網路夢真的碎了嗎？華裔的背景美國德恩創投可不這麼認為。
而這家矽谷網路科技公司的背後， 盡是美國主流創投業中赫赫有名的高手：Sequoia、高盛、JP Morgan 等，策略性投資者則有 Qualcomm、Sonera、諾基亞以及新加坡電訊等；而唯一一家具華裔背景的投資者則在最後籌資時，奮力搶進一球，它就是來自台灣的康潤生所合夥創辦的德恩創投( TAMC )。
誰又說福無雙至？就在 PayPal 上市的數月前，由三位北京清華大學的校友共同創辦的網路防火牆技術公司 NetScreen，也為看壞的網路事業扳回了一城。就連德恩執行合夥人康潤生都說， 「 NetScreen 是德恩的全壘打！」若以早期投資金額來計算，則是足足往上翻了四十倍，平均獲利也達八倍，保守估計為德恩淨賺三千餘萬美元。
兩家網路相關的應用技術公司高奏凱歌，德恩創投與網路股的緣分，看來絕不是「賭」上了，而是「看準」了網路應用市場的賣點。
德恩憑著「傳說」 證實 PayPal 真是要得
PayPal 成功上市，不僅是網路股，也是市場的一劑強心針， 被分析師解讀為：投資人不再為當年的網路瘋狂，也不再為現在的網路而喪膽的合理修正。德恩則在網路夢碎之際，品嘗到開花結果的滋味。
說起來，德恩近乎在 PayPal 結束籌資之際，全力搶進。其實得知這家公司靠的是「傳說」，PayPal 又為何在第三輪籌資時，退掉了一億四千萬美元， 卻也願意接受這家華裔創投公司的三百萬美元？
負責這個案子的德恩資深投資經理金義國說，二○○○年他到矽谷出差，聽到朋友提起 PayPal，只知道是一家做網上支付系統的技術公司，但驚訝地發現， 投資人都是「名震武林」的大創投。德恩蒐集相關資料，金義國與康潤生討論再三，一通電話打進 PayPal，「對方很友善，但是表明了不再需要我們的資金。 」德恩沒有吃下這根軟釘子， 鍥而不捨地向 PayPal 推薦德恩的「導管模式Pipeline Model 」。
「所謂『導管模式』就是結合各地方不同生態環境的優勢發展投資案。」康潤生強調。德恩則在 PayPal 的案子上，把『導管模式』發揮得淋漓盡致。金義國讓PayPal 知道德恩有助於他們開發亞洲市場。
「 PayPal 會把無線以及 3G 領域放在公司的發展方向上，而亞洲才是 3G 應用最普及的地方，像是日本 NTT DoCoMo。 」雖然不能確知 PayPal 是否已經看到亞洲市場，但是可確知它最重要的策略夥伴電子灣( eBay )在亞洲不斷擴張版圖，PayPal 的未來走向，不會缺亞洲這塊， 「要在亞洲談策略聯盟，不是美國一線創投可以做到的。」金義國舉例說，德恩同時管理印尼最大銀行力寶集團(Lippo Group )的資金，力寶在韓國、日本、香港和中國大陸的科技和財務扎根已深，「德恩帶來的不單是資金而已」。
PayPal 在第三輪籌資一億美元， 卻出現資金不斷湧入的現象，後來 PayPal 也不得不推辭掉一億四千萬美元。德恩原有意投資五百萬美元，最後也敲定三百萬美元，每股為十一美元。
二○○○年三月三十一日，PayPal 籌資結束，四月五日股市就發生崩盤， 年底，網路泡沫席捲而來。 PayPal 歷經兩年的試鍊，在今年二月十五日成功上市。雖然曾與 Certco 有侵權官司，再加上線上支付系統所牽涉到的法律規章問題，都是這家「先行者」得面對的考驗。目前市場上利用 PayPal 進行付帳的金額已高達一季十六億三千萬美元， PayPal 並宣布可望在今年第二季達到收支平衡，甚至出現盈餘，PayPal 的後勁仍屬強勁。
在康潤生的眼中，雖然投資 PayPal 時已屬籌資晚期，從資金回收來看，不能算是全壘打的案子，但是意義很深。「在德州，德恩已占有一席之地，但是打入矽谷的沙丘路( Sand Hill Road，創投資金天堂)仍是一件難事。 」 PayPal 的案子雖成功，但是德恩也領會到，以迂迴策略提供全球化布局，才是搶攻美式投資案的重要一環。
靠 NetScreen 賺了三千萬美元德恩的另外三支全壘打
同樣是矽谷網路技術公司，德恩在 NetScreen 則是擊出了全壘打。 以網路安全技術「防火牆」做為核心技術，NetScreen 崛起於網路當紅的九七年十月，創辦人則是三位北京清華大學的高材生鄧鋒、柯嚴以及謝青，現在謝青已自創另一家公司 FortiNet。 鄧鋒是南加大電機碩士，後來服務於英特爾；柯嚴則是約翰霍普金斯大學電機博士，曾服務思科系統公司；謝青是史丹福大學的電機碩士，曾在飛利浦等公司從事網路安全管理。
康潤生透過德恩的顧問， 也是矽谷知名的半導體前輩邱俊邦(上市公司Integrated Device Technology 以及 Quality Semiconductor 共同創辦人)居中牽線，首輪籌資時，康潤生就以個人名義(天使資金)投資 NetScreen；第二、三輪都讓 Sequoia 給搶占了，德恩則在第四輪成為最大投資者， 在九九年五月， 共籌得近一千一百萬美元， 其他主投資者尚有 Sumitomo、 SiliconValleyEquity， 接下來的兩輪投資吸引到 Spectrum、 Juniper、 Worldcom、Ericsson、GE Equity 等等。
二○○○年，NetScreen 在全球高檔網路安全應用產品市場已占有全球的五七％，比思科還略勝一籌。 負責 NetScreen 案子的張家澍提出一份六月中旬才公布、由第三公正團體 Tolly 集團所進行的測試結果顯示， 在 ASIC 基礎上所發展出的應用安全系統，NetScreen-5200 相較思科的 Cisco PIX 535 快二十六倍，較諾基亞的 Nokia IP 740 快了十七倍。
NetScreen 走過網路事業的大起大落， 終於在去年底上市。 康潤生看著NetScreen 長大，深深覺得大陸留學生藝高人膽大，在創業路上有不少身懷絕技、敢嘗試且願意拚命的人才，並且不以眼前所擁有的而自滿，但他也認為，大陸人才在創業致富之後，第二步則是追求事業，而必須加強的還是領導人的管理技巧。
NetScreen 為德恩帶來極佳的財富，被康潤生形容為「全壘打」。康潤生也不禁提起另一顆為德恩擊出全壘打的星星， 就是網路委託代管公司 AboveNet，其經營模式被 AboveNet 創辦人段曉雷形容為「在龍穴上放靈骨塔」，這句話也說動了康潤生，AboveNet 最高價時，竟為德恩淨賺了八千萬美元。 另支全壘打則是光通訊領域的 Oplink，也讓德恩有兩、三千萬美元的回收。
無論是 PayPal、NetScreen、AboveNet 或 Oplink，康潤生認為，過去一陣子，市場對網路的期望過高，「當我們回到真實的世界裡，是否大家就不需要網路技術，不需要寬頻？答案是否定的，網路的的確確帶給我們方便，證明了它在生活中的影響性」。
