進入障礙高 獲利穩定　供應鏈完整 投影機概念股崛起

傳統投影機市場今年的全球產量預估為六百萬台，總產值將近六十億美元，相對於主流產業也許不算一個大戰場，卻一直是個進入障礙高、獲利穩定的產業。包括奧圖碼董事長李有田、明基電通總經理李文德都說：「這是一個小而美的事業。」幾家掌握關鍵光學技術的企業，在法人眼中都是具有長期投資價值的好公司。

已經突破日系廠商的重圍

過往，投影機的關鍵零組件如晶片、面板、光機引擎、鏡頭，統統掌握在日商如愛普生、新力的手中。六年來，經由中強光電、明基、鴻海等集團進行內部垂直整合後，台灣已經能擁有完整的投影機供應鏈，打破日系大廠壟斷的局勢。

其中，中光電集團最具代表性，母公司中光電是全球投影機代工龍頭，轉投資的揚明光學生產投影機用光機與光學元件、奧圖碼更以自有品牌行銷全球，上下游完備，競爭力不容小覷。

其中，揚明光學不但是國內第一家自行投入開發光學引擎的關鍵零組件大廠，也成為全球第一大投影機鏡頭製造商，市占率超過一五％。董事長莊謙信說，由於揚明擁有自行研發能力，讓母公司中光電取得光學零組件的價格比其他供應商低二成，充分發揮了集團整合效果。

而明基集團除佳世達具有光機引擎技術之外，集團內包括達方、達信、威力盟、瑞鼎等，光學與光機電領域布局相當堅強，對研發人才水平整合、關鍵零組件互享資源方面大有幫助。

鴻海旗下的富士康及普立爾都有投影機事業單位。過去普立爾出貨較多，以３ＬＣＤ技術為主，而富士康比較晚才進入投影機事業，因此投靠ＤＬＰ陣營。但在○三年遇到ＬＣＤ投影機面板商缺料危機時，普立爾出貨受到影響，直到最近才又重新進入投影機市場。

其他比較小型的投影機代工廠，則專攻利基產品，例如台達電、美隆工業、捷揚光電。

台達電視訊事業部總經理柯進興指出，原本台達電也是以日系的３ＬＣＤ技術為主，在缺料危機之後轉向ＤＬＰ技術。雖然目前此一事業占整體營收比重並不高，卻符合台達電所重視的環保精神，因此公司依然投入相當多的研發資源。

由於台達電投向ＤＬＰ的時間較晚，無法與中光電、明基在普及機種進行競爭，因此主攻高端產品線；也就是在家庭劇院、會議室所使用的投影機，單價從三萬美元起跳，流明度五千到八千。這條產品線年出貨量不到一萬台，卻能創造將近一億元的營收，毛利率是一般投影機的二到三倍。

專攻利基產品  小廠出頭天

揚聲器及音箱大廠美隆工業，於○六年底開始投入投影機事業，除針對家用及教育用品市場，是國內少數能做出超短焦投影機的廠商，主打教育市場。

由於客戶多為北美品牌，去年底開始受到美國次貸波及，導致美隆出貨下滑，因而實施庫藏股買回計畫，讓股價在近期止跌走穩。未來美隆將結合原有的影音技術，朝向家庭劇院、可攜式投影機與遊戲用投影機等新應用開發。

至於華碩轉投資的捷揚光電，已擁有世界級的光學技術，但是經營階層至今仍堅持公司不公開發行，頗有華碩的作風。

捷揚的產品線非常特殊而且多元化，包括教學用展台、電視牆、安控監視器等技術門檻高的產品線。去年營收達十二．三億元，成長二三％，利潤成長四七％，每股稅後純益超過十元，是少數高獲利、高成長的公司，今年預計發放現金股利五元。

隨著手持式顯示設備日益普及，行動微型投影成為今年業界關注的焦點。根據iSuppli資料顯示，到了明年有螢幕的行動裝置，包含有照相機功能的手機、數位相機等產品的市場總量將超過十億美元，只要其中有一％的產品搭配或內建，微型投影機的總出貨量就會超過一千萬台，比現在傳統投影機整年六百萬台的總出貨量高出許多。

包括揚明光學、富士康等大廠，已採用ＤＬＰ的微型技術發展行動投影。但台灣廠商在第三種投影機技術——LCoS上也未缺席。

奇景光電子公司立景，已經研發出LCoS的微型投影技術，獲得３Ｍ採用。