聯電和力晶分別大買茂德及旺宏股票，除了股價便宜，此刻買進風險有限之外，若能一舉掌控這兩家公司的經營權，還可創造策略聯盟的機會，顯然已站在「進可攻、退可守」的位置上。
消息一出，震驚台灣股市，正當大家議論紛紛時，聯電又在短短的四個交易日裡，兩度公告買進茂德四萬餘張、以及八萬餘張的股票，累積持股接近四％，投資總金額為台幣二十四億五千多萬元。
三天後，DRAM（動態隨機存取記憶體）大廠力晶也宣告，從今年七月開始，以每股均價新台幣八．九六元，買進四萬兩千多張的旺宏股票，持股比率已經超過旺宏最大股東順盈投資的二．四％，成為旺宏最大的法人股東。
但這只是冰山一角而已。事實上，從去年底開始，力晶就悄悄買進旺宏三萬九千多張，但在黃崇仁眼中，旺宏顯然有更大的價值。今年八月初，力晶又再買進四萬五百五十張股票，持股比率達四．一八％，總投資金額達新台幣十一億一千多萬元。
雖然聯電與力晶的發言管道都再三強調，這純粹是投資而已，目前沒有合併對方的計畫。茂德董事長陳民良指出，聯電曾透過第三者知會，表達純粹財務投資安排，旺宏董事長吳敏求面對力晶來勢洶洶的攻勢，也只是淡淡表示，「市場流言已經太多，不知道哪個是真是假。」
投資面／逢低介入划算
但是，這兩家手握上百億元現金的廠商，買超動作又急又快，只以「短期投資」來解釋，實在難以服眾，「不論他們的意圖究竟是什麼，這確實是一著『進可攻、退可守』的好棋。」摩根士丹利（Morgan Stanley）執行董事王安亞分析。
從短期投資來看，茂德是台灣四家DRAM廠裡，股價淨值比（P/B）最低的公司，根據法銀巴黎證券（BNP Paribas）的評估，今年只有一．二倍，在未來DRAM市況看漲的情況下，茂德是目前最有投資價值的DRAM廠。
至於由吳敏求操刀「瘦身」的旺宏，今年第二季轉虧為盈，在大客戶任天堂（Nintendo）遊戲機（DS）與「Wii」的題材加持下，業績持續成長，今年貢獻度將超過四○％，股價也會重回十元關卡。再加上力晶已於今年稍早買下旺宏在新竹的十二吋廠房，彼此簽下代工訂單，由此看來，力晶此時加碼旺宏，算盤打得非常精。
但是，台灣半導體廠的資金，多由現金增資而來，投資人把錢交給這些廠商，是希望它們拿來蓋廠，擴充本業的實力，而不是讓這些廠商大買其他公司股票，「如果把錢拿給他們，只是要用來炒股票，那為什麼投資者不自己來，說不定眼光更準一點，」一位外資分析師表示。
如果這不是一個「單純投資」，那就更有趣了。目前茂德的股本約台幣六百億元，在新竹各有一座八吋跟十二吋廠，另外在台中也有兩座十二吋廠，以一座八吋廠的建廠資金約要五億美元，十二吋廠需要二十五億美元來計算，茂德四座晶圓廠的價值，將超過台幣二千五百億元。
經營面／策略合作可期
如果聯電真想進入茂德董事會，進而拿下經營權，明年四月茂德董、監事改選前，是重要的決戰時刻。根據證期會規定，投資者必須在董、監事改選之前的半年，握有超過十萬張以上的股票，才可以徵求最高三％的委託書。目前茂德董事中，以茂矽持有近一三％為最高，再加上茂矽子公司寶德投資掌握的四．五二％，公司派可掌握的股權，不超過二○％。
目前看來，握有十九萬五千張股票的聯電，已經超過這徵求委託書的門檻，若想要拿下董事席次，根據法銀巴黎證券的估算，聯電須掌控約一○％的股權，在扣除三％後，已經占有三．八％股權的聯電，踏進董事會的腳，已經伸進去一半，如果再與其他股東連手，要拿下茂德的經營權，恐怕不是難事。
根據聯電經常進出的外資券商觀察，進入茂德董事會後，聯電一可為大陸投資解套，二可進軍快閃記憶體（Flash）市場。在聯電內部，對於蘇州和艦的違法投資案，想急於解套，而茂德已經取得赴對岸投資的入場券，聯電除可用策略聯盟方式，將訂單轉至茂德生產外，也可透過購併的方式，將蘇州和艦納入茂德旗下，就地合法。
第二，聯電董事長胡國強對進軍快閃記憶體的興趣，絲毫不加掩飾，認為現在投入，「是個不錯的時機。」以茂德四座晶圓廠來說，新竹的兩座為溝槽式（Trench）製程，不適合生產快閃記憶體，但是台中兩座十二吋廠為堆疊式（Stack）製程，生產快閃記憶體，效率容易發揮。
而且，聯電與英飛凌（Infineon）關係密切，茂德與海力士（Hynix）也是長期合作夥伴，取得快閃記憶體的代工訂單，應該不難。
因此，對聯電或是力晶而言，只拿出手上不到一○％的小錢，就可以擁有茂德的龐大產能，或是任天堂這家大客戶與旺宏現有的八吋廠，怎麼算都穩賺不賠，何樂而不為？
