晶圓代工龍頭台積電法說會落幕，上季營收雖超標，毛利率表現略低於市場預期，放眼第三季，台積電釋出營收季增18％預期，符合外資觀點。高盛證券在法說會後維持對台積電「買進」投資評等，推測合理股價調整到295元，瑞銀也由270升至285元，外資看台積電的合理價位，總算重新向「3」字頭靠攏。
台積電預期第三季營收為91～92億美元，以中間值計算，營收季增率來到18％，且台積電雖對2019年全球半導體產業產值持-3％、晶圓代工產值-1％之看法，然未調整自身全年財測目標，完全符合摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻於法說前的預測。
就股價來看，台積電股價從上周迄今上漲4.5％，分析師說，這或多或少提前反應了市場對第三季營收季增上調期望，因此，19日或有部分押寶買盤將獲利了結，不過，因前景偏樂觀，象徵台積電營運谷底已過，若有拉回、將視為買點。
歐系外資看板級分析師認為，華為禁令後續變數難料，然可以肯定的是，千萬不能忽視大陸積極布建5G、加速半導體生態系發展的決心，是時候把目光擺在華為未來訂單對台積電的中長線貢獻。
惟要注意的是，儘管台積電下半年仍瞄準毛利率上看五成目標，然給出第三季毛利預期46～48％之間，令外資略感疑惑。除了非先進製程產能利用率不盡理想、7奈米製程稍稍稀釋整體毛利率（稀釋程度已較第二季減少）造成毛利負面影響外，外資分析師還憂心，或許來自晶圓代工大廠間的價格競爭壓力，或是因為今年整體半導體景氣較差、給予客戶折讓所致。
相對地，台積電資本支出來到110億美元，則給外資偏正面觀感。瑞信證券台灣區研究部主管艾蘭迪（Randy Abrams）指出，基於正在到來的5G新周期與來自AMD貢獻，加上台積電在其他核心大客戶處備受依賴，維持「優於大盤」投資評等。
台積電中長線的吸引力，除了技術領先、客戶多元，還有穩健的現金股利。值得留意的是，台積電18日發放總計2,074.4億元現金股利，以外資持股約77％比例計算，國際機構法人迎來1,597.2億元資金活水，這筆資金若回流台積電，可望提供中長期漲升動能。
※本文授權自工商時報，原文見此。
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