台積電一直飆！代工業不再「毛三到四」看台灣電子業打破「3個迷思」

台積電這種超大市值股票，如今還能夠大漲近4%，的確很不容易，但也因為基本面實在太強大，不僅11月營收繼續連續四個月突破千億元，加上蘋果新機拉貨力道強勁，7 奈米製程技術領先且需求超乎預期，預料這個強勁成長可以繼續維持到明年，讓台積電這種大牛股得以不斷飆新高。

不過，有關台積電的競爭力及基本面等討論已相當多，藉著台積電大漲的機會，來談談有關台灣電子業的三個迷思。

迷思一，打破觀念 代工業不是「毛三到四」

首先，過去大家都批評台灣電子業只會做代工，而且都是「毛三到四」，這種看法根深柢固，甚至很多人覺得台灣做的代工業，是技術不深、毛利不佳、價值很少的行業。不過，台積電做的晶圓代工，卻完全打破這種舊觀念，不只技術達到全球領先，毛利率4至5成間，並成為國際一流大廠必需仰賴的生產基地，這種代工生意創造出許多國際大廠都做不到的價值，相當不容易。

不只台積電，台灣還有更多在全球舞台佔有一席之地的電子公司，不管是光學元件、5 G關鍵零件，到提供各種應用的IC設計，毛利率都在兩成至四成，而且能夠創造獨特且差異化價值，也就是這些各領域的中堅企業，組成了台灣具高度競爭力的電子業版圖。

迷思二，美中貿戰 做「全世界朋友」因禍得福

更進一步來說，很多人覺得台灣電子業做的是代工生意，但用「隱形冠軍」想法來理解會更貼切。台灣很多企業都是隱身在各種產業幕後的「隱形冠軍」，並且成為全世界不可或缺的供應鏈，由此角度觀察，其實台灣每一家公司都有潛力成為「小台積電」，把一件事做到專業極致的台積電精神，在台企間隨處可見。

台灣是個小島，沒有廣大市場及人口支撐品牌發展，但投入電子製造業，讓台灣成為美、中及世界各大品牌不可或缺合作夥伴，這種「助人興業」、「做全世界朋友」的電子代工及零組件產業，定位其實很清楚，不僅符合台灣本身的競爭優勢及能耐，在美中貿易戰愈打愈激烈的當下，台灣這個角色定位，正是可以因禍得福主因。

迷思三，轉型升級 也能賺技術財與管理財

最後，國內也有不少屬於低毛利電子組裝業，或技術門檻較低的零組件產業，但這些公司只要把營收規模做大，把全球據點及服務做好，薄利多銷也一樣能滾出大事業。過去最成功的例子是鴻海集團，如今有更多中小型企業也想要力爭上游，繼續譜寫這種成功故事。

例如：日月光投控在12日宣布，旗下EMS（組裝代工）廠環旭以4.5 億美元，百分之百收購歐洲第二大 EMS 公司 Asteelflash。Asteelflash 去年營收約 10 億美元，獲利 7000 至 8000 萬美元，在全球 10 國擁有 17 個生產基地，環旭未來加入Asteelflash之後，全年營收可望從50億美元增加到60億美元。過去日月光集團均是以併購模式擴大在半導體領域的國際版圖，如今旗下環旭也以同樣方法壯大在EMS領域的聲勢。

此外，像過去被認為低階且沒有競爭門檻的被動元件，如今也在國巨及華新科等企業，積極透過橫向及垂直等併購模式，擴大各種高階產品技術與應用領域的經濟規模，揮別過去只能在低階市場競爭態勢，並且因為量變後產生質變，晉升到可以賺技術財及管理財的境界。

未來，台灣類似國巨、環旭這種從小公司逐步走向國際舞台的例子還會很多，當低階產業也能擺脫僵局並向上升級，突破後都是另一番局面，這將是台灣電子業擺脫困境的發展機會。

台灣上一波的股市高點，是在1990年2月12日創下的歷史高點12,682點，當年股市創新高的氛圍，是在「台灣錢淹腳目」的環境下，被資金追捧的金融股與資產股，堆起來的有如夢幻泡影，當然也很快地就破滅。但如今台灣經濟已成功轉型，電子業已是重要主軸，許多企業也站在世界舞台，都是扎扎實實的電子業龍頭，產業環境確實已無法同日而語。

如今，台股指數不斷攀高，準備突破上一波高點12682，明年2020年，剛好就相隔上次的新高有30年。30年正好是一個世代的差距，台灣用30年時間進行經濟轉型、體質調整，台積電大漲，不僅帶出台股新氣象，也讓大家更關注台灣經濟轉型與電子業競爭現況，這或許是今天台積電股價不斷創新高，給台灣最好的一個省思機會。