兩大趨勢領先 切入韓系手機龍頭是利多
全球智慧型手機進入高原期，出貨量停滯，先前成長力道最強勁的蘋果，出貨量成長力也宣告引擎停火，是大立光股價大幅拉回下修的主因。不過，利空逐漸消化之際，有兩大趨勢可能使大立光否極泰來，首先，大立光能否受惠於手機多鏡頭趨勢。其次，就是大立光能接下多少3D感測技術的訂單。
摩根大通等外資券商指出，蘋果明年推出的iPhone新機，將把3D鏡頭列入配備，而且大立光已著手設計中，預計二○一九年將出貨。這也意味著，未來大立光的成長不在手機出貨量的成長，而是手機搭載鏡頭持續升級的質性成長。摩根大通仍給予大立光高達六○○○元的目標價。
除此之外，林恩平也首度證實，大立光已開始出貨給韓系手機龍頭客戶，市場上普遍推測就是三星。這也代表大立光終於切入全球最大手機品牌，對於大立光手機光學龍頭的定位更形鞏固。
台積電法說會則於十月十八日登場。這是在台股權值龍頭台積電經過十月股災及外資的沉重賣壓之後的首度公開法說會，對於台股後市有指標性的影響。
3D鏡頭成明年蘋果主打配備，大立光有機會受惠。（圖片來源/達志）
台積降Q4成長率》七奈米製程稀釋效應
今年第三季營運，台積電成績單仍然優於日前病毒事件過後的財務預測，顯示危機處理能力優異。
第三季合併營收二六○三．五億元，每股盈餘為三．四四元。營收年增三．三％，ＥＰＳ則年減○．九％。第三季毛利率為四七．四％，營業利益率為三六．六％。而市場上最關注的七奈米製程，目前約占十一％的銷售金額。十六／二十奈米製程出貨則仍占二五％，二八奈米則有一九％。目前的營收主力通訊產品，仍持續成長，年增二四％。
讓市場感到微微不安的是毛利率表現衰退。「七奈米製程占比提升，卻拉低毛利率」，代表七奈米製程良率仍不高，群益金鼎投顧研究部副總經理曾炎裕則表示，這是製程轉為七奈米之後帶來的稀釋效應，事實上，外資法人已經早有預期；真正令人擔心的關鍵是，中低階手機成長放緩，較為成熟的二八奈米製程，目前產能利用率低於九成，會不會有產能過剩情形。
展望第四季，如市場預期，台積電第四季業績成長低於先前預估。不過，凱基投顧董事長朱晏民表示，這次台積電對第四季成長率下修至約六．五％，是在預料之內。
明年展望樂觀 手機、高速運算、AI看旺
台積電財務長何麗梅表示，第四季「高階智慧手機、繪圖處理器與人工智慧產品」需求強勁，將帶動七奈米出貨穩健成長，稍微抵銷下半年因為比特幣挖礦需求疲軟的影響，預估第四季營收將約九十三．五億美元至九十四．五億美元。
「第四季七奈米製程貢獻可望突破二成。」何麗梅說，今年第三季七奈米製程比重將達十一％，占全年營收超過將近一成，明年全年更看好可以突破二成。
台積電總裁暨副董事長魏哲家說，台積電今年美元營收成長雖略低於先前法說會七％至九％的成長目標；不過魏哲家對明年展望仍十分樂觀，表示明年包括「手機、高速運算、繪圖處理器與人工智慧」四大平台需求相當強勁，四大平台的年複合成長率更有機會達到兩位數。
「半導體是台股經濟的縮影。」朱晏民說。在過去這兩年，市場上對台積電的表現都相當期待，不過現在有全球景氣下滑的疑慮，即使位處電子上游的台積電表現下修，似乎也沒有太大意外。
從智慧型手機的銷量分析，雖然手機市場的成長空間已經接近飽和，但高階手機的表現應該還不錯，iPhone訂單穩穩地被台積電吃下來；而非蘋陣營，從二八奈米的產能可以看出中低階手機表現較差。
所以除了智慧型手機之外，從伺服器的CPU（中央處理器）到人工智慧相關應用的GPU（繪圖晶片）都是台積電所觸及的應用，也是朱晏民認為這是台積電脫離手機銷售量飽和困境的機會。
另外，美中貿易戰對台積電的影響，魏哲家則表示：「短期內沒有顯著影響，而長期來看，就算貿易戰緊張情勢升溫，受到的影響應該較小，不管在哪裡生產，都還是需要我們。」
高階手機獨秀 主流轉向人工智慧、物聯網
綜觀各家法人看法，市場上認為，讓台股陷入不確定的兩大重要因素，分別是美中貿易戰持續延燒及智慧型手機市場需求減緩。雖然台積電有高階手機市場撐住營收及獲利，不過其他沒有高階訂單的台廠受到減量衝擊，第四季起的營運可能沒那麼樂觀。不容否認的是，趨勢已經延伸至人工智慧、物聯網及車用電子，在電子股股價大幅下修下，有些公司牛皮吹破，但具有真實力的公司，股價不會寂寞。
▲點圖放大
.jpg)
