八月底，皇旗資訊傳出半年報被會計師出具保留意見，在股市地雷效應不斷擴的情況下，這個消息很快發酵。從八月三十一日起，皇旗資訊的股價每天以跌停板一價到底，總計到九月十九日為止已連跌十五支停板，股價只剩七．四五元，這麼重大的衝擊，幾乎可以讓一家公司自此無法翻身。
由於會計師簽具保留意見，無疑是表達對公司財報的不信任，這種足以引起市場恐慌的結果，又不見公司經營階層進一步說明，因此引起皇旗資訊的股價不斷下跌，正式的半年報遲遲到九月十三日才對外公布，這期間皇旗資訊的股價已經從原來的二十元下跌到接近腰斬。
針對市場的質疑，簽證會計師眾信會計師事務所李嘉惠不願意對她這位多年的客戶表示任何意見。不過，眾信員工連續多天來都接到不少投資人的抗議電話，眾信員工說，他們要出具保留意見，有事先告訴公司，但是，公司給的資料一直不夠，使得會計師只好簽出保留意見。
半年報豬羊變色 自己人責任較大
皇旗股價不斷下跌，也讓往來的銀行及客戶失去耐心，紛紛對皇旗資訊及大股東發出緊縮銀根的通令，結果又傳出跳票，總經理李慶裮忙著到處救火。皇旗資訊最後在會計師重新簽證後，從嚴提列存貨跌價損失達八．八三億元，最後公布的半年報出現稅後虧損七．九二億元，每股稅後虧損二．六七元，和原來結算賺○．九一元相比，半年報從小賺到大虧，只有「豬羊變色」可以形容。
到底皇旗資訊出了什麼事？如果是會計師嚴格要求要打消存貨，公司跟著配合就行了，雖然報表難看，但資訊產品本來生命周期就短，存貨終究是要打消，虧損難免，又為何引起股價跌到如此這般「沒日沒夜」？皇旗資訊協理黃孟珠坦承：「會發生這件事，不能怪別人，我們自己人的責任確實比較大！」
黃孟珠說，「七月中旬皇旗資訊的財務人員就先行結算半年報，在這個過程中都沒有出現問題，但就是因為都沒有問題。所以才有問題。」結果，在會計師查核的過程中，由於新人接手來查，皇旗資訊與其溝通又出現問題，加上內部人員拖延寶貴的時間，投資人已對經營階層完全失去信心，擔心這又是一個「中強事件」的重現，因此股價以自由落體的速度下跌，讓不少投資人跟著心碎。
由於皇旗已被打入全額交割股，加上股價不正常的重挫已使公司的信用嚴重受損，短期內要恢復客戶及投資人的信心相當困難。面對許多投資人的指責，李慶裮表示，皇旗資訊將進行人力精簡，並轉進高毛利的產品線，盡量減少低毛利的十四吋及十五吋監視器產品線。至於在皇旗眾多轉投資公司的部分，將逐步處分並退出經營。
退出皇旗航空的經營 引進外商股東
在皇旗資訊轉投資的公司中，原本計畫在十一月就可上市掛牌交易的皇旗航空為了避免上市進程受到影響，因此自救的措施也進行得最快。在十六日召開的董事臨時會中，皇旗航空快速通過了幾項決議，希望能夠將母公司經營不善及跳票的影響降到最低，並且讓皇旗航空能夠完全自外於皇旗資訊，成為真正獨立運作的公司。
皇旗航空所做的決議包括幾點：第一是皇旗資訊完全退出皇旗航空的經營及董事會，第二皇旗航空將申請改名，第三則是引進策略結盟的外商夥伴及國內銀行加入成為股東及董事，第四努力爭取上市計畫不受皇旗資訊事件的影響。這些措施都是希望減少衝擊，並讓公司的營運能夠導入正軌。
在降低持股部分，目前皇旗資訊在皇旗航空的股權已經大幅下降，從原來的四五％降至約一四％，並退出皇旗的董事會，至於皇旗航空原董事長黃孟珠則讓出董事長職位，在新董事長還未選出前，由總經理蘇名宇暫時代理。同時，皇旗也已決議將把公司的名字改掉，新的名字將不再有皇旗兩個字。
另外，在皇旗資訊讓出的股份中，已經與數家外商公司達成協議，未來將由法商達梭及 GFI 公司， 以及美國的上市公司 Pem 及波音供應商 Shurlok 四大股東入股，四家公司的股權將增至一七％至二○％，並成為皇旗的董事群之一，至於在台灣也將邀請銀行團成為股東，希望能夠藉此強化本身的股東陣容。
上市計畫受影響 壓低獲利目標
至於在上市的進度上，由於大股東股權變動超過一○％，將對公司的上市作業產生影響。不過，蘇名宇說，其實皇旗航空與皇旗資訊經營的業務完全不同，皇旗航空根本不會受到母公司跳票的影響，所經營的航太扣件又已獲得許多知名大廠的認證及訂單，未來的發展前景相當亮麗，「我們要努力向主管單位爭取，希望能夠讓我們如期上市，如果不行的話，我們也會以最快的速度重新申請上市，讓公司的上市計畫不受影響。」
皇旗航空的新廠預計在十一月底完成，完成後全年產量可滿足十八億元的訂單，蘇名宇說，「雖然目前很多廠商都已向皇旗航空預訂明年的產能，但是我們還是以較保守的態度面對，財務預測以最基本可以達到的目標為準。」原來皇旗航空預計今年營收目標六億元，每股稅後二．九元，但修正後的目標是營收五．八億元，每股稅後盈餘二．四元。至於明年的營收目標，原來估計可達十二億元，但蘇名宇把目標壓低到九億元。
皇旗航空的總經理蘇名宇早期從台灣赴美之後， 就在美國 AVIBANK 公司前後待了十七年，從製造、研發做到業務、行銷等領域，在航太扣件業累積不少經驗。AVIBANK 是全美前四大的飛機零件供應商，後來他與該公司的十二位高階主管決定出來創業，當時讓該公司的高階主管幾乎全部流失，引起當時航太業許多同業的關心。
後來蘇名宇與這批團隊回國創業，並結合了一些來自工研院航太實驗室的專家，由於正值國內許多資訊業有意轉型，因此蘇名宇遇到很多有興趣投資的團隊。「當時我們與很多人談過，但其中黃孟珠及李慶裮給我的印象最深刻，因為他們決策很明快，又很授權，黃小姐也很樸實，經營團隊覺得有受尊重的感覺，因此最後就與他們一起合作。」
皇旗航空市場機會大 我變得更成熟
皇旗航空鎖定的全球航太扣件市場近年來呈現穩定成長，總市場規模達一六○○億元，皇旗航空是國內少數與歐美大廠進行策略聯盟的廠商，因此也取得法商達梭及 GFI 的入股投資，目前計畫在國內收購中小型的協力廠， 甚至延伸到國際扣件廠的購併，明年的產品線將從今年的三百餘種擴充至六百餘種。
皇旗資訊出事，問蘇名宇的感覺是什麼？他說，這幾天他忙著與董事會及很多客戶溝通，並且尋找新的股東加入，「心裡確實是不太好受，但是，從好的一面來看，回國到現在沒幾年，可是我已經歷了很多人沒有經歷過的事，對處理事情的態度更審慎也更成熟，我想在這次危機後，我在國內航太扣件業的資歷大概是最完整的了！」
讓蘇名宇覺得最欣慰的是，「員工都對公司很有信心，皇旗資訊在釋股的過程中，我們自己的員工很快就把股票認下來，總計達到二六○○張，達全部股權的六．五％。員工都對公司的前景那麼有信心，我這個總經理當然會更加努力！」
皇旗資訊轉投資的第二家公司皇旗科技公司，最近一、兩年由於研發全球衛星定位系統( GPS )獲得一些進展，也受到外界的注意。 不過，皇旗資訊的危機事件在台北熱鬧上演，地處桃園的皇旗科技員工似乎沒有受到什麼影響。皇旗科技總經理蘇俊豪表示，「可能是我們的負債比率很低，加上與母公司的運作都是獨立的，因此我們的同仁心情上似乎沒有什麼變動，還是一樣上班。」
皇旗科技首任的總經理是邀請曾在美國波音公司任職過的司徒國儀擔任，司徒儀在波音公司工作長達三十餘年，在衛星導航的領域有相當深厚的經驗，也為皇旗科技在 GPS 的研發及應用打下堅實的基礎。 目前接任的總經理蘇俊豪原來在力捷集團服務， 加上結合了來自中科院的技術團隊，讓皇旗科技在 GPS 的領域得以領先。
皇旗科技計畫改名 GPS 與大廠搭售
蘇俊豪說，皇旗科技以後也會改名，但只改中文，英文名字不改。至於母公司皇旗資訊已將股權比重逐漸降低，從原來的二九％降至一○％以內，同時原任董事長李慶裮已經請辭，由他本人暫兼，未來將尋找新的股東入主，引進的對象是「和我們發展方向吻合的資訊廠商」。
蘇俊豪表示，皇旗科技幾乎沒有向銀行借款，而且元月才辦過現增，因此資金沒有問題。 公司的產品才剛研發問世，與 ODM 大廠的合作將從第四季開始，以目前「 GPS 附件專家」的定位，未來採取的是與大廠策略聯盟的方式， 尋求與國際大廠的產品一起搭售( Bundle )，如此可以迅速達到經濟規模，對業績的成長也會有幫助。 另外，在 WAP 的應用部分已與中華電信進行合作，這個部分未來也會帶進業績。
至於在皇旗光電部分， 由於今年上半年 DVD 市場缺貨， 皇旗光電掌握了 DVDLoader (承載器)的出貨， 加上 DVD Player (播放機)也跟進推出，因此上半年的業績是皇旗所有子公司中最好的一家，累計上半年皇旗光電的營收達到一○億元以上，每股稅後純益達四．九元。
如果上半年的熱度可以持續，原來皇旗光電還預估全年有賺一個股本的實力，但由於最近 DVD 市場的熱度突然降溫，再加上母公司皇旗資訊出事， 皇旗光電的銷售市場和客戶群與皇旗資訊有些雷同，因此很容易引起市場的聯想，也造成皇旗光電的股價和皇旗資訊同步下挫。
皇旗光電受害較大 經營不善值得深思
皇旗光電的主要經營團，總經理張西川原為明碁桃園廠廠長，再加上台灣飛利浦因為策略轉變，解散了原來在台灣發展光碟機 CD-ROM 承載器的技術團隊，結果這批人都順勢成為皇旗光電主要的技術中堅及經營團隊。
另外，皇旗光電在六月辦理的現金增資中，引進中環成為主要的策略聯盟股東，由於中環具有豐富的 DVD 軟體行銷資源， 藉著這個合作可讓皇旗光電有效掌握市場脈動。中環在增資案後總計取得皇旗光電約一成的股權，增資溢價為每股五十元，由於皇旗光電的未上市股價大幅滑落，中環在這個投資案上也出現嚴重套牢。
皇旗資訊的事件還未落幕，但是對於專業經理人來說，這是一個高科技事業無法因應產業轉型的例子，也顯示跳票及經營困難不會只出現在傳統產業之中，高科技業瞬息萬變，未來產業的調整只會更嚴苛，專業經理人的適應及轉變能力將更為重要，這樣的例子值得許多人深思。
