南長園、北尚志獲利爆發期已近

在興櫃掛牌、代號八○三八的長園科技，在春節後漲勢凌厲，從二十元起漲，最高漲到九十四元，漲幅高達四倍半。

然而，翻開長園的財務報表，○八年每股稅後虧損○．六七元，三月營收低到三十四．九萬元，二月營收也僅有六十九萬元。光從業績面來看，股價大漲四倍完全沒有道理。

股價強勢，除了有一個富爸爸——台塑集團以外，最受人矚目的，是長園為目前全世界惟一有能力大量生產磷酸鋰鐵（簡稱鋰鐵）正極材料的廠商。

隨著電動車逐步由夢想變成現實，鋰鐵電池躍上台面成為汽車廠力拱的新技術，也讓掌握鋰鐵正極材料技術的長園想像空間大增。

工研院材化所奈米儲能材料實驗室主任陳金銘表示，正極材料決定電池的儲量、大電流放電、高溫壽命等參數，是鋰鐵電池最關鍵的材料，占電池成本達四成之多。

正極材料是電池的關鍵核心

除了長園，大同集團旗下的尚志精密化學，雖然鋰鐵正極材料營業額只有幾百萬元，最近以每股十到二十元進行釋股，據了解，卻共有十幾家創投搶著要額度。法人看好正極材料就像太陽能電池最上游的多晶矽一樣，是具有戰略地位的關鍵材料。

在電池界素有「北尚志、南長園」的稱號，長園和尚志精化也是目前國內最頂尖的鋰鐵正極材料廠，甚至放眼國際，這兩家台廠的粉體和Phostech、A123等國際大廠相比，也是各擅勝場，水準並不輸人。

台塑在○七年九月入股長園，雙方合資成立台塑長園能源科技，由台化底下的台塑生醫持股五一％，長園持股四九％，名列台塑七人小組成員的王瑞瑜擔任董事長，總經理由台塑生醫協理楊昆烈出任，長園總經理張惇育則兼任合資公司副總。

未來，長園量產型的粉體，都交給台塑長園以品牌「Formosa Energy」行銷；至於利基型的粉體以及電池模組，還是留在長園。

超低成本是長園最大優勢

王瑞瑜承王永慶之命接掌台塑長園後，有鑑於鋰鐵正極材料的關鍵地位和龐大潛力，不但每天猛Ｋ電池技術相關書籍和報告，更多次祕密出訪日本、中國爭取訂單；同時調集台塑總管理處旗下子弟兵全力投入，希望能藉此補足她所缺乏製造生產的經歷，以期能為集團立下戰功。

台塑集團主管透露，當初看好長園，在於它擁有以廢鐵（氧化鐵）合成鋰鐵且擁有多國專利的獨門技術。這項技術最大的利基，在於其他廠商目前只能以純鐵作為原料，不但成本高出許多，且鐵容易氧化，良率提升不易。而長園除了擁有氧化鐵作為原料的技術和專利外，製程也不必用到昂貴的氬氣，在成本和量產技術方面獨步全球。

張惇育得意地說：「如果拿煮咖啡比喻，對手是用一千個小鍋子煮咖啡，我們一鍋就能煮一千杯，自然穩定度比較好。」台塑和長園結盟有多項利基，包括未來台塑大煉鋼廠的廢料可作為原料，位於台化彰化廠內的台塑長園新廠，也可充分利用廠區內的汽電共生，發電成本較便宜的優勢；此外，台塑集團的管理技術和經驗，更可以讓成本控管發揮得淋漓盡致。

張惇育透露，鋰和鐵合成須用到大量的電力，汽電共生用電成本至少可節省五○％，是別人難有的優勢。

長期觀察兩岸鋰鐵電池行業的鋰鐵達人謝慶儀指出，中國廠商雖然具有經濟規模，但以電池性能來說，台廠還是有明顯優勢。台灣15-20C大電流放電技術（攸關車輛爬坡、加速的性能，愈大代表性能愈好）已經很純熟，對岸還只有5C到7C。

長園的特殊製程，更可以讓它的成本降至中國對手廠商的一半；最重要的是批次量（每批生產量）的穩定度，是它的絕對優勢，在特別講究品質穩定度的電池產業中，是很重要的利基。 

成立於一九九七年的長園，技術來自目前擔任長園研發副總、也是張惇育弟弟張惇杰。擁有美國卡內基美隆大學材料科學博士學歷的他，曾任職美國太空總署（ＮＡＳＡ），也曾在康乃爾大學任客座教授，是國際級的鋰電池材料專家。而擁有美國湯普生大學企管碩士學位的張惇育，平日也埋首在實驗室中，研發鋰鐵電池的各項應用。

張惇育說，電動車只是鋰鐵電池應用的其中一項，未來包括太陽能電廠的儲能系統、ＬＥＤ路燈的儲電、ＵＰＳ（不斷電系統），每一項都可能讓鋰鐵電池創造上千億元台幣的產值。

雖說鋰鐵電池的前景遼闊，但因技術仍處於發展期，目前缺乏產品出海口，加上專利問題讓下游客戶遲遲不敢大力投入，讓長園的營收無法放大。

然而隨著台塑長園預計，將在今年第三、四季間興建新廠，規畫月產量四百噸，產能將是全球第一，未來除權利金收入以外，還可認列台塑長園一半的獲利。只要鋰鐵電池的應用端一起飛，有富爸爸加持的長園未來獲利爆發力值得期待。

長園有台塑加持，尚志也有大同集團撐腰。以生產油漆、塗料為主的尚志精化，和鋰鐵正極材料的淵源，來自○二年大同大學材料工程學系教授吳溪煌，接下大同公司的建教合作案。在董事長林蔚山主導下，將這項明星產品放在這家他一手催生的轉投資公司。

經多年研發，尚志精化目前已擁有兩項製程專利，林蔚山對於這群自己一手帶大的子弟兵，無論在研發預算或行政支援方面，可說是全力支持；他更視尚志精化是繼綠能科技之後，大同集團的另一隻金雞母。

尚志精化預計今年十月登錄興櫃，由於擁有奈米分散技術，粉末均勻度較佳，一般評價在電池容量和大電流放電的性能比長園好。

尚志以性能優越著稱

今年年底，鋰鐵正極材料的月產能將擴充至六十噸，但降低成本與大規模量產能力是有待克服的門檻。目前已爭取到鋰鐵材料結構專利擁有者魁北克水電公司（Hydro Quebec）的專利授權，將首先突破專利的桎梏。

尚志精化總經理楊文達分析，鋰鐵電池的安全性高，沒有過熱或爆炸等問題；與鉛酸電池相比，鋰鐵電池可減少二五％到四○％的體積與重量，除了適合應用在電動車，也適合在高溫環境下的太陽能發電儲能系統。

而鋰鐵電池不含鈷等貴重元素，原料價格低，且磷、鋰、鐵存在於地球的資源含量豐富，不會有供料的問題，未來克服量產問題以後，成本可望降低到和鉛酸電池差不多。

動力電池占電動車成本一半以上比重。一台筆記型電腦只要六顆電池芯，一輛車子卻要用到一、兩千顆的電池芯；以一顆一八六五○電池芯需要二百五十克正極材料計算，長園、台塑長園，再加尚志精化一個月五百噸的產量，大概僅能供應一千輛電動車的需求。

隨著各大車廠大力投入電動車與油電混合車，未來最大的瓶頸，在於最上游正極材料的產量；更何況還有太陽能儲電系統與ＬＥＤ路燈等應用，明後年將可能出現缺貨情況。無怪乎長園股價能力挺在七、八十元，尚志精化股票也如此搶手。

■長園vs.尚志
搭電動車狂飆列車的最佳候選人
　公司　　　　長園科技　　　　　　尚志精化

成立時間　　　1997年　　　　　　　1980年

資本額　　　　4.3億元　　　　　　　3.14億元

經營團隊　董事長：張李琇玉　　　董事長：林蔚山
　　　　　總經理：張惇育　　　　總經理：楊文達
　　　　　副總經理：張惇杰　　　

近3年EPS　2008年 -0.67元　　　　2008年 0.53元
　　　　　 2007年 -0.63元　　　　2007年 1.29元
　　　　　 2006年 -1.25元　　　　2006年 1.34元

產能長園：　　40噸／月　　　　　　60噸／月

台塑長園：　　400噸／月

優點　　1.有台塑集團支持　　　　　1.有大同集團支持
　　　　2.成本最具競爭力　　　　　2.克電容量、大電流放電、循環次數表現較佳
　　　　3.已具備大規模量產能力　　3.專利問題已克服  
 

弱點　　1.克電容量、大電流放電　　1.量產能力待驗證

　　　　表現略差　　　　　　　　　2.成本較高
　　　　2.專利問題仍是一大挑戰