掌握美中資本市場脫鉤契機、善用台積電資源　台灣該如何成為亞太納斯達克？

台積電宣布新廠落腳高雄，工廠還沒有動工，社會已出現雜音，包括助漲房價、推升缺電缺水壓力日益吃緊等。台灣何去何從？

上面兩個看來毫不相干的問題，卻有一個共同解方：打造台灣成為亞太納斯達克。

美中資本市場目前相互爭控公司治理主權之際，借鑑先前美國制裁中國半導體，台灣半導體供應鏈後來『漁翁得利』的模式，台灣資本市場也可以『漁翁得利』；那就是蛻變為亞太納斯達克。成為美國以外，吸引包括中國大陸在內的亞太高科技公司股票上市（IPO）的首選之地；也有機會爭取美國退休、養老等大型基金來台投資及與台灣業者合作，包括委託資產管理等。

台灣如果成為亞太的納斯達克，護國神山台積電絕對是位居首功。亞太地區的半導體供應鏈上的優質新創公司競相來台上市，既可避開美中資本市場不斷碰撞摩擦的尷尬情景，最重要的是，就近打入台積電及台灣的半導體供應鏈及生態圈，一併解決包括籌資在內的公司與產業發展的各個瓶頸。

對台灣股市而言，如果發展亞太納斯達克成真，意味亞太優質公司或將爭相來台IPO，投資人有機會參與分享這些極具潛力創新公司的發展及獲利。結果是，證券相關稅收及資本利得、股息等，將透過台股的『全民運動』，惠及台灣全體國民，有利於拉近各階層所得差距，改善目前資源集中在半導體等少數行業的偏頗現象，有望大大消彌社會關注財富分配不均的負面聲浪。

此外，亞太納斯達克也將吸引更多國際基金來台佈局、投資，進而使得台灣有機會成為亞太的資產管理中心，嘉惠國人的層面勢將更深更廣。

台灣成為亞太納斯達克，並非筆者誇大之詞或痴人說夢。事實上，台灣目前相關法令、案例俱在，已在朝亞太納斯達克的方向努力，只是努力的力度、速度不夠。加上對『陸資』的疑慮，甚且出現倒退的現象。美中資本市場脫鉤，真是天賜良機，台灣要善加把握。

以下，試為分析說明，就教於大家。

股價的高低，絕對是反映公司的獲利及肯定公司的經營團隊與未來展望；高價股的公司更是如此。以下為台股（包括上市及上櫃）股價排名前十大公司（詳見表一）。

根據12月28日收盤價，台股股王股后等十大排名中，有三家是外國企業，分別是：股王矽力-KY、譜瑞-KY及AES-KY。其中，矽力及譜瑞，才是最具代表性的『外國企業』。因為經營團隊、股本、工廠及業務等，都是國際化的。董事長都是美國國籍，但都是在中國大陸出生的華人。上市前的股東，除了多家國際投資機構外，也有陸資。

最重要的是，矽力及譜瑞的業務，都是IC設計，跟台灣半導體供應鏈及生態圈密切相關。來台IPO之後的營收、獲利及股價的表現，也跟著有驚人地成長。十足說明，即便是外國企業，只要是跟半導體供應鏈相關公司，尤其是IC設計，絕對是互蒙其利。

矽力公司董事長陳偉的親身體驗是最佳例證。陳偉董事長應筆者邀請，在創投公會、股權投資協會主辦的『2014台灣投資高峰論壇』，分享兩岸合作的看法。包括：兩岸政府對High Tech的支持、人才的合作、資本的合作、市場的合作及產業鏈的合作。

陳偉說，矽力在發展過程中得到兩岸政府的支持，國際化團隊由兩岸人才主導，在大陸和台灣都設有研發中心。上市前的資本主要由兩岸合作組成。上市前：台灣的華威國際：～20%、上海華芯：～8%及經營團隊：～30%。生產供應鏈是兩岸產業的結合：晶圓代工主要以臺灣廠商為主，封裝測試主要以大陸廠商為主。

針對兩岸資本市場和產業的合作，陳偉在結論時強調：

•我們相信會有更多的像矽力一樣的企業來台上市

•台灣資本市場會有更多元化的產業背景

•台灣資本市場可以構造成兩岸的高科技企業的資本市場

可惜的是，這兩家公司來台上市的時間已有八至十年，之後，受到兩岸關係日趨緊張的影響，加上大陸科創板的推出，還有台灣的創投基金陸續結束或淡出，導致其他具有跨國性及半導體相關的『外國企業』，後續沒有來台IPO，十分可惜。 

但是，隨著美中資本市場角力愈演愈烈，機會似乎正在向台灣招手。

紐約時報評論：滴滴出行自美退市的決定可能會激怒投資者，他們（包括美國養老基金和國際投資者）在該公司六個月前上市時推高了它的股價。此外，中國已發出信號，不再需要華爾街。代表中國與華爾街長達幾十年、價值高達上萬億美元的熱戀，即將結束。

也有專家指出：未來三年，我們將看到非常少中國企業會到美國首次公開發行股票（IPO）。

這就是台灣資本市場取而代之，成為亞太納斯達克的良機。

前進A股，當然是這些瞄準美股IPO的中國企業因應當前變局的優先選項。但如所周知，針對美股上市的開曼公司控股架構，如要去A股上市，公司架構要重新規劃，既費時又費力。

開曼公司控股架構完全符合台股的『外國企業』來台上市的規定，只有陸資持股不得超過30％限制。事實上，如有超過，也可以透過台灣獲其他國際投資人接手而加以解決，問題不大。主要是卡在目前KY公司接連出事，還有兩岸的氛圍不佳。

事實上，出事KY公司，包括早期的再生，還有近期的淘帝、康友等，主營業物都不是半導體供應鏈相關，跟台灣的產業關連性不高，不是台股應該優先爭取IPO的產業。

誠如矽力董事長陳偉所說：台灣資本市場可以構造成兩岸的高科技企業的資本市場。矽力成為台股的股王，其來有自。他也相信會有更多像矽力一樣的企業來台上市。果如此，矽力及譜瑞，將是最有力的案例。

建議證交所、櫃買中心，聯合業者，包括承銷商、會計師、律師及創投公司，聯手出擊，趁時趁勢，儘早落實亞太納斯達克的夢想。這才是充分發揮台積電辛苦打造半導體供應鏈護國神山的優勢，也是嘉惠更多投資人的機會。