「談到ESG（環境、社會和公司治理）和永續投資，大部分人都只想到，自己持有的標的、自己投資了哪些標的；當然，這是十分重要的考量，但同樣不可忽略的是，要評估ESG風險，避免不符合永續的要求。」
3月21日，M&G Investments基金經理Alex Araujo在《今周刊》主辦的2022「ESG永續台灣」第2屆國際高峰會上，以「企業及基礎建設的永續投資」為題，發表專題演說，透過實際案例，說明當初M&G Investments，是如何藉由「永續分析」，避免投資管理不善的企業，找出真正值得投資的標的。
數年前，M&G Investments曾針對加州的幾家公用事業公司，進行研究，找尋潛在的投資機會，而其中一家名為「太平洋瓦斯電力」（Pacific Gas & Electric）的公司，竟成了全球首家，深受氣候變遷所害的大企業。
Alex Araujo提到，加州當前的氣候狀態，和過去有著極大落差，回顧歷史數據可發現，加州的天氣，變得越來越炎熱、乾燥，「我和很多人都認為，這和氣候變遷有關，而這一系列變化，導致的嚴重後果，就是森林大火。」
▲Alex Araujo透過視訊方式，在2022「ESG永續台灣」第2屆國際高峰會上，發表專題演說。
輸電管路管理不當釀森林大火 損害賠償衝擊公司財務
「太平洋瓦斯電力」的主要業務，是為北加州地區，提供能源相關服務。2017年，受當地森林大火影響，「太平洋瓦斯電力」不僅蒙受資產損失，還被發現，導致森林大火的原因，極可能與該公司輸電管路管理不當有關。
上述情形，使「太平洋瓦斯電力」必須支付損害賠償，公司財務大受衝擊，甚至必須暫停發放股利，股價也應聲走跌。
屋漏偏逢連夜雨，2018年，加州再度發生森林大火，且起火原因，又和「太平洋瓦斯電力」管理不當有關，支付損害賠償對財務狀況的負面影響，讓「太平洋瓦斯電力」股價跌跌不休，並於2019年1月，宣布破產。
Alex Araujo強調，當初M&G Investments之所以不投資「太平洋瓦斯電力」，正是在執行「永續分析」的過程中，發現這間公司的管理缺失，「不選擇（投資）這家公司，讓我們的投資策略，避免了鉅額資金損失。」
▲「太平洋瓦斯電力」股價走勢。（圖：翻攝自Alex Araujo視訊畫面）
聚焦基礎建設投資 留意處於「轉型期」的公司
對於基礎建設投資，Alex Araujo提及3項重點。
第1，全球溫室氣體排放，多半來自公用事業公司的發電，由此可見，投資基礎建設，必須慎選標的，確保沒有資產風險、不會被撤銷營業執照，且公司的企業、資產管理方式，皆支持能源轉型，「因此，投資基礎建設時，須採取主動投資策略。」
第2，能源轉型和氣候變遷的解決方案，是以基礎建設產業為主軸，主要是公用事業，「他們是再生能源解決方案的最大投資者，我們不僅聚焦電力公司，還有交通運輸工具的電動化，以及電力儲存，我們的投資組合持有不少公司，都大幅投資這些能源轉型相關領域，投資報酬率也不錯。」
第3，傳統的投資方式，是鎖定潔淨能源產業，因為這些公司多半頗獲認同、沒太多爭議，但問題在於，一窩蜂地搶買，已讓這類公司的估值，被大幅推高，原因正是資金大舉湧入永續基金，「隨著熱潮退去，投資人恐面臨資金虧損。」
Alex Araujo強調，M&G Investments成功避免了虧損，主因在於，M&G Investments主要是投資處於轉型期的公司，「它們對2方面都有貢獻，一是增加再生能源，另一則是淘汰燃煤發電。」
▲Alex Araujo表示，資金大舉湧入永續基金，使許多潔淨能源公司的估值，被大幅推高，但隨著熱潮退去，投資人恐面臨虧損。（圖：翻攝自Alex Araujo視訊畫面）
朝再生能源轉型 AES宣布2025年以前淘汰燃煤發電
Alex Araujo以M&G Investments投資的「愛依斯電力公司」（AES）為例指出，2017年，雙方首度接觸時，「愛依斯電力公司」的燃煤發電占比很高，並不符合M&G Investments的投資標準，但隨著「愛依斯電力公司」逐步淘汰、減少碳密集發電資產，並發展再生能源，M&G Investments終於在2020年，拍板投資。
「就在上周，他們（愛依斯電力公司）又傳出好消息，宣布將在2025年以前，徹底淘汰燃煤發電，比我們本來預計的更早，這個例子正好說明，溝通、支持和持續監測改善過程，最終會帶來成功轉型。」Alex Araujo說。
至於社會轉變、人口變化，將為基礎建設帶來哪些機會？Alex Araujo認為，多數人會把焦點擺在美國的基礎建設規劃，或是歐洲的復甦計畫，但這是全球性的現象；例如，中國在能源轉型領域，已經有了很多進展，尤其是對再生能源的部署，「長期而言，我們對這個資產類別充滿期待。」
