中美貿易肉搏戰 該危機入市或危機出場？

六月份，中國股市正式納入MSCI，往國際化跨進一大步，外資在五月和六月透過深滬港通管道，淨買超陸股793.43億元人民幣（約新台幣3600億元）。

但隨著美國總統川普批准對500億美元的中國進口商品，從7月6日起分階段加徵25％關稅後，中國股匯市卻反向下跌，其中上證指數從3100點左右最低跌到2772點，離岸人民幣則從6.4元附近一口氣貶到6.7326元，造成亞幣出現競貶現象。

金融市場動盪之際，中國國家主席習近平在北京會見多家跨國企業負責人時，揚言要「以牙還牙」。一時之間，「兩隻大熊」的爭鬥氣氛急速升溫。

加徵關稅倒數計時

中國超光速開放限制

中美貿易關係接近肉搏戰，也讓一支影片意外受到矚目：

這支影片採用世界銀行的數據，比較了1968年至2016年各國GDP（國內生產毛額）的變化，其中從2008年金融海嘯以後，中國GDP不但超越日本，還不斷拉近與美國的距離，引發網友熱議表示：難怪川普處心積慮要打壓「中國製造2025」。

事實上，中美貿易戰演變至今，儘管雙方領導人態度仍然強勢，但已經開始出現微妙變化。

首先在中國方面，雖然習近平口頭強硬，但在7月6日加徵關稅前，連續四天密集推出開放措施。

6月28日，中國國家發改委和中國商務部發佈了《外商投資准入特別管理措施（負面清單）（2018年版）》，全面解除對航運、造船行業的外商投資限制，製造業的投資限制基本上已全部取消，金融、交通運輸、能源等多個領域市場准入也大幅放寬。

6月29日，外企備案管理新規出台，簡化開辦企業可同時在線辦理商務備案和工商登記手續；6月30日，2018年版自貿試驗區外商投資准入負面清單長度比2017年版縮短一半以上，還取消了石油和天然氣的勘探、開發只限於合資、合作等限制；7月1日，大幅下調汽車整車和零部件、化妝品、水產品等商品的進口關稅。

這樣的開放速度，是中共建國以來罕見情況，雖然中國官媒統一口徑解釋，大幅度開放只是落實習近平在博鰲論壇的承諾，但由於內容涉及能源、稀土、電網等敏感領域，在微博上不少網友痛批是「喪權辱國」、「門戶洞開」，但可以發現，中國對貿易戰已經逐漸讓步妥協。

至於美國方面，在企業和民眾對衝擊有了切身感受後，川普的關稅壁壘措施正式進入深水區，內部阻力一一浮現。除了哈雷機車宣布要將工廠外移外，通用汽車和德國BMW都同步警告，若真的提高汽車和零組件關稅，將減少在美國投資，並進行減薪或裁員。

另外，各個農民團體如「農民自由貿易」（Farmers for Free Trade）與美國蘋果協會（U.S.Apple Association），紛紛透過電視廣告批評川普的關稅政策，正在影響美國11月期中選舉的選民動向。

英國金融時報報導，由於經通貨膨脹調整後的農場淨利將降至2002年以來最低水準，為補償農民在貿易戰受到的經濟損失，白宮考慮動用前總統羅斯福在1933年創立的商品信貸公司來補貼農民。這意味著中美貿易戰對美國的損害也開始形成。

利空終會落幕

長線投資人該面對是心理調整

在競選總統之前，川普是個房地產商、電視名人，還是位作家，他出了不少關於談判的書，例如在《大膽想、出狠招─川普點石成金的祕密》，他認為談判過程要「自己訂規則」，取得主導權。

而由川普財團執行副總裁暨資深顧問喬治‧羅斯( George H. Ross )所執筆的《向川普學談判》，則寫道他長時間觀察川普的談判，最終是要「達成新的協議」，而不是「成為破壞協議的人」。

回到文章剛開始的問題，中美貿易戰的利空終有落幕的一天，就像金融海嘯、歐債危機或日本福島核災，對長線投資者而言，重點不在利空事件，而是心理調整。

筆者認識一位中年退休的明星基金經理人，之前不論是希臘倒債危機，或證所稅復徵，他的回答總是：「很好啊，有更便宜、更高股息殖利率的股票的可以買。」對陸股而言，納入MSCI是長期發酵的因素，但很多投資人以短線思惟操作，自然討不到便宜。中美貿易戰該危機分批入市，或危機出場，答案似乎已經呼之欲出。