成功逐退英飛凌之後，胡洪九正盤算將南茂併入茂矽借殼上市，藉此挽救茂矽本業凋零的困境。然而，在持有南茂二八％股權的矽品集團嚴密把關下，胡洪九的算盤，恐怕很難如他的意。
不過，茂德的爭議雖然已落幕，還是在市場留下許多疑惑；例如，原先預估要花一年多時間才能出清茂德股票的英飛凌，為什麼只花了半年多的時間，就迅速將茂德股票出清？這些股票又是被誰接走了？此外，胡洪九雖然成功逐退英飛凌，但仍危機四伏，未來他要如何挽救病入膏盲的茂矽？
今年初，茂矽與英飛凌爆發嚴重衝突，英飛凌揚言出清茂德股票。當時英飛凌持股近三成，高達九十萬張的股票，以每個交易日只能賣出三五九九張計算，預計要花一年多的交易天數才能處理完畢；結果英飛凌在八月底就宣布全部賣光持股，大出投資人意料。
英飛凌出清持股 茂德籌碼益顯零亂
事實上，英飛凌能夠快速處理茂德股票，主要是七月底茂德有一筆歐洲可轉換公司債︵ECB︶轉換成股票，讓茂德的股本從三五九億元增加到三八九億元；結果，當時英飛凌手中持有的茂德股票已剩下三十八萬餘張，持股比率已降到九．八％，再加上兩位董事都是以自然人身分擔任，英飛凌已不再是持股高於一○％以上的大股東，因此八月間英飛凌便以每天賣三萬張到十萬張的速度出脫，加上動態隨機存取記憶體︵DRAM︶產業景氣熱絡，股價上漲及成交量大增，讓英飛凌得以順利出清持股。
英飛凌迅速賣光茂德的股票，一方面當然是因為對合作夥伴茂矽徹底失望，另一方面則是本身也面臨嚴重的財務壓力。英飛凌執行長舒馬克在二月底的一個聚會中，就曾向國內半導體業界友人透露，當時英飛凌的母公司西門子已經開始賣出英飛凌的持股，因此英飛凌必需儘快將茂德的資金抽回德國股市，買進英飛凌實施庫藏股護盤。
不過，國內投資人最關心的是，到底英飛凌賣出的九十萬張茂德股票被誰承接了？雖然有傳言指向聯電，不過聯電已經對外否認；目前最有可能的是，這些籌碼已散落到外資法人及散戶投資人的手中。資料顯示，至九月五日止，外資持有茂德的比率已達三成，而這些外資或散戶基本上都是因為DRAM景氣上升而進行的投機行為，因此未來茂德的籌碼將變得更加不穩定。
成功逐退英飛凌之後，茂矽的危機依然沒有化解，胡洪九的經營壓力仍然很大。根據日前茂矽的股東會，最後決議以減資五成來因應，不過若以去年底茂矽淨值僅剩一三五億元，每股淨值已掉到五元以下，再加上今年上半年又虧損六十億元，每股淨值將可能掉到二元左右的水準來看，減資後儘管財務情況得以稍稍舒解，但仍然無法改善本業績效不彰的困境。
南茂併入茂矽 借殼算盤難如意
據了解，胡洪九目前心中已進行多項腹案，希望能夠挽救茂矽集團走出目前的危機。其中有一項計畫是，未來將茂矽在DRAM上的智財元件 ︵IP︶賣給茂德，讓茂德成為一家具有研發及製造等完整能力的DRAM公司，至於原來負責封裝測試的南茂，由於目前營運已出現獲利，加上封測景氣好轉，相關公司已經成為股市盤面上的主流，因此若將南茂併入茂矽借殼上市，也藉此挽救茂矽本業凋零的困境。
許多人聽到這個計畫，第一個感覺都是認為胡洪九真是天才，竟然可以想出這麼好的辦法，讓他的茂矽集團起死回生。
這樣的想法並非天馬行空，因為茂德若能逐步邁向一個擁有研發、製造及品牌等多元能力的公司，當然有助於未來走獨立發展的路；至於南茂雖然在美國那斯達克掛牌，但卻沒有實質的交易，因此若能轉回台灣借茂矽的殼上市，也可一併解決兩個大問題，對胡洪九來說可以說是一舉兩得。
當然，這樣的如意算盤，還有一些變數。例如，茂德失去英飛凌的技術來源後，未來○．一一微米以後的製程技術仍然是個很大的變數，加入爾必達︵Elpida︶的時程也仍是未知數。至於南茂要併入茂矽，恐怕未來技術上也得面臨多項考驗，例如茂矽及南茂的股東是否同意，尤其是南茂仍有持股二八％的矽品集團在把關，胡洪九恐怕也很難完全按照自己的想法走。
