投資ESG和退休生活息息相關！台灣ESG，未來如何成投資顯學？

Todd Cort指出，COP26有幾大重點，分別是締約國達成協議加快「不倒退機制」、所有締約國須提出新的國家自定貢獻（Nationally determined contribution），加速排碳量的曲線下降。

▲國際權威講者耶魯大學永續財經中心主任Todd Cort以「COP26後的碳交易市場」為題，進行演講。（圖／陳睿緯攝影）

其次，在格拉斯哥公約中，也要求減少各國減少對煤礦生產和化石燃料的大幅補助，這也是在締約國協議中，首次提到化石燃料，雖然許多人認為這是一大進展，但也有人認為這不足以加速潔淨能源轉型。最大的難題在於，多個國家並不希望已投入大多資金的化石燃料和煤炭徹底退場，且包括中國、美國等大國並未簽署。

已開發國家對新興經濟體的氣候融資雖以大幅增加，也在2015年的巴黎氣候協定達成共識，已開發經濟體要向新興經濟體挹注資金，但是缺乏快速轉型為再生能源所需資金的新興經濟體需要更多資金，但2015年所承諾的資金僅一小部分到位。

Todd Cort也提到，更重要的是，在巴黎氣候協定第6條提議中，要建立國際碳交易架構，雖然當時並未達成協議，但在格拉斯哥協議中，各國未來將會就國際碳交易架構達成共識，這就為未來帶來深遠意義。

格拉斯哥協議達成後，將確保碳權不會重覆計算，且由於協議規定碳權雙邊貿易不徵稅，代表可加速雙邊碳交易、提升效率，意味著未來希望以減少排放量為先，其次才是購買碳權，在各國可在市場上買所需NDC後，碳市場的交易規模可望擴大，且也避免碳權市場上充斥重覆碳權，有效控制供給，讓碳權大幅成長、降低價格波動等，且在此協議之後，森林、再生能源、農業技術等，將成為市場主要碳權來源。

上述格拉斯哥協議中的重點達成以後，可望少對碳權的依賴，轉而以減排為首要目標，也將吸引最多投資。

在永續投資方面，M&G Investments基金經理 Alex Araujo則提到，雖然多數人只想到自己所持有的標的，但不可忽略的是要評估其ESG風險，避免不符合永續的要求。以美國為北加州提供公用事業服務的PG&E為例，當時因輸電線管理不善，為加州帶來森林大火，最後在2018年宣布破產，所幸他們在永續分析後，就已決定不予投資，因此也得以避免損失。

▲M&G Investments基金經理 Alex Araujo以「企業及基礎建設的永續投資」為題演講。（圖／蕭芃凱攝影）

另外，傳統的ESG投資方案以潔淨能源或再生能源為主，但過去大家一窩蜂買進這些標的，資金湧入永續基金，讓潔淨能源、再生能源公司的估值已過高，但隨著熱潮退去，投資人可能會面臨大幅虧損，因此為了避免大幅虧損，他們以投資轉型期的公司為主，但這些公司不見得是一般投資人會去投資的標的之一。

不過，如美國的上市電力公司AES原本燃煤發電占比很高，並不符合公司的投資標準，但在向AES強調能源組合去碳化的重要性後，公司也在2020年拍板投資，主要是因為AES去碳化情況有所改善，淘汰和減少對碳密集發電資產的投資，取而代之的是再生能源，日前他們也宣布在2025年前淘汰燃煤發電，這樣的案例也說明溝通、支持和持續監測改善過程，最終會帶來成功轉型。未來，碳密集度跟碳排放量持續降低後，有助於實現全球能源轉型。

臺灣集中保管結算所董事長林修銘指出，，對於ESG在台灣的發展，集保推出IR平台是全球第一個，將外資極為重視的ESG評等，彙總對投資大眾及機構開放的平台，此平台已成為台灣最主要的ESG資訊來源之一，國際ESG評等也在此平台上一覽無遺，也扮演台灣公司吸引外資的可靠夥伴。

▲臺灣集中保管結算所董事長林修銘以「用數據看台灣ESG發展與挑戰」為題，進行演講。（圖／陳睿緯攝影）

有鑑於ESG是未來的重要議題，林修銘也提到，在《Sustainalytics》報告中，台灣在ESG的表現，優於日本、中國及韓國等主要競爭者，從產業來看，銀行業及交通業的表現最優，半導體、化學鋼鐵等傳產也表現不俗。

不過，台灣企業的ESG也有不足之處，例如，台灣公司董事獨立性整體仍弱於全球水準，相對於外資期待超過3分之一、甚至超過2分之1，多數台灣公司仍僅具備法規最低5分之1水準。

未來集保仍會致力持續協助發行公司利用數據、報告，制定具體ESG改善目標與策略，也強化平台功能，讓大眾取得更多ESG的有用資訊。

台灣房屋集團總裁彭培業也以「ESG社會變遷中的企業責任」為題，分享台灣房屋為了ESG所做的努力。彭培業表示，台灣最龐大的一股力量來自於中小企業，這些中小企業的就業人口高達1000萬人，但中小企業可以做些什麼事，是相當值得思考的事。

▲台灣房屋集團總裁彭培業以「ESG社會變遷中的企業責任」為題進行演講。（圖／蕭芃凱攝影）

台灣房屋在2010年見到國道三號山崩事件以後，決定開始環境造林、友善食安及樂齡建築等幾個面向，在環境造林部份，台灣房屋推動十年樹林計劃，植樹為長遠的計劃，當企業員工知道公司的計劃，也能了解企業是以長遠的角度經營。

中華民國退休基金協會理事長王儷玲則指出，ESG永續投資該如何發揮正向影響力，甚至是將影響力更加擴大，這與每個人的生活息息相關，更可以成為個人投資或是退休規劃的一環。

王儷玲表示，ESG投資市場規模持續增加，2020年全球市場總資產約達154兆美元，根據Bloomberg估計，至2025年全球ESG資產有望超過53兆美元，將占全球過3分之1的總管理資產。

▲中華民國退休基金協會理事長王儷玲以「ESG永續投資正向影響力」為題，進行演講。（圖／陳睿緯攝影）

而在疫情之後，投資人也更重視ESG的主題，加速投資人參與ESG投資，有9成以上資產超過2000億美元的大型機構法人與退休基金增加ESG投資，這也可見ESG在未來投資舉足輕重的重要性。

王儷伶也提到，預估至2050年能源轉型商機至少上看90兆美元，而過去ESG指數的績效可以超越傳統指數，其原因在於ESG做得好的公司代表其風險控管能力也較好，永續力、營收表現、品牌等表現也都較佳，因此也有越來越多退休金計劃選擇ESG做為投資標的。

不過，碳成本未來若放到台灣企業經營裡，成本增加以後，是否會讓台灣競爭力折損，臺灣集中保管結算所董事長林修銘表示，企業對於2050年零碳排是有共識的，但轉換過程中需付出極大成本，但消費者如果想要永續未來的美好生活，就會需要付出短期代價，不過，但大家對此更有共識後，成本就會降低，而專精於ESG的公司也會成為未來投資的主流。

林修銘也說，綠色退休是每個人都要學習的課題，未來是老年化社會，每個人都要安排自己的退休生活，如果有錢，但環境卻不好，生活一樣不好，因此退休跟ESG兩者息息相關，未來勢必也會緊緊結合。

圖說：▲M&G Investments 亞洲區（日本除外）機構法人及通路業務總監林長忠

至於在氣候變遷的影響下，未來的投資佈局應如何配置，M&G Investments 亞洲區（日本除外）機構法人及通路業務總監林長忠表示，M&G有170年歷史，看過工業革命的變革，與時俱進到CSR投資、2021發表《Sustainalytics》報告，揭露關於2030、2040、2050的綠色能源之路，直到全面零碳排，有四個元素包括企業承諾、資訊揭露、社會影響及公司治理。

林長忠表示，像是M&G加入企業行動100，用「打群架」的方式成功讓BASF 將2050承諾零排放或碳中和放在董事會議紀錄裡；又如資訊揭露方面，M&G也主張持續製作永續經營報告，也協同脫碳聯盟（Powering Past Coal Alliance, PPCA），也是把承諾放在永續經營報告書裡。

另外，在2030年M&G所有可掌握的退休保險金投資標的裡，都主張要「脫碳」，因此未來在5000億的管理資產中，將要完全做到碳中和，而退休基金最大的秘密武器就是不看短線，所以不會被現在的金融市場限制想像，投資的標的不能只用盈虧來看，像可能一間公司賺了錢，但他可能污染了你家後面的河川，所以我們期待能形成社會影響，也在去年用了70億美元來培養能獨角獸。

在資產配置方面，我們也傾向用未來基礎建設角度去囊括能源轉型跟再生能源，這就好比都市更新與重劃區的差別，都更後還是人們原來住的地方，但重劃區也許有綠色獨角獸，因此要非常長線地補捉新的技術，反回饋給猶如都更般，傳統能源的轉型的機會。