投資要能獲利,最重要是搶先布局;LED已被視為明星產業多年,多家上市櫃LED公司的本益比也都相當高,因此,提前布局具備上游材料利基又有不錯獲利的藍寶石基板公司,應該是LED產業中較佳的投資選擇。
拿過去幾年發光發熱的太陽能產業做比喻,就像投資人買進上游矽晶圓廠如中美晶、合晶,獲利空間絕不會輸給下游太陽能電池廠茂迪及益通一樣;在投資LED產業時,除了晶電、億光等大家耳熟能詳的LED晶粒及封裝公司之外,往更上游的藍寶石基板產業尋找標的,應該是不錯的選擇。
藍寶石基板為生產藍綠光LED晶片的關鍵材料,占LED晶片成本約在二至三成。不過,由於基板本身的晶格、表面處理等品質和生產良率,都會明顯影響LED的發光及生產品質,因此,目前國內LED晶粒生產廠商,仍以採用品質穩定的國外進口材料為主。
國內廠商計畫切入長晶市場
LED業界人士指出,由於藍寶石長晶技術困難,風險高,投資回收期長,所以供給一直有限;廠商只局限在日、俄及美國少數幾個國家。國內廠商尚無穩定的長晶及拉晶技術,所需藍寶石晶棒均從國外進口,本身則只做切片及加工的技術。目前包括上市櫃的中美晶、合晶、越峰等公司,都計畫切入長晶的市場,但成效尚待時間證明。
不過,在未上市股中,倒是有兩家值得注意的公司;分別是由晶電大股東投資的兆遠科技(原名晶向科技),以及近來奇美電子入股二成的兆晶科技。這兩家公司雖然名氣不大,但來頭不小,是未來國內藍寶石基板的先鋒部隊。
兆遠目前是此產業中競爭力較強的公司。兆遠位於新竹縣湖口鄉,主要技術團隊,來自工研院機械所的奈米工程與設備技術科技專案計畫團隊,總經理張復瑜博士就是此計畫主持人。
目前兆遠能夠量產多種無線通訊及光電產業所需的非矽晶圓,主力產品為藍寶石晶圓(sapphire wafer),供應國內LED晶片廠生產GaN(氮化鎵)磊晶之用,目前是國內最大非矽晶圓供應廠,藍寶石晶圓市占率超過三成以上。
兆遠最值得注意的是股東結構超強,並且與晶電大股東幾近重疊。兆遠大股東為林滄海,他在兆遠初期經營不順利、原股東放棄繼續增資時,大舉增資認股,總計直接與間接持有兆遠股份高達五成。林滄海同時也是晶電最大個人股東;由於他在晶電的股份實在很高,不輸聯電、萬海與億光等公司的持股,因此在晶電今年緊繃的董監改選中,三家公司最後仍不得不禮讓一席董事與一席監察人給林滄海及他的夫人擔任。
至於擔任兆遠董座的洪嘉聰,不僅是聯電前財務長,也是聯電派駐晶電的法人董事。他指出,最初由於兆遠經營得不太好,後來林滄海陸續買進兆遠股權,並取得主導權後,便邀請他擔任董事長;在好友的盛情邀約下,他接下這個職位。在這兩位重量級人物的加持下,讓兆遠與晶電的關係至為密切,也站穩國內藍寶石基板一哥的地位。
由於國內藍光LED產能不斷開出,尤其晶電產能最大,因此對於藍寶石基板的需求也相當大。兆遠去年業績快速成長,營收達四.四六億元,年成長率達一三○%,稅後純益七七八一萬元,每股稅後純益(EPS)達三.七五元。至於今年,兆遠的成績也不錯,前五月營收一.八億元,年成長率四成,EPS達三元。
至於兆晶也是成立於二○○○年七月,公司位址在桃園楊梅,創立初期的總經理為黃瑜,是清華大學材料科學中心單晶成長實驗室負責人。黃瑜透過日本、中國兩地長晶專家的交流與指導,初期曾產出國內第一支四英寸直徑的鉭酸鋰單晶棒;但由於良率提升速度不如預期,因此二○○四年黃瑜選擇退出,公司歷經減資過程,由另一位股東謝建福接手。
奇美入股 兆晶有了富爸爸
謝建福與他的太太郭莉莉早期出身建築業,後來還經營遠洋漁業,是相當成功的商人;原本與電子業沒有淵源,但投資了一些電子公司,也是兆晶的股東之一。由於認為LED產業依然有前景,因此自掏腰包繼續增資,成為兆晶最大股東。至於總經理劉緒東是晶片研磨的專家,早期在工研院材料所服務,後來加入中鋼與德國MEMC合資的中德電子,並參與兆晶的創業。
兆晶去年營收大約三億餘元,目前尚在損益平衡邊緣,今年第一季受到兆遠在市場掃貨的影響,上半年業績也是持平。不過,奇美電子近期以轉投資公司元奇投資入股,每股二十元,共收購了五千張股票,總投資額達一億元,持有兆晶兩成股權,並且拿下一董一監,也讓兆晶擠入有富爸爸加持的行列。
不過,無論是有晶電或奇美電等大股東的加持,兆遠與兆晶在站穩藍寶石切割及加工的市場位置後,未來公司的價值要繼續提升,最重要的還是要切入更前段的長晶與拉晶的領域。目前兩家公司仍有不少技術瓶頸尚待克服,要有績效顯現,恐怕都要更努力才行。