今年傳出財務危機的慶豐集團，最近又有狀況出現。十一月中旬，黃世惠因慶豐半導體跳票被列為拒往戶，近日黃家持有的三陽工業，因為質押比率高達九○％，市場盛傳銀行團向豐群集團張宏嘉兜售黃世惠家族的質押股票，假如此事成真，與本田關係良好的張宏嘉有可能演出一場「王子復仇記」，重返暌違十五年的三陽工業。
慶豐半導體求售難度高
但這項瘦身計畫遇上不景氣，成效不佳。根據債權銀行資料，截至十月底止，慶豐只處分佳茂精工、博陽行銷、越南統一工業等股權，合計金額頂多一億元出頭，對慶豐集團高達三、四百億元負債來說，黃世惠肩頭上的壓力依然沉重。
黃世惠提出的瘦身計畫中，希望能保留三陽工業、南陽實業、慶眾汽車等核心事業，明年底前陸續處分保誠人壽、越南慶豐海防水泥及慶豐畜產、慶豐銀行、慶豐半導體等事業股權，但在大環境不佳、情勢比人強下，時間拖得越久，對黃世惠越不利。
慶豐集團正積極尋找有意購買慶豐半導體的買主，但慶豐半導體設備製程與市場需求有明顯落差，慶豐半導體的設備適合做高腳數的導線架， 生產 208 腳位的QFP 封裝產品，技術上只進行蝕刻、電鍍類的產品，並不生產沖壓的元件，在多數封裝業者都轉型走向沖壓方式的製程，目前導線架廠商的順德、旭龍、佳茂等業者，接手意願都不高，慶豐半導體必須將廠房及設備分開來出售，可行性才會較高。
此外，慶豐銀行從前年金融風暴後，至少踏到了新巨群、漢陽、中精機、瑞聯、安鋒等地雷股，在追索遙遙無期下，吞下了超過四十億元的逾期放款，近來盛傳財務吃緊的宏國集團，與慶豐銀行往來金額高達二十億餘元，慶豐銀行與國泰蔡辰男、亞信鄭周敏間債權關係，也是一筆爛帳。
本田退出光陽有意拿下三陽經營權
雖然新加坡大華銀行、渣打銀行都曾傳出有意購買慶豐銀行股權，但在台灣問題銀行一大堆，廉價等人購併下，除非開價十分低廉，短期間要賣掉慶豐銀行可能性不高。因此，慶豐集團瘦身計畫中「賣相」較佳的只有保誠人壽、慶豐海防水泥等事業。黃世惠家族去年九月讓售五七．八％股權給英國保誠集團，剩下二成股權也將轉讓，慶豐集團擁有七成股權的慶豐海防水泥，也計畫讓售部分股權給國際投資公司或國內水泥廠。
但就算讓售保誠人壽及慶豐海防水泥持股，頂多拿回五十億元資金，距離慶豐集團明年底將總負債降低到二百億元的瘦身目標仍有段距離，為渡過難關，黃世惠可能被迫必須放棄汽車核心事業經營權。 三陽工業是慶豐集團汽車事業中經營體質較佳的公司，到今年第三季止，帳面上還有十九億餘元現金，短期借款約十三億餘元，前三季稅前淨利達四億七千萬餘元，「賣相」最佳。
三陽工業的股權結構中，豐群張家約持有一三％股權，日本本田透過美國本田名義持有一二．五二％股權，黃世惠家族擁有六成以上股票。
本田近年來一直向黃世惠家族表達有意提高對三陽工業的持股，今年五月起，多次派遣大洋洲營業本部副本部長土志田、東亞大洋洲部長永田實來台洽商入股事宜，本田並在十一月初將手中持有的二二．五％光陽工業股票轉讓給光星實業，退出光陽工業，拿到新台幣三十四億餘元現金，車界盛傳，本田將運用這筆資金，提高對三陽工業的持股，甚至拿下經營權。
此外，黃世惠么女黃悠美去年升任南陽實業執行副總經理後，一口氣撤換原行銷關係部日籍副總經理長谷川隆職務，並將銷售有功的行銷關係協理魏國志等一票人馬外放中古車、保代等周邊事業，造成三陽本田車系銷售氣勢頓挫，近幾個月來銷售量差點被馬自達趕上。
黃家持股幾乎全部質押
前陣子，被歸類為「二小姐」人馬的營業部主管被調離業務核心，經營權再度回歸南陽總經理徐吉永等專業經理人，也被視為本田將接手三陽工業製造體系的先兆。
在財務壓力沉重、情勢比人強下，黃世惠家族忍痛放棄三陽工業經營權的可能性愈來愈高，但黃家持有的三陽工業股票絕大多數已向銀行質押，代理銷售體系的南陽實業財務問題錯綜複雜，本田大幅提高對三陽工業持股，恐怕還有得談。
根據證期會資料，截至今年十月底止，黃家以慶豐環宇名義持有的三陽工業一億八百餘股，質押比率高達九六％，以三陽投資名義持有的六千八百萬餘股，質押比率也達八六％，黃世惠獨子黃景宇名義持有的五百萬餘股，質押比率約九四％。
據透露，這些股票質押的價位都在二、三十元，以目前三陽工業股價僅約十元，假如不是黃世惠有本事補足擔保品不足差額，或是慶豐銀行與其他往來銀行簽署不斷頭協議，這些質押股票理應被斷頭。
本田對黃家開出的條件是第一階段先提高對三陽工業持股到三○％，再逐步增加到上市公司外資持股上限的四九％，但黃家持股多已質押，本田真要買下黃世惠持有的股權，黃世惠得先想辦法贖回股票，黃世惠當然不願意以十元低價賣給本田，雙方入股價格仍在協商中。
近來市場也盛傳，銀行團拿著黃家質押股票向豐群張家兜售，豐群集團不願證實，僅強調近半年來對三陽工業持股沒有變化，但是否在後年董監事改選中，重返三陽工業董事會，只表示一切順其自然。事實上，以豐群張宏嘉家族持有一三％股權，絕對有實力重返董事會，就算本田只提高對三陽工業持股到三成，以張家與本田友善的關係，雙方合計持股達四三％，足可與黃世惠家族抗衡。
民國七十五年三月下旬三陽工業董事會中，黃世惠在未事先告知下，出其不意地宣布張國安免兼三陽工業總經理，張宏嘉與父親張國安飲恨離開三陽工業，十五年後，風水輪流轉，假如慶豐集團財務狀況無法好轉，張宏嘉與日本本田連手演出一場「王子復仇記」，並非不可能。
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