瞄準拜登基建計畫商機！「美國鋼材通路王」大成鋼謝榮坤拍板衝產能：對於產品價格，我有100％主導權！

不論近年美國對各國鋼鋁產品祭出什麼樣的反傾銷稅，在美超前部署工業產品通路逾20年的他，可說「百毒不侵」，如今更被國內法人點名，旗下的大成鋼與大國鋼，將是這一波美國基建計畫的最大受惠者之一。

「當中國被美國摒除在外，美國鋼鋁市場的常態，就是供不應求。」謝榮坤解釋，過去美國鋼鋁市場幾乎是中國產品的天下，連美國本土的鋁品業者，都陸續轉型到汽車、航太鋁，直到4年前，美國商務部啟動反傾銷調查，隔年對中國進口鋁板課徵高達167％的反傾銷稅，市場才開始重新洗牌。

談超前部署工業鋁　併購美鋁跨製造　為美國擴產能打底

當時，已在美國拚出不鏽鋼、螺絲螺帽通路龍頭地位的他嗅出商機，著手積極布局工業鋁的通路競爭力，2017年先併購美國通路商「帝國鋁業」；接著2018年，又斥資上百億元收購「美國鋁業」荒廢許久的鋁捲板工廠，跨進上游的製造。「併購美鋁，一方面是為了滿足我們通路的供應端需求，另外，我也希望牽制海外的業者，讓它們不要『沒有秩序』地把產品賣到美國。」

原本「不是單純為了產能」的這一步棋，如今，卻讓謝榮坤有了在美國擴充產能的基礎，成了搶下更多美國基建商機的贏家。

看好包括不鏽鋼、工業鋁、螺絲螺帽等鋼鐵原物料和耗材，一定會受基礎建設帶動，未來幾年需求會更大，他在5月初快速拍板，決定持續擴充美國德州的鋁板廠產能。目前該廠每月生產1萬3000噸工業鋁，1年後的目標是提高到1萬8000噸，兩年後則規畫3萬噸的月產能。屆時等於有望拿下目前全美逾6成市占的工業鋁供應量。

「本來我就已經布局好，美國總統拜登的基建計畫，對我的布局有更大相乘效果！」他補充說，美國鋁廠過去被進口產品打得沒競爭力，也不想繼續發展工業鋁製造，這給了大成鋼進一步茁壯的機會，「原來（通路商）就只剩下我，當基建計畫啟動，供需只會更不均衡，是不是就會有更多超額利潤？」他用疑問句表達對公司前景的肯定。

但，美國企業端客戶，為何一定要透過大成鋼、大國鋼的通路，購買工業產品？

談通路獨門優勢　美國本土進貨要花5周　他兩天到貨

謝榮坤強調，逾20年來，他不斷透過併購擴大規模經濟，大者恆大下，也讓競爭對手退出市場，變成獨門生意，且對上萬家美國客戶來說，哪怕自行採購價格有機會便宜10、20％，方便性卻遠遠不及，「鋼鋁、螺絲螺帽等工業用產品，過去從美國本土進貨就要花4、5周，從海外買要花3、4個月，但用我們網路平台下單，只要兩天就到貨。」

由於經營通路的特性，大成鋼的存貨水位一向居高，翻開財報，去年底庫存金額達493.1億元，足足是資本額近3倍，在產品價格後市看旺的前提假設之下，成本相對較低的大量庫存，也成為外界看好大成鋼的原因之一。

當然，亦有部分法人提醒，大成鋼的存貨金額占整體資產比重達5成，公司獲利高度仰賴於商品價格變化，且去年底公司合併財務報表的負債比率也在6成以上，整體現金流量處於「淨流出」狀態，因此，若商品價格走勢不如原先想像的樂觀，大成鋼整體營運表現，意外掉漆的風險也確實存在。

不過，至少在謝榮坤的口中，對未來營運仍是信心滿滿：「我布局到今天，在美國已經是這一領域的龍頭，拜登基礎建設讓需求遠遠大於供給面，你說對我影響是怎樣？」謝榮坤接著自問自答：「總之，美國基建計畫，我的受益一定是最大！」

去年全年每股虧損0.44元的大成鋼，能否順利演出謝榮坤口中的美麗劇本，不只攸關大成鋼、大國鋼的營運表現，或許也是拜登基建計畫熱度的重要觀察指標了。

深入解析美國大基建效應，詳見第1272期《今周刊》。