67歲的尹衍樑與53歲的馬雲，兩人會擦出什麼火花？
傳統實體零售通路中國市場霸主的尹衍樑、電子商務虛擬世界教主的馬雲，11月20日這天，聯袂向世人宣告：「新零售」的革命大軍，已經開進到整個零售價值鏈的最後一道馬奇諾防線──生鮮與食品。
阿里巴巴集團旗下的淘寶中國控股，以港幣224億元（約台幣868億元），自尹衍樑與潤泰集團，購進高鑫零售（簡稱高鑫）36.16％股權，成為高鑫第二大股東，僅次於法國歐尚集團的36.18％。
僅賣部分股權
尹衍樑：折價出售很合理
賣出股權後，潤泰集團對高鑫集團的持股則從原本的21.41％，降至4.67％，如加上尹衍樑個人與家族持股，「泛潤泰集團」依然持有高鑫10％股權。
對此，尹衍樑接受本刊專訪時表示：「阿里巴巴其實想買下高鑫全部股權，但我不想全部賣，由於只能買到部分股權，所以港幣6.5元的價格，有折價很合理！」「相較我們的原始投入成本，賣掉高鑫獲利約30倍，報酬率還不錯。」投資眼光獨到的尹衍樑，2000年出售光華投信持股的獲利是90倍，2001年出售安泰人壽則獲利21倍。
高達24％的折價，讓高鑫小股東頗有怨言。因為，阿里巴巴甫於今年1月，以高達42％的溢價，收購銀泰商業百貨的股權；2017年5月，以高達30％的溢價，入股在中國擁有3千6百多家便利超商的華聯超市18％股權；2015年，以10.8％的溢價，入股3C通路商蘇寧雲商19.99％股權。
原本持有高鑫零售股權的台灣上市公司──潤泰全與潤泰新，雖然可因這樁入股案分別認列高達台幣168億元與台幣112億元的投資收益。但因為少了一隻「金雞母」認列獲利，市場對這樁交易的反應呈現先喜後悲，股價在消息一曝光後雖急拉大漲，但不敵沉重賣壓，均再度被打回原形。
電商步入寒冬
龍頭網家出現9年來單季首虧
在變化劇烈的電子商務世界裡，有誰料想得到，短短幾年，已經進入「電商寒冬」，一片哀鴻遍野。台灣電商界巨人──網家，就是一個最好的寫照！面對蝦皮等新興電商業者急起直追，網家加入流血補貼惡戰，導致今年第三季出現9年多來的首次單季虧損。
3年前一度被視為是「盛世」的電商都前途未卜了，更遑論一路被電商壓著打，導致破產、關店風四起的零售傳統通路。因此，尹衍樑說得直白：「今年高鑫業績有超標，趁現在賣相不錯，還可以賣個好價錢。」
為何不把高鑫持股一次出清？尹衍樑回答：「因為我對馬雲抱有期望，我很想看看他會把大潤發變得怎樣。如果中國大潤發未來能在虛實整合的新零售浪潮中成為翹楚，那我手上剩餘的持股，依然能享受到未來成長的利益。」「零售業中，虛擬與實體、線上與線下的整合已經勢不可擋，就這點來說，高鑫與阿里巴巴可以形成很強的互補。」
「在電商的虛擬世界裡，假貨橫流、品質低劣難以控管，連阿里巴巴都很頭疼。」而高鑫最擅長的就是對品質嚴加把關，比如說生鮮食品的供應。尹衍樑指出，「高鑫不但有長久合作的契作農民，連農作物要怎麼施肥、要怎麼灑農藥，都有嚴格的程序與規定。」
換句話說，傳統零售業者必須注意，在虛實整合的概念底下，恐怕將開始面對比以往「更能獲得消費者信賴」的「混血」電商大軍。除此之外，混血新零售對市場造成的另一個衝擊，是傳統零售商的最後防線──生鮮與食品市場。
一路走來，電商以披荊斬棘之勢全面進擊零售產業供應鏈，從書籍、3C家電、生活用品、家具、玩具、母嬰用品、服飾鞋子……，一路攻城掠地，就連這幾年業績相對堪稱穩定的高鑫也受到衝擊。不過在生鮮食品這個戰場，反而陷入苦戰僵局。
攻進傳統零售聖域
生鮮食品的營收 占量販店5成
生鮮與食品的周轉率高、消費量大、利潤高，被大型超市及量販業者視為是一塊「聖域」。生鮮與食品創造的營收，往往占據一家量販店高達4成至5成的比重，不僅營收獲利貢獻度大，還能發揮集客力。
電商業者豈能放過這塊肥肉！然而，下場卻是死傷慘烈。根據中國電子商務研究中心發表的一份報告指出，2016年，中國至少有14家生鮮電商倒閉，如獲亞馬遜（Amazon）投資的美味七七、鮮品會、菜管家。主要原因在於，生鮮物流成本不僅高昂，基礎設備投資不足、加上經驗不足導致的高腐損率令營運成本莫名激增。
儘管生鮮生意難做，但大型電商業者依然無所畏懼地搶攻灘頭堡。為了縮短學習曲線，不惜砸下巨資購併生鮮實體通路。
阿里巴巴除了接連入股三江購物、銀泰商業百貨、華聯超市等實體通路之外，已於2016年在上海開設第一家虛實整合概念的盒馬鮮生，目前已展店13家。阿里巴巴把盒馬定位在「生鮮超市＋餐飲＋電商＋物流」的結合體。據統計，盒馬鮮生歷史較久的店，坪效是傳統超市的3至5倍。
阿里巴巴入股高鑫後，最值得觀察的是，盒馬鮮生與高鑫旗下量販店兩者如何區隔與定位。據了解，阿里入股高鑫，黃明端以及其他大潤發重要主管，仍將留任兩年，以求經驗傳承更為順遂。
阿里巴巴入股高鑫無疑引爆了一場電商爭奪最後一哩路的革命。這場革命，將使過往的虛實互踩踐踏，進化到虛實結盟合作，進而重新形塑未來產業的新面貌，無論你是電商或傳統零售業者、甚至只是個普羅消費者，都得做好迎接新時代的準備。
