記憶體市況驚傳惡化！美光、科磊崩韓廠庫存愈堆愈多

達志

2018-09-07 11:05

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記憶體市況驚傳惡化，美光(Micron Technology, Inc.)及半導體設備巨擘股價週四(9月6日)應聲重挫，也拖累費城半導體指數出現兩個多月來最慘單日跌勢。

美光股價在財務長Dave Zinser、投資人關係部門主管Farhan Ahmad 6日稍早於花旗全球科技大會(Citi Global Technology Conference)上發表報告後，一口氣重挫9.87%、收44.65美元，創2月22日來收盤低，跌幅居費半30支成分股之冠。摩根士丹利(Morgan Stanley、通稱大摩)、Baird證券分析師對記憶體看法保守，也讓股價面臨壓力。

CNBC、TheStreet.com、MarketWatch等外電報導，大摩分析師Shawn Kim 6日指出，記憶體市況近幾週來有惡化跡象，DRAM需求逐漸趨疲，庫存、定價壓力與日俱增，而NAND型快閃記憶體的供給則委實太多。

Kim還提到，根據他最近向半導體業務、買家取得的訊息，PC、行動裝置與資料中心這三大應用產品的需求動能，過去兩週都明顯趨緩，這恐怕會讓第三季報價一路走弱。另外，由於需求降溫的關係，三星電子(Samsung Electronics)、SK海力士(SK Hynix)的庫存也愈堆愈多。

Baird分析師Tristan Gerra才剛在9月4日發表研究報告指出，智慧型手機的買氣動能難以提振，NAND型快閃記憶體的供給過剩情況最近日益惡化。Gerra說，預估下半年智慧機的出貨表現將相對疲弱，蘋果(Apple Inc.)與中國智慧機供應鏈前景都不太妙。

另外，根據FactSet紀錄，晶圓檢測設備製造商科磊(KLA-Tencor Corporation)財務長Bren Higgins 6日在花旗全球科技大會上也指出，由於DRAM市況的關係，六週前該公司原本預期10-12月市況應會大幅好轉，但如今他認為，市況好轉幅度恐會略低於先前預估。他並表示，屆時出貨量應會持平、或出現個位數的減幅，遜於原先預估的持平或個位數增幅。

科磊6日聞訊大跌9.72%、收107.28美元，創7月30日來收盤低。費城半導體指6日終場則重挫2.67%(37.48點)、收1,366.35點，創8月23日以來收盤低，為6月25日以來最大單日跌幅。

美國其他半導體設備股同步下挫。半導體測試控制儀器商MKS Instruments, Inc.重挫8.21%、收85美元，創2017年9月8日來收盤低，跌幅在費半30支成分股中僅次於美光。同為費城成分股的半導體蝕刻機台製造商科林研發公司(Lam Research Corp.)，6日終場也下挫6.97%、收160.05美元，創2017年8月25日來收盤低。

※本文授權自MoneyDJ理財網，原文見此。

至於觀察指標的部分，曾炎裕會特別留意供應鏈上、中、下游的族群股價落差，舉例來說，當有「一周內鴻海股價漲幅超過大立光，也就是下游組裝漲、上游緩漲」的情形發生，就表示下游供應鏈的業績已成長到高點，這是蘋果供應鏈行情尾聲的訊號。

另一方面，每一年蘋果產品規格改變，市場對其推出的新功能，通常都有高度預期，而隨著新功能帶進來的新供應商，也會備受關注。像是今年新打上「蘋果光」、供應天線軟板的嘉聯益，就被認為是蘋果供應鏈受益最多的新兵個股之一。

各路專家也提醒，蘋果供應鏈整體市值雖大，話題也夠熱，但是對相關個股不宜有「過度樂觀」的期待。

「蘋果供應鏈的業績波動，基本上，市場多半都能預期得到。」曾炎裕指出，既然市場皆知蘋概股在下半年將有題材可期，加上產業鏈透明化程度相當高，因此，股價的漲幅空間也不會有令人意外的演出；也就是要把握「見好就收」的操作原則。

5G概念話題加溫，但仍屬「想像空間」階段

雖然蘋果供應鏈對台股仍有激勵效果，不過，朱晏民也提醒，智慧型手機是一個成熟市場，最近這兩年沒有明顯成長，未來成長速度會慢慢減緩，因此，下半年除了蘋概股之外，可以期待驅動科技股的能量，會逐漸轉移到雲端、AI（人工智慧）及5G等題材。

曾炎裕同樣表示，從六月結束的台北國際電腦展Computex可以觀察到，未來的潛力股，就是現在有成長性的產業：AI、雲端及5G。

2020年東京奧運，是5G商轉的敲門磚。（圖片來源/視覺中國）

熱度關鍵：東奧點燃網通設備需求

其中，AI及雲端多少都是老話題了，相對而言，5G的新鮮感較高。曾炎裕指出，未來牽動5G話題熱度的關鍵，首先是二○二○年的東京奧運，號稱要進入「5G世代」的東奧，正逐漸醞釀基地台、網通設備需求。

除了伺服器、網通產品之外，「5G的高頻、高傳輸特質，可望帶出其他產品需求。」劉坤錫指出，如高頻材料、散熱元件的需求都會浮現出來，像是功率元件中的MOSFET（金氧半場效電晶體）、散熱模組廣泛運用在高頻及高速運算的產品，需求量都有機會大增。

但不可否認，5G要真正達到普及化的程度，主要還是得看品牌大廠是否推出相關消費性電子產品，例如等蘋果出5G手機時，或許才是5G商機正式引爆的時刻。

多位專家也認為，二○二○年是5G的起飛年，若是著眼長線，相關公司的確值得關注；不過從現在到明年上半年，是4G過渡到5G的空窗期，投資人要有耐心度過。換言之，即使下半年出現5G題材轉熱，應該也還是在「想像空間」的階段。

潛力族群：散熱模組受惠新產業崛起

相較之下，AI、雲端等未來趨勢的「老話題」，下半年不無伺機發揮的空間，朱晏民也認同未來驅動科技股的能量，會逐漸轉移到雲端、AI及汽車電子等領域。而這些產業可能帶出其他「尚未受到太多關注」的產品需求，例如，由於越高階的電子產品效能越好，也會散發更多熱能，就需要更好的散熱模組，未來需求可望持續擴張；當然，散熱模組也是具有5G概念的族群之一。