比台積電毛利率還高的台商——鼎炫－KY在蘋果筆電防電磁材料的飛揚

2020-09-23 14:41

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生活型態丕變，因疫情而大好的筆電市場更看旺至明年，為相關產業帶來正循環。
且行動裝置處於4G升級5G的轉型世代，加上近期蘋果發表新品，供應鏈將再次被帶動。

新生活型態改變全球作息，觀察谷歌（Google）九月最新社區人流趨勢變化，大眾相較於今年疫情前造訪工作場所下滑三四％，反而居家時間上升了八％，可見疫情雖有趨緩現象，但生活型態已經大改變，從此數據觀察，新生活型態商機潛力無窮。

美國那斯達克指數截至九月十一日，從高點下滑一○％，品牌電腦大廠惠普（市值二六四．五億美元）及戴爾（市值五○一億美元）反而僅跌二％、三％，其中惠普第三季個人電腦銷售較前一年成長七％，出貨一千八百萬台，創新高紀錄，戴爾今年Q2EPS（每股稅後純益）為一．九二美元，獲利超越市場預期，傳統家庭電腦需求是一戶一台，現在為了工作及學習變成一人一台，新生活型態造就筆電、平板的谷底翻揚，蛻變出新需求新商潮。

而行動裝置（手機、筆電、平板）正從4G升級至5G世代，而5G速度快4G至少十倍，行動裝置須使用更多天線傳輸資料，在同體積下，大量資料傳輸會造成電磁干擾增加及電子元件溫度上升，4G使用EMI（防電磁干擾）材料屏蔽電磁訊號避免干擾、用導熱介面器材連接散熱元件與發熱元件，在5G行動裝置內，EMI及導熱介面器材的用量、規格將提升，為相關產業帶來需求及單價同步上揚的正循環。

國際研調機構BCC Research統計，預估至二○二一年全球EMI防電磁材料市場達七十八億美元，將維持五．六％年複合成長率，而除行動裝置（手機、筆電）須使用EMI材料外，基地台的布建、IoT相關的小型裝置、衛星通訊等高頻傳輸，皆需使用EMI材料，以免電磁波干擾設備運作及對人體造成輻射危害，隨5G滲透率提升，汽車亦將採用高頻傳輸設備，EMI材料的想像成長空間還很大。

就近期觀察蘋果在九月十五日新品發表會中，公布新款iPad Air 4，無線傳輸速度是上一代的一．三八倍，而Apple Watch Series 6不僅搭載U1超寬頻晶片，更較前一代多支援5G的頻段，顯見無線傳輸的速度及方式仍在升級，尚未到盡頭。

隨著蘋果MacBook將更換ARM架構，筆電無線傳輸規格亦將進化，而手機方面亦謠傳iPhone 12將有5G版，種種傳輸需求升級皆帶動EMI材料熱潮將至。

今年九月，廣達、聯發科、宏碁攜手成立Chromebook產業鏈，因疫情而大好的筆電市場，能見度甚至已看至明年，另外蘋果新款iPad使用最新五奈米製程A14處理器，將造成iPad再度熱銷，相關周邊供應鏈觸控薄膜開關廠科嘉－KY及鍵盤廠精元、連接器廠信音將受惠，主要EMI材料供應鏈鼎炫－KY也需注意。

本文由工作夥伴劉書豪（一九八九年～，清大工工系）、葉政毅（一九八九年～，台科大電子通訊研究所）共同撰述，並提出台灣EMI材料廠鼎炫－KY（八四九九），供讀者參考：

鼎炫－KY設立於二○一三年，前身為台灣衡器工廠，創立於一九六七年，公司主要分為衡器與EMI材料兩部門，主要應用於商業、工業、筆記型電腦、平板電腦等相關，其生產基地皆位於江蘇及重慶。

董事長傅青炫畢業於美國達拉斯大學工商管理碩士，當初回國接管父親家傳衡器事業，為降低生產成本，於一九九八年赴中國設廠，除幫歐美代工另自創品牌T-Scale，之後合作成立材料事業部門並切入蘋果供應鏈，帶出現在鼎炫－KY的業績飛揚。

鼎炫－KY未來的成長動能非常清晰，如下所述：

一、蘋果MacBook及iPad的EMI防電磁材料最大供應商：

今年受惠遠距辦公、上課型態改變，造成個人行動裝置熱賣，蘋果也順勢推出新品，市場反應佳，鼎炫一直是MacBook及iPad的EMI防電磁材料主要供應商，由於此部門毛利率較平均水準高，今年Q2毛利率已近五六％創歷史新高，下半年在旺季效應下有機會再放大。

二、受惠中國農改超政策：

過往食安問題嚴重影響人民健康，官方認為傳統農貿市場改為超級市場是智慧城市重要一環，除追溯食品來源，亦可減少偷斤減兩的問題發生，此政策將帶動傳統磅秤轉向智慧磅秤商機，鼎炫為國內智慧磅秤開發領先者，在疫情逐漸趨緩後，明年此業務將開始放大貢獻。

三、5G世代來臨，帶動EMI材料市占率提升：

IT產品正經歷4G轉5G的關鍵期，其中搶占先機是非常重要的，過去傳統磅秤轉變為電子磅秤的經驗讓傅青炫學習到產業變遷的重要性，目前公司正積極耕耘此塊商機，未來如產品驗證通過，將有效為相關材料營收持續增溫。

一八至一九年合併營收分別為十六．四億元、十八．五億元，毛利率四四．九％、四六．六％，EPS七．九四元、八．一四元；二○年截至八月營收十四．二五億元，連續六個月營收創歷史新高，EPS第二季三．六一元，毛利率拉升到五五．九％（台積電第二季毛利率為五三％），已明顯顯現二○年材料部門的大成長，加上其財務非常健全（負債、流動、速動比分別為四六．三％、三二五％、二八七％），值得投資者追蹤留意。