一連串的利空，導致明基股價跌破二十元，此時，無論是不是明基的股東，大家都納悶著「明基究竟是怎麼了？」而好事者更以明基年底股價，能否力守二十元作為分水嶺，為明基的未來進行一場世紀豪賭。
投資明基仍有不小風險 但有機會獲利數倍
賈繼良說，在股票市場上，每個人都有自己一套投資邏輯，對他而言，習慣將投入股市的資金，拿出一○％投資在風險高，但具有數倍以上獲利機會的投資標的。而選股的關鍵之一，則在於這家公司是否擁有一位好的執行長（CEO）。腦筋靈活、企圖心旺盛的明基董事長李焜耀，絕對具備這樣的資格。
其實，品牌經營對台灣企業，是一種不熟悉的經營模式，需要時間摸索。賈繼良認為，手機市場版圖消長過程仍在進行，明基的未來仍充滿許多不確定性，相信再過兩年，明基股票不是十元，就是八十元，或更多。
看過去明基成長歷史，他們是有希望在品牌市場崛起，當然這並不代表明基一定會成功，因此投資明基是暴露在相當高的風險中。賈繼良對高風險投資標的的投資報酬率要求，不單是二、三○％，而是二、三倍，甚至是更高，雖然覺得此時就可投資明基，但他覺得仍以分批承接為宜，不用急著一口氣就買齊。
賈繼良認為，將投資比率控制在一○％，即使明基股價腰斬，變成所謂雞蛋水餃股，甚至讓人血本無歸，對整個投資組合獲利的影響也不大。嚴控風險或許是賈繼良勇於「豪賭」明基的主要原因。
除了賈繼良外，也有人運用巴菲特老師葛蘭姆的概念，提倡「安全邊際」；所謂安全邊際，就是股票的市價低於它的實質價值，而實質價值有可能是資產、盈餘、股利或任何有利公司的事件。
如果攤開明基的資產負債表和損益表可以發現，明基母公司的本業早在○四年第四季就開始產生虧損，保留盈餘也因為合併西門子手機部門連連失血，變成「累積虧損」，且截至今年第一季高達負八十億元，惟一值得樂觀的，是明基的轉投資收益。
在明基的轉投資名單，友達、達信、達方、均豪是股價和獲利相對突出的子公司；如果按七月二十一日的市價計算加總，並除以明基的股本股數，會發現明基每股可分得十八．六二元，和市價相差無幾，也就是說，如果忽略明基其他資產不計，光是這四家轉投資價值總和，就接近明基市值，中間確實存有某種程度的「安全邊際」。
然而葛蘭姆也說過，決定公司的價值，最重要的因素還是未來的獲利能力，如果明基短期不能拿出讓股東激賞的作為，再多的轉投資收益，都填補不了合併西門子所產生的吸金黑洞。
那麼，除了轉投資以外，明基本業能否如經營團隊所預估的，在今年第四季轉虧為盈呢？時序推回今年六月十日世足賽開踢，整個德國都瀰漫在熱鬧的氣氛當中，然而，明基行動通訊（BenQ Mobile）位於德國慕尼黑的總部，卻未感染到這樣的氣氛，反而籠罩在低氣壓之中；主因是組織重整、人員精簡等所引起的內部鬥爭，正如火如荼在公司內部進行，搞得基層員工工作士氣低落，無心掛念世足戰況。而明基董事長李焜耀及總經理李錫華也只能頻頻對主管、員工進行精神喊話。
錯失兩次機會 BenQ Mobile 營運跌谷底
此情此景，與當初明基剛接手西門子手機部門之時，全公司上上下下士氣高昂，李焜耀及執行副總王文燦等高層意氣風發的狀況有著天壤之別，主要原因當然是BenQ Mobile營運表現不盡理想。
在手機銷售不如預期的情況下，明基經營決策高層只能將腦筋動到成本上面，而龐大的人事費用，當然被視為必須優先解決的問題之一，在部門之間充滿著本位主義，中西文化有差異的狀況下，人事鬥爭也由此產生。
「高層互鬥」削弱明基不少的戰鬥力，而最令人扼腕的是，BenQ Mobile未把握住重新出發時那股「銳不可當」的氣勢，一股作氣扭轉不利的情勢。一位外資分析師表示，BenQ Mobile在去年第四季開張運作時，歐洲電信業者都還滿支持他們，原本有機會「異軍突起」，不知何故，這個榮景並未延續到今年第一季，讓營運跌落谷底。
據了解，「無法準時出貨」及「研發進度落後」，是明基錯失大好機會的主因。代工起家的明基，對於成本控制一向是小心翼翼，購併西門子手機部門後，明基內部對於初期銷售狀況預估相對保守；由於市場反映優於預期，因備料不及，明基手機曾出現供貨短缺的現象，白白讓部分商機因此而流失，真是可惜。
雖錯失一次機會，但明基仍有翻身的機會，不過，BenQ Mobile的研發進度卻在此時出了狀況。
追求完美工藝的BenQ Mobile德國研發人員，「磨功」終於發功，導致許多手機產品的研發進度落後，造成BenQ Mobile在手機市場熱絡時，無法推出具競爭力的新產品，眼睜睜看著對手搶奪市場。
連續兩次「失誤」，讓明基元氣大傷，短期之內很難有太大的作為。而為避免「憾事」再度發生，明基近期也採取一些因應之道，除將多數手機研發計畫逐漸從德國研發人員手中轉移至台灣及蘇州，也將適時啟動手機委外代工的機制，希望當下一次機會再度降臨時，明基不會再空手而回，然而具體成效究竟如何，則有待時間進一步檢驗。
增強產品競爭力之前 得先穩定員工心情
面對諾基亞、摩托羅拉、三星、索尼愛立信等強勁的手機競爭對手，明基所面對的競爭環境是越來越險惡，勝算也越來越小。話雖如此，成功的機會還是存在的。
法人表示，如果明基夠像索尼愛立信在產品外觀及功能設計上強化競爭力或差異性，或是像宏達電一樣成功地打入為電信業者客製化的市場，明基還是能轉虧為盈，甚至進一步擴大獲利及市占率，重點是，明基本身的銀彈夠不夠充裕，足以支撐到勝利一刻的到來。
令人擔憂的是，在BenQ Mobile推出具競爭力的手機產品前，明基得先想好如何提升內部員工工作士氣並安撫人心。
在取消員工分紅配股以及部分層級的人事升遷暫時被凍結後，看到公司本業虧損累累、股價直落，有些明基員工興起「換跑道」念頭，若明基精神領袖李焜耀無法挽留、吸引優秀人才待在明基，縱然有再多的業外收益可供處分，未來恐怕很難樂觀。
「砍人」雖可以讓明基減少虧損，但終究要靠提高手機ASP（平均銷售單價）及銷售量，才能讓明基重新振起，而這一切還是有待優秀行銷及研發人才，方能成就李焜耀的品牌大夢。
