「逢低買進」是所有股市投資人都能朗朗上口的四字箴言。以科技類股為主的美國那斯達克指數，六月跌破一千五百點以來，已數度寫下今年的新低紀錄。不過，假若你以為這會是個逢低布局的機會，你可能得先三思，因為目前連美國各大科技基金都仍處於按兵不動的狀態。
DLB 科技基金經理人莫倫絲表示，美國企業的科技支出可望在第四季上提，但她卻還是沒嗅出足夠的誘因能令指數反轉向上，所以她也選擇不進場，DLB 的系列基金也都避開科技股。
即使是一向看多科技股長期表現的經理人也在觀望。Firsthand 科技基金投資長藍帝斯指出，Firsthand 旗下的基金都是保持充分投資的狀態，沒有太多現金，因此，在目前科技基金投資買氣冷淡的時刻，他們得賣掉手頭一些科技股才有可能再買進其他股票。
信心不夠 一有風吹草動就收手
因此，若依這些科技基金經理人消極的操作方法，即使今年度科技業的營收普遍被看好，要想這陣科技股「傷痛期」能在短時間內復甦，難度不小。
莫倫絲坦承，總觀市場發展，是該在第四季前開始加碼科技股，但距第四季仍有一段時間。雖然曾有幾次小小的資金集結令她心跳加速，以為反彈的時機終於來了，可是最近一波波的大賣終究證明投資人的信心仍未恢復，令她覺得還不到抱科技股的時候。
價格則是另一個令經理人觀望的因素。柴古尼斯表示，諸如英特爾、微軟及思科這些順利度過景氣考驗的科技藍籌股，都因股價過高而未能集結買氣。
此外，缺乏激勵人心的正面消息也是未能吸引投資人進場的原因。羅爾曼表示，現在的科技業景氣實在太低沉難測，嘗過苦頭的投資人怎麼會有膽子在這時太過躁進呢。舉例來說，五月最後一個星期二，晶片設備商 Novellus Systems 在盤後公布季報，調高第二季訂單、出貨比及獲利的預測。但是 Novellus 卻支字未提下半年的預測，使得第二天股價大跌 7 ％，連帶將整個科技類股拖下水。
分析師過高的預估 嚇高投資人的血壓
羅爾曼認為投資人期望太高也是一個問題。 再以 Novellus 為例， 雖然Novellus 在季報中將第二季的訂單預測提高至二億七千五百萬美元， 比市場觀察家稍早的預估還高出二千五百萬美元，但卻依舊達不到投資人設下的二億八千五百萬至三億美元的高標準。
柴古尼斯也附和表示，之所以決定繼續避開科技股，主要就是因為實際情況通常無法符合市場預期，他說：「分析師老是做出讓我們的血壓無法承受的過高預期。」
還有一個問題是，莫倫絲指出，第三季是科技業的傳統淡季，很難期盼投資人現在就進場。也因此，英特爾剛公布的季中營運預測調整才會造成這麼大的賣壓。英特爾表示，由於歐洲的銷售不盡理想，進而必須調降第二季的盈餘預估值。消息一出，原本對即將到來的淡季就不看好的投資人，當然馬上埋單走人，英特爾股價應聲大跌一八％。
不過，在一團低迷保守的科技股低氣壓中，當然還是有人敢於將危機視為轉機，開始逐步布局。
麥克格萊恩是埃佛勒斯峰基金經理人，他最近陸續買進朗訊及 AT&T 無線的股票。他認為，這陣低迷氣壓正是買進「物超所值」股的時機，截至六月十四日止，朗訊與 AT&T 分別收在二．七三美元與十．一八美元這兩家股價，已具投資價值。
此外，雖然目前買氣還未湧現，根據紐約時報報導，不少投資人已開始著手研究，希望能及早挖掘出一些具潛力的中小型高科技公司，逐步小幅買進，以求能掌握到兩年科技股暴跌的回春先機。
適者生存理論 操盤人只有緊守大企業
花旗集團的資產管理公司科技分析師哈其指出，在這種時機投資科技股，必須往後退一步，以更大的格局來觀察企業支出需求。他認為，能夠提供企業客戶電腦系統升級來提升生產力的科技公司，應該就是有機會登上第一波復甦名單的科技類股。
ING 中型股特別機會基金經理人柏恩斯坦表示，希望發掘到能跟上趨勢、有目標且健全的公司，更重要的是還必須具備一項傳統的投資要件︱︱賺錢。柏恩斯坦說，四年前高科技類股發展初期，投資人無法以收益來衡量股價，常付出比企業獲利還高出數倍的股價，但經過這兩年的教訓，投資人應該都已改正這個觀念了。
也有經理人不急著發掘潛力股，而緊守著知名的大企業。荷蘭平衡基金經理人何藍認為，現在的局勢以達爾文適者生存的理論來解釋最為符合，只有夠大夠好的企業才有能力持續花錢進行研發，進而擊敗競爭者。雖然他管理的基金仍處於負成長，但他深信他手中的 IBM、微軟及英特爾三家股票將會帶領科技類股復甦。
不過，柏恩斯坦則持與何蘭相反的看法，刻意避開太過顯著的標的。柏恩斯坦認為，諸如思科、昇陽與 EMC 等大企業都已屬成熟的公司， 一旦科技股回春，小公司的股價成長空間是大企業所達不到的。
然而，在仍無法預見復甦何時到來的前提下，亟於尋找新大陸的投資經理人皆一致認為，唯有具備靈活經營能力、殺手級收支平衡表和足夠現金，以及核心業務占有一定市場比率的科技公司，才有機會安然度過這段混沌期，而成為具投資價值的明日之星。
