去年全球科技業出現大幅衰退， 創業投資( Venture Capital )也跟著遭遇嚴厲挑戰，到底創投業還有沒有機會？創投業如何面對挑戰？下一步的布局是什麼？本刊特別為您專訪怡和創投董事長王伯元，請他暢談怡和將如何因應挑戰，以及未來的布局，以下是《 今周刊》專訪王伯元的記要。
第二個是投資案源的減少，今年以來，好的投資案根本就不多，加上同業的競爭相當激烈，使得案源缺乏的問題更為嚴重。
資金、案源及人才都不足 是國內創投三大挑戰
第三個是投資人才的缺乏。很多人不了解，創投其實是個很艱苦的行業，不是趕時髦的流行行業，不僅要專才也要通才，最好要有真正在產業界服務過的經驗，不是念個 MBA (企管碩士)就可以了， 而且最重要的工作是在投資後的管理，要達到這些起碼的要求，這種人才是相當缺乏的。
台灣創投業大約已有十七、八年歷史，目前這三個挑戰才正開始考驗創投，尤其是在資本額高達一千億元的金融控股集團即將出現，銀行、保險及投顧等金融事業本身就能成立創投，再加上大型的科技公司本身都有創投部門，許多科技公司的資產也都有上千億元，這些「老虎」、「獅子」一旦加入戰局，單打獨鬥的創投公司是很難生存的。
我認為要有效解決這些挑戰，有兩個方向可以努力，一是創投本身一定要國際化，包括到國際去募集資金、跨國性的投資，以及到別的國家設立辦公室，找國外人才幫忙，能夠做到這三點，才算是真正符合國際化的標準。
另一個則是尋求國內創投合併的機會，目前國內有一七六家創投(原有一八三家，後來部分轉為投資公司)，但是每家創投的規模都不大，大部分也都只有一位合夥人，美國創投是合夥人制度( partnership )，像 Kleiner Perkins 就有七個資深合夥人一起共事，因此台灣創投也可以尋求合併，或是形成創投的控股公司，只要聯合五、六家，就可變成一家比較大型的公司。
金融控股集團成形 「老虎」、「獅子」一大堆
一年半前，我就開始談創投的合併，當時完全沒有人理我，但現在面臨「金控老虎」及「科技獅子」的強大競爭壓力時，大家開始覺得有些道理，有些人慢慢和我有一樣的共識，但是要合併其實還是很困難。同樣的，國際化說起來容易，但做起來也很困難。
有人說，創投何不併入金控集團，如此可以產生更多整合效益，但是我不認為這種作法適當，創投應該維持比較獨立的立場，不要代表某個金控集團，因為有了某些集團背景，可能會讓經營者不願接受其投資，創投的獨立性與自主性很重要，即使真的要併入金控集團中，也要盡力維持獨立性。
我接創投公會理事長的時間已有三年，過去三年來，我把三分之一的時間花在公會上，但是這三年台灣內外在環境改變相當大，第一是投資抵減從有到無，第二是台灣的經濟成長從正到負，第三是政黨輪替。儘管環境變化很大，但我仍深信創投業是知識經濟的代表，因此我不斷向外界說明，創投不是只會炒股票，而是對台灣的科技發展有很大貢獻，這點尤其必須讓政府的決策階層知道。
以政府取消創投的投資抵減為例，很多人都說是以稅負公平的角度來看，但是，什麼才真的是公平，有時候要因時、因地而有不同。
取消創投投資抵減 政府應該更積極思考
例如科學園區的廠商都是免稅的，雖然少了一些稅收，但是若以整個台灣的經濟發展來看，很明顯是好的政策。新加坡政府目前繼續給有些高科技產業十年免稅，因為他們知道，這些產業為新加坡創造的收益比稅收要大上好幾十倍，所以政府在考量整體經濟策略時，應該要朝更積極的方向思考，投資抵減可以誘使更多的人有意願參與投資，雖然犧牲小額的稅收，卻可換來科技產業的大幅成長，造就更多的就業機會及經濟景氣成長。
至於這幾年，台灣很多企業開始到大陸投資，並且逐步開花結果，但是創投是否要到大陸投資，我認為不應該太急。
過去三十五年來，我一直在科技界服務，我親眼目睹了兩件改變台灣科技產業發展生態的重大事件。 一九八○年我就職於美國的 IBM 公司，被人稱「科技教父」的李國鼎先生請回台灣擔任科技顧問，參與了許多國內重大高科技計畫的規畫及評估，如電腦及半導體計畫等。
當時我一年回來好幾次， 看到國內科技業的蓬勃發展，回到 IBM 後，就跟 IBM的董事長說，台灣會成為高科技發展的重鎮，IBM 應該參與台灣的科技事業，但是當時 IBM 重歐美、輕亞洲政策， 失去了許多與台灣高科技產業共同成長的機會。
外商沒來台讓本地企業茁壯 台商不登陸會培養當地企業
在一九八○年代，美國跨國企業沒有來台灣大舉投資，所以讓很多本土企業開始成長茁壯，如果當時外商積極招兵買馬，到台灣設立大型研發單位及製造工廠，相信當時很多本土企業都會找不到人才。台灣能夠成為全球第三大資訊大國，實在應該感謝這些跨國公司沒有來台灣大舉投資。
九○年代中期，政府對大陸實施戒急用忍政策，限制台商到大陸發展，結果，台商沒有去，讓很多大陸本地企業開始茁壯發展，像聯想、四通、清華紫光、北大方正等企業，未來可能會比現在台灣資訊電子公司的規模更大，如果台商企業能夠早一點去大陸，情況可就大不相同了。現在幾乎每一個跨國大公司都去了中國大陸，而我們仍在討論哪些產業可以去大陸、哪些不能去，實在有些落伍了。
今年以來，全球只有大陸還能維持七％的經濟成長，當然吸引許多外商去投資。一個成長潛力很大的地方，外商當然會願意去投資，但是，產業為了卡位應該趕快去，創投是不是要去，則要很小心。
產業的西進投資與創投業的西進投資是不太一樣的，一個是長期的，是經營一個事業，而一個是短期的，在較短的期間內，就要獲利了結。我認為現在創投到中國大陸還太早，還需要更多時間學習、了解，等到退出機制更為健全後，再進一步投資。
到海外募三．五億美元 怡和推動國際化有成
怡和創投成立於八九年，至今已十三年，一路走來，怡和的發展相當艱苦，九八年，我覺得怡和已有國際化的需要，才能立足台灣、放眼亞洲，因此第一步便是決定到海外募資，改善過去九五％資金都來自台灣的結構。前年怡和成功到海外募集三億五千萬美元的資金，也讓怡和成功踏出國際化的第一步。
國際化真的不容易，怡和在這段轉型的過程走得相當辛苦，可以拿出來與大家分享。怡和募完海外資金後，發現國外對創投的要求相當嚴格，不只所有文件都要用英文，而且每個程序都要有文件列檔管理，包括投資報告、開會決議、事後管理等等，過去台灣的做法是打打電話通知就行了，現在全都要求看到文件。
在新、舊基金的投資對象上，也有很嚴格的規定，例如怡和的某一個基金已投資某家公司，若這家公司要增資，新的基金要投資，就必須先經新的基金管理委員會及董事會通過，因為國外對新舊基金的利益衝突非常介意，因此嚴格限制新基金拿錢去投資舊基金的投資標的。
國外對創投要求嚴格 經理人不小心會吃官司
國外也會嚴格要求，當舊基金的錢還沒投到一定比率前，就不准募集新的基金，這個規定會很徹底地執行。另外，當然也嚴格限制不讓個人跟著公司的投資案插花，這些限制過去在台灣都相當模糊，但是現在都變得很明確。
尤其是國外最重視合法，所有跟投資相關的文件都要經律師看過，如果投資經理人建議一個投資案，三個月公司就倒閉了，或是侵犯別人的專利，經理人甚至要吃上官司，因為經理人沒有盡到專業的責任。
對怡和來說，這些經驗都是全新的，轉型過程對員工來說也相當辛苦，但是我認為怡和一定要經歷這種過程，不做就一定會被淘汰。在國際化的路途上，怡和已經踏出第一步，但是在合併的路上，我們雖然最早有這種想法，但目前仍沒有找到志同道合的同業。
不過，我們仍會積極和國內外的創投業者及企業集團進行策略聯盟，我一直覺得現在是一個合作多過競爭的年代，單打獨鬥的時代已經過去了，「有錢大家賺」就是怡和最簡單的哲學。
美國衝、台灣守、大陸學、東南亞等
最近我們提出一個簡單的投資原則，就是「美國衝、台灣守、大陸學、東南亞等」。為什麼美國要衝，因為美國是高科技的發源地，所有的創投都要去美國，但是過去大部分台灣創投到美國都不太順利，很難打入當地的投資社群，因此績效並不太理想。
和外國人談生意，台灣先天上就有很多不足之處，因為除了語言外，還要了解別人的風土人情，台灣創投業者除了資金外，又能提供哪些附加價值( value add)的服務呢？ 這是一個值得思考的問題， 所以如何與美國創投業者策略聯盟(strategic alliance )與他們共同投資( co-investment )，這是台灣創投業者在美國突破困境的一個重要方法。
美國的投資案有很多是相當創新的，因此專業程度相當重要，不像台灣以製造為主，很少新的東西。至於人才部分，美國創投最多的人才是來自產業界，但也有不少學企管出身的，還有一些是律師出身，不過，我認為不一定要那些背景的人才會做得好，反而是需要具備五個條件才適合。
到底是哪五個條件呢？第一是知識層面要廣( broad knowledge )， 第二是要有業務的敏感度( business sense )， 第三是懂得談判( negotiation )，第四要有智慧( savvy )，第五是世故老練( sophistication )。 若具備這五個條件，就是做創投的最佳人才。
懂得抓住機會的人才能成功
這裡講一個小故事，當年我有一個 IBM 的同事， 他只是一個技術人員，卻是一個很有眼光而能抓住機會的人。記得《星際大戰》電影在紐約上演時，許多人都去排隊買票，可是因為想看的人實在太多了，因此這位同事也沒買到票。
可是，一般人如果沒買到票，通常就是下次早一點去排隊買票，但是這位老兄倒是很聰明，他想到既然電影這麼熱賣，乾脆把房子抵押，借了錢去買《星際大戰》的製片商派拉蒙的股票，結果他就這麼賺了一大筆意外之財。商機到處都有，但是能夠「聞」出來的人不多。
另外還有一個同事，當時他的父母住在佛州，有一次他從紐約飛到佛州探視父母，結果聽到附近有迪士尼樂園正在興建，他便立刻跑到附近買地，也是賺了很多錢。
成功的人懂得抓住機會，失敗的人則是有機會沒抓到，甚至機會在眼前也不知道，我有一個擁有博士學位的朋友，大前年九二一大地震時，他想到台灣的地震會對台灣半導體業有些影響，許多半導體工廠都會停電及停工，結果隔天他馬上大買南韓三星及現代的股票，在一星期內大賺了三成。
王伯元退休後想開兩門課
撰文:林宏文
「退休後我想教兩門課，一門是嚴肅的，一門是輕鬆的。」預計兩年後退休的王伯元，已經預先想好退休要做的事了。
王伯元說，目前學校對於創業投資還沒有很好的課程，因此他想去管理學院開有關創投的課，讓年輕人有機會了解創投；另一門課則是與物理史相關的課，他覺得物理學的發展史有點像武俠小說，有各種門派，還有師父、徒弟制，至於在各種會議上的辯論，就像武俠高手過招，他想把這些過程也講給年輕人聽。
「創投的課比較硬，但物理史的課就很輕鬆，想到可以講課，就很興奮，我現在已經開始準備資料了。 」曾在 IBM 服務過二十一年，又在創投業做了十五年，王伯元講起課來一定很精采，肯定是學生爭相要選的課。
除了教書外，王伯元也希望能夠到處遊山玩水，而且，他會特別選擇有文化、歷史背景等「軟體」含量較高的地方，像許多中國文人墨客駐足過的名勝古跡，是他最想一遊的地方，「我總覺得自己生不逢時，如果生在古代，我一定是那種遊遍大江南北的文人墨客。」
去年九月，王伯元曾去探視過張學良，也與他有一席深談，讓王伯元感受深刻。「儘管很多人對他的看法不同，但其實歷史給他的評價很高，與他談話，只覺得人生多少事，盡付笑談中，何必爭來爭去，得失心那麼重？」
