼強烈的訊號，都一定會抓住機會，而在市場順水推舟的情況下，洋華要成為股王，就輕而易舉了。

後續成長力道仍待考驗

台股歷年來產生過很多股王，一種是有如聯發科這樣的長青樹，但有更多的是像伍豐、禾伸堂這樣的一代股王。究其原因，聯發科除了建立難以超越的技術門檻，每個階段的產品和策略布局更不斷推陳出新，從消費性電子、電視到手機，聯發科抓住每一個市場的高成長期；而屬於博弈類股的伍豐，第一次出場，很有明星架式，但是同樣的題材，就無法再創第二波、第三波的新高。一位創投業者表示，「只有一個產品線，一定活不久」，這正是目前洋華能否保住股王寶座最大的挑戰。

洋華在一九九九年，就投入製造觸控面板，歷經一段慘澹經營的日子，○五年，洋華選擇前往大陸設廠，利用大陸低廉的勞力成本，洋華得以用人工逐片檢測觸控面板，相較於日本觸控面板大廠日本寫真，採用光學儀器檢測，洋華出給客戶的產品良率高，製程彈性大，加上經濟規模成形，讓洋華逐漸拉開和同業距離。

○六年，洋華做出了全平面的電阻式觸控面板產品，讓手機表面沒有一圈凸出來的邊框，大幅提高外觀的吸引力和使用的便利性。「就是那個產品，讓洋華一戰成名。」一位本土證券公司研究員說。

目前洋華的電阻式觸控面板，有非常好的技術和生產能力，至於電容式觸控面板領域，也已經跨入；而未來windows 7.0推出後，適用於十吋以上的個人電腦觸控面板，洋華也表示不會缺席。
 

只是，這位研究員保守地認為，洋華的新產品，畢竟仍處在「只聞樓梯響」的階段，對於未來轉換成實質獲利能力，有多少幫助，目前還無法評估。
 

通常，本益比反映的是投資人對公司未來每股獲利的期望程度，現在洋華享有將近五十倍的本益比，代表市場認為，洋華明年、甚至後年，還有很大的成長幅度。
 

「問題就出在這，市場的成長也許有這麼大，但洋華本身的成長，有沒有辦法跟上市場的成長？如果跟得上，那麼現在的本益比就合理；如果有別的競爭者起來，或洋華本身的新產品沒有非常成功，這就是未知數了。」換句話說，除非洋華很快推出新產品，或是以現有的產品，還能不斷創造每股獲利新高，才有機會穩當地坐在股王位子上。
 

觸控面板業將面臨洗牌？

洋華股王寶座的另一個隱憂，在於「觸控面板這個產業，明年一定會洗牌。」一位創投業者認為，觸控面板廠目前面臨最大的難題，就是可能被面板廠和系統廠取代的壓力。
 

以友達為例，友達結合旗下彩色濾光片廠達虹，研發嵌入式的觸控面板，也就是將觸控感測（touch sensor）直接做在彩色濾光片上，讓觸控變成製程的一部分；另一方面，對系統廠來說，則是可以在結合表面處理和模具射出成型的過程中，加一道流程，把觸控功能需要的導電層直接鍍在螢幕表面的膜（film）上。不論哪一種方法，都不再需要像洋華這樣專做貼合的觸控面板廠，資本額遠大於洋華的面板廠和系統廠，可以輕易地以更低廉的成本、更完整的解決方案，取代洋華在供應鏈上的位置，而這也是國內觸控面板廠必須謹慎面對的難題。
 

股王一代換過一代，但就像一位投資老手所說的，「這是資本市場自由發展的必然結果。」要投資股王前，投資人必須有足夠的知識，也要能承擔一定的風險。

■掛牌2個月  

洋華股價飆漲

——先除息再除權 題材一波接一波

4/30 除息 （股價292元）

5/21 登上股王 （股價514元）

5/22 除權 （股價483元）

■洋華

成立時間：2002年

負責人：林德錚

資本額：十．五億元

主要業務：觸控面板
主要客戶：宏達電、三星、樂金

08年營收：68億4千萬元08年EPS：11.32元

■穩坐股王寶座 

洋華還有道關卡

籌碼逐漸分散一旦過了閉鎖期，大股東將能自由售股；加上融資融券開放後，籌碼逐漸分散，市場也可能出現空單產品線過於單薄

歷代能成為長青股王的公司，都隨著趨勢推出最有競爭力的不同產品，洋華目前只有觸控面板一項產品，是其隱憂被面板廠或系統廠取代觸控面板廠的功能，未來很可能被大資本的面板廠或系統廠取代，洋華必須提早往上下游布局