甫上興櫃就漲破三百元的台灣小松，成為台塑在高科技產業布局上的另一大成就。不過，小松從十一年前成立至今，經歷過中日雙方大股東的意見不同及幹部的磨合，其間也曾大賠二十一億元，但最終一一克服困難，讓小松走上成功之路。
六年十一月二十一日興櫃掛牌交易，股價一度衝抵三百元，即使近日股價下滑，也維持在二百二十元的高檔，市值超過新台幣一千兩百億元。與台塑女婿張家鈁領軍的南亞電路板，互爭電子五虎的股王寶座。
目前，台灣小松八吋晶圓的市占率，在台灣接近三成，位居市場第一名，領先美國MEMC在台成立的中德十個百分點以上。十二吋晶圓也於○六年十一月送樣，初期產能為二萬片，「我們目前正朝五萬片前進，希望二○○八年第一季，能夠達到十萬片的目標。」台灣小松總經理渡部雅（Tadashi Watabe）自信地說。
台灣小松，這家與日本小松（Komatsu）合資的晶圓製造廠，不是台塑集團一手栽培「嫡系子弟」，卻能夠成功演出，關鍵究竟在哪？
引進日本技術 斥資七十二億學做八吋晶圓
故事的場景要回到一九九五年，這是台塑跨進高科技的「矽晶元年」。這年，南科成立，台灣小松也在同年成立。當時王永慶、王文洋父子從日本小松請來了日本半導體材料的國寶瀧口蓮一，擔任台灣小松的第一任總經理，並且掏出新台幣七十二億元，從DRAM（動態隨機存取記憶體）上游的八吋晶圓製造開始做起。
「台塑要做一個行業，一定從源頭做起。」當時主導南科成立的王文洋表示，「這樣才會顯現價值。」
在王文洋的策畫下，台灣小松本來要由南亞出面合資，但因為南亞已經投資成立南科，為避免台積電、聯電、茂德等大客戶反彈，認為所有好處會讓南科占盡，因此由王永慶出面，協商讓台塑承接此合資案，淡化南科色彩。
於是，台灣小松就由日本小松電子、台灣塑膠及亞太投資共同出資成立，台塑持股比率二四％、亞太投資持股比率二五％，日方持股比率五一％。亞太則是台塑集團旗下的投資公司。
但是，這個讓王永慶首度點頭，願意與別人合資的「混血兒」，沒想到一開始起步，卻走得步履蹣跚，搖搖欲墜。
王永慶堅持設廠六輕 為對抗沙塵錯過量產黃金期
首先面臨到的問題，就是設廠地點。當時，台灣小松曾考慮在新竹打造基地，就近服務晶圓廠大客戶。但是，王永慶認為，在麥寮六輕園區裡，除了可以自己填海造地，土地取得不成問題外，更能夠用自己的水跟電，可以大幅降低生產成本，更可享有貧瘠地區投資免稅優惠，因此執意在麥寮設廠。
但是，這下可難倒瀧口，因為全世界從來沒有一座晶圓廠，能夠在海上打造完成；也沒有一座晶圓廠，能夠對抗海風中的微細沙粒。於是，接下重擔的瀧口，只好遠赴設在北京的日本同業晶圓廠，從他們對抗沙塵暴的經驗中，學習阻絕沙粒的好辦法；從汽車製造業中，學習用水清洗沙粒的困擾。從一九九五年雙方簽約後，直到一九九九年初才正式上線量產，中間的時間，台灣小松大都在與「海風」跟「沙粒」搏鬥。
就在不斷地克服問題中，台灣小松也蹉跎掉九○年代的大好光景；等到真正量產的時候，半導體產業已經進入衰退期。工廠正式營運前三年，台灣小松就虧掉新台幣二十一億元，甚至被王永慶在房門裡大罵「不肖子」，一度面臨關門收攤的危險邊緣。
中日磨合失調 台籍菁英兩年走一半
虧損這麼多，決策速度過慢，也是原因。而反應慢的導火線，則是中日文化的衝突。當時，日本小松派遣六十五位工程師來台試，但因台塑缺乏半導體人才，因此這些日本人態度高傲，不理會台籍員工的意見，雙方經常發生口角。
而且，由於日本小松出資過半，擁有主導權，因此在人力派遣上，所有主官都是由日本人擔任，副官才輪由台籍幹部接掌。因此，台籍幹部的不滿，只能往肚裡吞，當年派去日本受訓的四十三位台籍菁英，兩年內走了一半以上。離職表上，填上的原因都是：不滿意日籍主管。
菁英出走，導致產品良率無法快速提升。茂矽總經理唐亦仙回憶，當時台灣小松的晶圓，在收邊以及拋光（Final polish）上處理得不夠好，導致製造出來的DRAM良率偏低，十二吋的量產進度，也落後於主要競爭對手中德。
不尊重台籍主管外，就連日本總公司都不下放權力給當時的日籍總經理瀧口。在母公司的眼中，台灣小松只是「海外分支」，而不是「獨立個體」，所以包括產品價格、數量、訂單，甚至樣品，都得經過營業本部長的同意。「哪有客戶會等你，訂單早就跑光了。」總經理特助趙榮祥回憶。
所幸，瀧口察覺到事情的嚴重性，他先是穩住台籍主管的情緒，並減少日籍主管的人數；另一方面，跟日本母公司據理力爭下，台灣小松的獨立性逐漸展現。並且，借助台塑總管理處的後勤支援，僅留置聯絡窗口。○五年，台灣小松的營業利益率超過日本，損益平衡點的稼動率（產能利用率）更是低到五成以下，「業界連六成都不容易做到，我們是全世界最低。」渡部驕傲地說。
爭取上市 超高股價讓員工身價暴漲
「上市增加我們的透明度，營運效果顯現。」渡部回憶，當時母公司的董事會不贊同台灣小松上市，認為股東變多後，掌握經營權與技術的難度增加。因此，主張上市的渡部，不斷說服反對的董事，認為晶圓製造業的先期投資很重要，而公開發行是很好的籌資管道。「我也沒想到，上興櫃後股價會這麼高。」他笑著表示，參加現金增資的員工，如今身價個個暴漲。
反觀競爭對手中德，同樣是傳統產業跨足半導體，中鋼當年花了近兩億元取得三五％的股權，卻因為理念不同，MEMC不願意讓中德上市，以免失去掌控權，而讓持有中德股票的員工及個人股東大為不滿，紛紛掛冠求去，爆發離職潮。
雖然中鋼同意出錢買回員工及個人股東持有的五％股權，寄望留住好員工；但MEMC對於股權未過半，卻是耿耿於懷，不願意投注更多的技術至中德；希望仿效日本、韓國廠百分之百擁有的模式，買下中鋼手中的股權。因此經評估後，二○○二年中鋼全面退出中德，也宣告撤軍半導體產業。投資十年，中鋼只以小賺新台幣兩億元出場，與台塑投資台灣小松，潛在利益高達新台幣四百億元，大相逕庭。
母公司遭併 在日本市占率反而提升
台灣小松的發展還不止於此。○六年十月，全球第二名的日本晶圓製造廠Sumco，買下日本小松五一％的股權，兩者市占率合計達到三一％，與第一名的信越只有不到一％的差距。加上Sumco為日本住友金屬與三菱合資之企業，而住友金屬具備上游多晶矽的生產能力，因此對台灣小松來說，等於找到一張長期飯票，避免缺貨之苦。
不過，雖然台灣小松擁有台塑的量產，與小松的研發技術，而且在麥寮也擁有六十萬片的量產空間。但是，十二吋晶圓的良率，確實還有待提升，未來技術轉移，也需要看新母公司的意願，加上中國大陸具備更低的生產成本，因此台灣小松還能不能維持競爭優勢，綁住技術母廠，在在考驗王永慶「取與捨」的智慧。
/小檔案/
太陽能＋低籌碼 創造台灣小松高股價
台灣小松自從登上興櫃後，股價始終維持在新台幣200元以上，成為台塑小金雞。但是若翻開財務報表，台灣小松去年1到11月的稅後純益為新台幣2.6元，這樣的獲利，雖然不算差，但是與200元以上的高股價，似乎不太搭配。若仔細分析，過去品質不好，「必須花錢丟棄」的「下腳料」晶圓片，如今卻成為太陽能電池產業搶手原料，濃濃的「太陽能味」，賦予大家「夢想」空間。
再加上，扣除三大股東外，員工持股1.96％，約為1萬2000張股票，再扣除兩年不得交易的限制，只有3000多張在外流通，籌碼實在稀少。兩大主因，造就台灣小松的高價傳奇。
