當台灣的太陽能產業第一次面臨嚴重的景氣循環，投入太陽能十年的茂迪，早就體驗過最低迷的市場，所以比任何人都明白堅持理念，不隨市場起舞的重要性，在景氣寒冬時，反而最有實力化危機為轉機。
「茂迪曾經走過一段很不好過的時期，這是很多台灣太陽能公司所沒有經歷過的。」全球太陽能產業正處於最嚴峻的局勢，茂迪董事長左元淮臉上，還是掛著鄰家大伯般的招牌笑容。
一九九九年，茂迪成立光電事業部開始投入太陽能電池研發。曾經拮据到連請警衛的錢都省下來，讓工程師輪流去守門，也曾經在二○○四年底，一舉超越聯發科，摘下股王桂冠。
台灣多數的太陽能電池廠集中在過去二、三年成立，且幾乎都享受著「一生產、就賺錢」的蜜月期，從未遇過景氣衰退（downturn）；相反地，已經投入十年的茂迪，早在這波金融海嘯前，就體驗過最低迷的市場，所以比任何廠商都明白堅持理念，不隨市場起舞的重要性。
○八年，太陽能市場熱度燒到頂點，許多人批評茂迪策略過度保守，可能因此失去商機；但金融海嘯讓過熱的產業提早現形，茂迪繳出「最多現金、最少負債、零預付款」的成績，穩健經營的價值，此刻更顯得珍貴。
「過去三年，太陽能產業的發展不是很正常；現在的危機，是讓產業回到常軌的轉機。」左元淮的笑容，溫和卻自信，茂迪的堅持，值得台灣太陽能產業借鏡。
堅持１ 專注長期不搶短
在全球的太陽能總發電量中，歐洲就占了七成，其中又以德國為最大市場，成長最快的則是西班牙。
○八年，西班牙的需求量占了全球太陽能市場的一半，是造成太陽能電池供不應求的主因；法人形容，幾乎是「每天工廠大門一開，就有人排隊上門買貨。」歐洲的生意太好做，也讓台灣生產的太陽能電池，有高達七成都銷往歐洲。
沒想到，九月下旬美元劇烈升值、歐元卻大貶，讓部分從美國進料、歐洲出貨的太陽能電池廠，同時遭受進貨成本大增和銷貨收入大跌的打擊；以往把訂單集中在最賺錢客戶的策略，在匯率劇烈變動的環境中，顯得無力。
左元淮強調，「對於平衡客戶比率，我們有很嚴格的要求；美、歐、亞約各占茂迪營收的三分之一，過去四年沒有改變。」這不僅在於分散風險，更重要的是維持長期的客戶關係。
過去三季，茂迪的毛利率維持在一四％到一五％之間，並且有逐季下滑的趨勢，比起同業動輒近二○％的毛利率，茂迪似乎有些遜色。
「一直以來，茂迪的賣價都比較低，因為多數是賣給長期客戶，而沒有賣給現貨市場來提高毛利率。」左元淮堅持，「最重要是長期發展，短期內即使有很高的毛利，不能代表什麼。」
現在茂迪手上最老的客戶，已經長達九年，幾乎是茂迪一開始生產太陽能電池就合作至今。左元淮半開玩笑地說，這些客戶都是「跑得了和尚，跑不了廟。」當其他人紛紛表示，為了避免收不到貨款而保守出貨，導致營收腰斬，茂迪卻沒有被倒帳、或客戶過度集中的風險。
堅持２ 合約要合理 等市場回常態
依歷史經驗往往能判斷未來趨勢，二○○一年，一公斤的多晶矽，用二十美元都買得到；而採用目前最常見提煉多晶矽的製程「西門子法」的公司，例如美國的Hemlock和德國的Wacker，一公斤生產成本約在三十五美元到八十美元之間；過去一年由於「缺料」，多晶矽的現貨市場價格一度飆漲到一公斤四百美元，對於左元淮來說，這是違背歷史經驗的不合理現象。
○六年十月，甫成立一年的太陽能電池廠昱晶，宣布和美國多晶矽生產商ＭＥＭＣ簽定為期十年，總金額達新台幣一千億元的合約。
事實上，ＭＥＭＣ最初屬意的對象，是茂迪和中國最大的太陽能電池廠尚德。
就在和昱晶簽約前三個月，ＭＥＭＣ的人和左元淮以及尚德董事長施正榮在夏威夷見面；尚德接受了茂迪不願意接受的條件，簽下合約。
拉攏茂迪失敗的ＭＥＭＣ，後來又轉向台灣，尋找其他的太陽能電池廠，最後由昱晶和ＬＣＤ設備廠廣運的轉投資公司太極能源，簽下了這紙被業界稱為「不平等條約」的合約。
過去三年，多晶矽的供應缺口始終很大，現貨價格居高不下；昱晶能以每公斤一百多美元的合約價購買，和現貨動輒數百美元的價格相比，成本自然很低，因此享受了一年多高毛利和高成長的好時光。
「石油是上帝創造的，多晶矽卻是人可以做出來的。」左元淮強調，石油因為逐年減少而奇貨可居，屬於正常現象；但是只要人類投資蓋廠，就能夠生產出源源不絕的多晶矽。
左元淮說，「一個矽原料廠，需要三到四年的蓋廠時間，缺料發生在二○○四年，但大家都等到○五、○六年才進行擴廠，也就是說，料源應該在○九年後就開始舒緩。」這是一個用簡單的加法就可以算出來的數學問題，但是在過熱的時候，市場往往容易被表象迷惑。
當台灣太陽能市場在○五年開始高速成長，茂迪選擇不躁進搶料。
金融海嘯發生後，多晶矽的市場現貨價格，在一個月內崩跌到和合約價格幾乎一樣、甚至更便宜，讓手上有長期合約的太陽能電池廠壓力倍增。但茂迪則因為沒有合約的束縛，此刻要選擇擴張，腳步反而輕盈。
對於多數太陽能電池廠來說，價格崩跌是始料未及，但左元淮卻認為，這只是必然的結果提早發生而已。未來，太陽能電池的價格只會越來越便宜，進而激勵安裝量大增，當規模經濟成型，「真正的問題是，你能不能用這麼便宜的價格來競爭。」左元淮說。
堅持３ 垂直整合而非橫向擴張
在回答茂迪過去為何不積極擴充產能這個問題時，左元淮先講了一個故事。
「一九九九年，茂迪剛開始做太陽能電池，市場上買不到整廠輸入（turnkey）的設備，茂迪也沒有錢去做長晶和切割晶圓，只能向別人買晶圓。」他說。
○四年以後，整廠輸入的設備興起，只要有三、四億元的資金，就能買到一條完整的生產線；沒有資金和技術門檻，但卻非常好賺，於是越來越多人投入，並且模仿茂迪的模式，直接向晶圓廠如中美晶、合晶等公司，購買晶圓來生產太陽能電池。
但左元淮心裡明白，這個模式在茂迪，只是起初的權宜之計；在自有技術之上擴張規模，才算真正擁有長期競爭力。也就是不橫向發展進入障礙低的電池和模組，而是往上游進攻技術門檻最高的多晶矽生產和長晶。
茂迪所投資的多晶矽生產廠ＡＥ，預估將在今年下半年有五百公噸的產出；自有的長晶廠，也已經擁有一百ＭＷ（百萬瓦）的規模；而位於中國昆山和台灣南科的廠房，還有足夠的空間擴充生產線，最高可達一ＧＷ（十億瓦）。
左元淮坦言，過去一年，市場對茂迪諸多「太保守、不積極」的批評，的確讓他感到有點「不被了解」，如今看來，茂迪的堅持還是贏得最後的掌聲，而左元淮也開始改變心態，「我是贊成更積極一點。」當上下游整合的布局趨近成熟，茂迪將開始急起直追，就如同左元淮所說，茂迪正在全球不景氣中，化危機為轉機。
