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手機產業樂觀迎新年 P.96

手機產業樂觀迎新年 P.96

產業過度年輕且供需落差過大的手機相關產業,歷經了一年的庫存調整後,產業供過於求的現象似乎已逐漸擺脫,包括諾基亞、摩托羅拉等全球主要的手機製造商,均在最近一次財報公告時,樂觀期待第四季及明年的需求成長。

諾基亞表示,產業最糟糕的時候已經過去了,全球第三季的手機銷售已經爬升預期第四季的銷售前景還會更好,新產品的陸續問世,也將促使手機銷售出現連續性的成長。 諾基亞認為,3G 將在明年對公司產生﹁實質﹂的營收貢獻,此一說法與易利信相同,且易利信與摩托羅拉雖然未見如諾基亞樂觀的預估數字,但同樣認為最壞的情況已經出現,今年第四季起將出現穩健的成長。


明電十月營收創歷史新高 華冠、致福逐漸加溫

國際大廠樂觀預期今年第四季的景氣復甦,國內相關廠商自然也是同步受惠,從事手機組裝的明電、大霸、致福,都在十月看到新訂單的增加,與摩托羅拉關係密切的楠梓電、飛宏等廠商,營收更出現連續性的成長,股市資金匯集下,相關個股的股價也有不錯表現,以下分就通訊子產業逐一介紹。

國內最早投入研發的明電,十月營收大放異彩,七十二億元不但創下歷史新高的紀錄,手機等通訊設備的出貨占營收比重更由兩成左右的水準,大幅跳升至四成以上,顯示手機的主要客戶||摩托羅拉積極降低庫存的努力已見到效果,預期今年第四季到明年首季的出貨量都將維持在高峰的水準。

今年年初接獲易利信訂單的華冠(華宇子公司)及致福,進入第四季後,營收也有加溫現象,但成長幅度不如明電。由於手機製造的毛利下滑,微軟、PDA 廠商欲加入手機戰局的態勢明顯,國際大廠訂單可望陸續釋出,國內手機代工將進入高速成長期。

楠梓電為國內專注於手機板生產的廠商代表, 今年雖受到 PCB 整體產業供過於求,及新加坡廠關閉的影響,公司前三季出現每股○.五三元的虧損,但在手機需求加溫下,公司的營收已出現連續六個月的成長,由於主要客戶摩托羅拉庫存降低之後,新產品的推出相當積極,楠梓電的營收有機會一路走高。


欣興、恆業合併可能一躍為最大的 PCB 廠

華通、欣興同樣有相當高的營收比重來自於手機,但華通的主要客戶諾基亞過去清庫存動作不如摩托羅拉積極,加上華通另一個營收來源|| IC 基板,在 FC2仍未通過認證下表現欠佳,但公司手機板業績回穩,亦透露了手機產業回春的訊號。

欣興手機板表現欠佳的事實在三合一亮麗的營收下被忽視,但公司與鴻海子公司||恆業合併,爭取諾基亞訂單的態勢相當明顯,若此計畫進行順利,可望成為國內手機板中的最大受惠者,更可能一躍而成為國內最大的 PCB 廠。

生產手機按鍵的毅嘉,主要的客戶是諾基亞,在第四季產業景氣翻揚下,加上推出軟板( FPC )等新產品,公司預期第四季的營收將較第三季成長一五%; 旭麗的客戶則較為分散,諾基亞等手機三大廠及西門子、Sagem 等二線廠都是公司的客戶。

國內小尺寸 LCD 面板主要廠商有勝華、 碧悠, 碧悠主要的客戶為 Palm 及Handspring 等 PDA 廠商,手機的比重較低, 在 PDA 廠商陸續推出新機種以搶攻耶誕節市場下,碧悠十月的營收已見復甦跡象。

以手機為主的勝華則因新產品遲遲未推出,不但十月營收未見成長,更主動調降財測, 由於手機及 PDA 彩色化的趨勢明顯,兩家公司預期明年推出彩色面板,將成為公司再成長的主要動力。


摩托羅拉縮減供應商 飛宏獲利、成長兼具

正崴主要生產連接器、電池模組,公司與摩托羅拉、諾基亞等大廠均有相當密切的關係, 公司十月的通訊產品比重雖未見明顯成長,主要是微軟的 X-BOX 訂單大幅增加的影響,但公司為配合摩托羅拉,已將把低階的連接器、手機充電器、電池將陸續移往大陸生產,隨著手機景氣的回溫,明年此一效應將陸續顯現。

飛宏同樣受惠於摩托羅拉的訂單增加,是今年電子類股中少數營收能夠持續走高的個股,並且在十月創下歷史新高的紀錄。由於摩托羅拉將陸續縮減供應商,此一效應在明年將對飛宏的業績持續正面的挹注,在手機零組件廠商中,可以說是獲利及成長性兼具的個股。

美律原以生產揚聲器為主,但因在手機市場起飛前積極跨足此一市場,使得公司近兩年出現跳躍式的成長,易利信、Sagem 及阿爾卡特等國際大廠均是公司主要客戶,市場傳言中的諾基亞訂單雖遲遲未現身,但以公司陸續接獲大廠訂單,品質獲得確認,加上國際大廠皆有降低成本的壓力,未來訂單來台的機會仍相當大。

在其他子產業中,SMD LED 及紅外線傳輸模組亦是﹁實質﹂受惠的族群,光寶、億光等廠商原本就有相當的比重出給手機廠商,近期營收亦有隨之加溫的現象,公司預期此一需求將可望延續。

石英原件今年的景氣則欠佳, 晶技及希華兩家公司均有調降財測的紀錄, 加以Saw Filter、TCXO 等手機用石英元件跨入門檻頗高, 國內廠商現仍多處於研發或小量出貨的階段,晶技預期明年將會先以代理的方式跨足此領域,希華則預期新產品將在明年問世,預期手機產品對明年的營收貢獻仍將有限,但整體產業供過於求的現象可望獲得改善,對公司的營運有相當幫助。

由於廠商生產手機的利潤持續下滑,國內廠商在近年來的練兵之後,已具有量產手機的能力,且上游整合亦有雛形下,預期國際大廠外放訂單將成為趨勢,配合大廠均樂觀看待明年景氣,手機股將是投資人在明年投資必備的組合之一。(本作者為倍利投信基金經理人)

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