繼網際網路泡沫化後，許多人也擔心，被視為二十一世紀明星產業的生技業，是否也會曇花一現。近來，台灣生技公司在增資上呈現「強弱分明」的局面，或許，正意味著生技業的淘汰賽即將展開。
台醫增資一股六十元 一堆法人認不到
面對「一拖拉庫」的投資案，何者為金礦，何者又為地雷，一直是投資大眾關心的話題。短期之內也許難見分曉，但從這幾個月來，許多生技公司先後在增資上，面臨股價落差頗大的情況，可以預見生技公司將逐漸步入「強者越強、弱者越弱」的二分局勢。
在眾多增資案當中，以被喻為有「生技界台積電」氣勢的台醫生物科技公司，最受矚目。台醫一股溢價發行六十元，搶手狀況讓人大開眼界，額度已被搶購一空，和國內首家上櫃生技公司五鼎，在一月十二日的收盤價六十一．五元相較下，一點也不遜色。
去年六月十六日設立的台醫，由於經營團隊有多位台大醫學院頂尖教授，實力備受看好，公司一登記成立，每股就以十四．五元發行，這次增資消息一傳出，各路人馬蜂擁而至，不少沒有認到股的法人，還引以為憾，頻問：「下次增資還有沒有機會？」
事實上，台醫辦理增資，並非手頭現金不夠。畢竟，去年實收資本額五億元，即使沒有任何收入，以一年最多一億元的管銷成本來計算，至少還可以「撐」上五年，而此番增資最大的用意，便是引進兩位重量級的法人。
關於這兩位重量級的法人，台醫不願多做說明。根據了解，其中有一家是大型傳統產業，由於想介入生技產業，成立生技中心，卻苦於不知如何下手，便請求台醫支援。
雙方接觸愉快，產生了合作念頭。初步構想是，由台醫給予技術與經驗上的援助，而這家大型傳統產業公司提供既有的生產線，彼此進行資源整合，為了表達合作的善意，便形成了增資入股的方式。
基因數碼與晶宇也順利完成增資
外界估算，台醫這波完成增資後，手上現金將大幅增加到約十五、六億元，算是國內少數手頭現金滿滿的生技公司。
台醫之所以能吸引這麼多現金，最主要還是和領先的技術能力有關。所研發出的基因試劑， 獨步全球，包括美國國家衛生院 NIH 在內，目前共有十一個合作案子在談， 「只要能談定其中的兩、三件，明年的 EPS (每股盈餘)將很可觀。
」一位業界人士說。
因為美好的 EPS 在前頭， 打破了「研發時間必定很長、公司成立頭幾年鐵定沒有營收」的遊戲規則，使得台醫雖然向來作風低調，但始終被當作台灣生技業發展前景的指標。
台醫增資熱熱鬧鬧，和台醫部分董監事名單重疊的基因數碼科技公司，現也正進行增資中，同樣吸引了不少人的目光。
由於基因數碼是台灣第一家生物資訊公司，相當具有投石問路的意涵，儘管公司不願對外說明增資金額，但外界評估，「每股溢價發行的價格，應該不會差台醫太多。」
有趣的是，台醫與基因數碼的技術股分別是三○％與二○％，不少經營團隊成員當初都是賣了房子，才努力籌到錢創業，歷經增資後股價暴漲，身價也因此水長船高，說是「科技新貴」一點也不為過。
先進基因增資價打了七折
除了台醫和基因數碼，近來增資股價稱得上「漂亮」的，還有晶宇生物科技公司。晶宇在去年底完成增資，公司不願細說股價金額，只表示：「在三十元以上。」原來資本額為一億九千萬元，加上四千五百萬元的技術股，及六千五百萬元的法人入股，目前已達三億元。
晶宇增資約每股三十元
去年四月，晶宇已完成第一波增資，每股二十元，這次股價繼續上揚，比起其他同為生物晶片的公司來說，算是成績不錯的。業界分析，「這是因為晶宇拿得出真正的產品，所做的腸病毒檢測晶片一般投資大眾都聽得懂，所以，募資較為容易。」
今年一月初才搬進新竹科學園區的晶宇，所開發出的全球首片腸病毒檢驗晶片，可在五小時之內完成檢驗，並分出併發症嚴重的腸病毒 71 型與克沙奇病毒 A16型，準確度可達九八％，預計今年將量產六萬片，今年營收可達八千萬元，並達成損益平衡。
相較之下，其他生技公司的增資情形，略為慘澹。去年十二月三十日完成現增的先進基因，共發行一千六百萬股，每股溢價二十元，總計募得三億兩千萬元，實收股本擴充為三億五千九百萬元。
這次增資除了原始股東和員工認購外，美商梧桐投資公司〈 Sycamore 〉旗下的英屬蓋曼群島商花旗成長基金，也投資四百萬股，計八千萬元，持股比率約為一一％。
原本，先進基因要以每股三十元增資，但因集資不易，於是將金額壓低至二十元。增資完成後，將投資一億元，在台中工業區內，興建國內首座蛋白質藥物生產基地，預定最遲明年後完工，並正式投產。
挖掘潛力生技股好時機
身為國內少數新藥開發的生技公司，先進基因總經理徐立偉表示，大環境不好，但仍然要堅持原來的計畫，因此，增資並未中斷，他並透露，今年四、五月，還會公開發表一種新技術，結合中草藥等天然物，快速進行藥物篩選的技術平台。
套句一位業者說的話：「同樣的案子，創投在國外砸的錢，十美元不嫌多，但回到了台灣，一元就嫌貴。」正因我國生技產業較不成熟，無論是法人，還是一般大眾，都顯得較為保守，除非像台醫一樣擁有品牌知名度，或是獲得國際肯定的技術，否則，想要從投資人身上掏錢，並非易事。
生物晶片廠微晶生技也遭遇了類似的問題。去年十二月二十八日完成增資，一股十元，幾乎全是原股東認購。原來打算將四千五百萬元的股本，擴大為一億五千萬元的計畫，被迫中止，目前僅擴增至六千五百萬元。
微晶生技營運長黃國城坦白地說：「一般投資人看不懂研發成果的時候，自然只好看營收。」但難以避免的是，以研發為主的生技公司，研發階段正是「燒錢」階段，錢沒燒完已經阿彌陀佛，要看營收，談何容易。
為了符合投資大眾的口味，微晶在經營方向有了些調整，改朝容易有營收的微生物檢測發展，同時也擴大工業汙染、水汙染等業務範圍。黃國城表示，去年營收不盡理想，今年目標定在五千五百萬元，「只要上半年撐過去之後，相信以後會一片光明。」而研發之路，還是要繼續向前邁進。
展望二○○一年，不少海外分析師都認為，有利潤的生技公司，會比去年多上一倍，明年起，有許多生技公司將陸續上市、上櫃，此時，正是挖掘生技潛力股，尋找投資標地的好時機吧。
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