2012年對台灣經濟的考驗，恐怕是挑戰很沉重的一年，除了景氣看淡外，台灣的產業還必須面臨10項大考驗。
台積電董事長張忠謀突然喊出：「明年，全球看不到燕子。」十分明確地對未來景氣發表了自今年第二季以來最悲觀的看法，老當益壯的張忠謀還預告，美國二○一三年才會好轉，歐洲問題更嚴重。這一席話有如新末日博士魯比尼的化身。
其實台積電的晶圓代工就站在產業的最前線，台積電從訂單多寡，看景氣的未來一向精準，張忠謀一席話等於告訴大家，明年景氣恐怕繼續探底。一二年對台灣經濟的考驗恐怕是挑戰很沉重的一年，除了景氣看淡外，台灣的產業還必須面臨十個大考驗。
重資產投資將面臨沉重壓力
南科計畫辦理150億股私募，資本額將逼近2000億元。
一是重資產投資恐成大災難，從動態隨機存取記憶體（ＤＲＡＭ）、面板到太陽能、發光二極體（ＬＥＤ），明年都要繼續面臨沉重的壓力，最近台塑集團決議增資七十七億元力挺華亞科，而南科也將私募，募集上限一五○億股，計畫籌資三百億元，由於景氣低迷，增資將全數由台塑集團吃下。在ＤＲＡＭ景氣低迷聲中，台塑集團一肩扛下兩家ＤＲＡＭ廠安危，堪稱勇氣可嘉。不過南科、華亞科從建廠以來，虧損金額已超過一五○○億元以上，上一次台塑增資南科，每股溢價十六．五元，溢價二十二．五元增資華亞科，這都是二○一○年發生的事，如今南科每股淨值僅剩三．九元，華亞科這次增資每股暫定七元，顯見大股東也無力抵抗景氣快速下滑的殘酷調整。
ＤＲＡＭ已成台灣超級大錢坑的產業，三十年來，台灣廠商前仆後繼不斷投入，如今落得兩手空的下場。顧能公司（Gartner）表示，今年ＤＲＡＭ產值還會再衰退二六％，三星領先台廠至少二個世代，台塑繼續力挺南科與華亞科，如果不是在新製程、新技術迎頭趕上，未來恐怕是肉包子打老虎。
ＤＲＡＭ大虧不止，也衝擊到銀行體系，最近惠譽機構才警告台灣銀行業放款過度集中雙Ｄ產業，目前南科負債一一三一．三八億元，華亞科九二九．○五億元，力晶是七九八．二五億元，三家主要ＤＲＡＭ廠負債達二八五八．六八億元，這是可怕的債務負擔，再把已送入加護病房的茂德算進去就更驚人了。
目前銀行團對茂德債權高達五七八億元，放款幾乎都集中在官股銀行身上，例如，台銀有八十八．一億元，合庫八十．六億元，華南銀行四十八．六億元，土銀也達四十八．二億元，多數民營銀行都已將茂德放款當成呆帳提列，只有官股銀行仍掛在帳上，一家茂德可能讓銀行吃掉可觀的呆帳，而其他三家ＤＲＡＭ廠仍有近三千億元負債。
更可怕的還在後頭，今年面板廠的營運一季比一季差，友達今年虧掉將超過五百億元，奇美電也將虧損超過六百億元，可怕的是中國在面板產業仍在加速擴張，最近還傳出人才挖角戰，可真是利空連連。眼前還得面對巨額債務的問題，例如，奇美電總負債四三五八．八六億元、友達負債二九五三．六七億元、華映是五七五．四五億元，三家面板廠欠下總債務達七八八七．九八億元；再加上三家ＤＲＡＭ負債，算起來將近一．一兆元，正好應驗了惠譽機構的警示。
面板產業債台高築，景氣又見不到曙光，虧損金額加劇，當南韓面板廠轉攻主動有機發光顯示器（AMOLED）及廣視角的ＩＰＳ時，台灣面板廠還在大尺寸面板苦戰，今年蘋果的iPhone、iPad席捲全球，但是台灣的面板廠卻分不到一杯羹，從股價來看，面板股股價低迷，已嚴重形成另類「資不抵債」的現象。
奇美電負債四三五八．八六億元，但股價最低跌到十．九五元，市值僅剩八百億元，友達負債二九五三．六七億元，股價掉到十一．八五元，市值只有九二三億元，其他如彩晶股價跌到一．八五元、華映跌到二．一元，已可看出不管是面板老虎或面板小貓都陷入岌岌可危的險狀。ＤＲＡＭ與面板都是台灣砸下巨資投入的重資產投資，如果整個產業沉淪，對國力是個重傷害。
面板與ＤＲＡＭ前途茫茫，已形成國人共識，現在更殘酷的是太陽能與ＬＥＤ這兩個節能環保明日產業，因為投資過量、過速，很快地也形成災難產業，今年第二季太陽能上中下游相關公司都出現巨額虧損，像榮化轉投資最上游矽原料廠福聚能源，在未上市一股難求，股價一度喊到五百元；但是產業急轉直下，福聚能源上了興櫃，股價卻跌到三十四．六元，且乏人問津，今年所有太陽能股股價的慘跌，令人看了怵目驚心。
可怕的被大家視為明日產業的風力發電，也因為投資過剩，如今也出現殺戮戰場的景況，在上海上市的華銳風電，股價從八十八．八元人民幣跌到二十．九四元人民幣。在香港上市的金風科技，更是從上市的二十一．八港元跌到三．二六港元，從股價就可以看出產業肅殺的一面。同樣有國家補貼，產業快速擴張，如今殺戮加劇的ＬＥＤ也是如此。最近億光董事長葉寅夫大聲疾呼，政府應重視ＬＥＤ產業生態，免得台灣在中國與南韓夾擊下，快速隕落。ＬＥＤ、太陽能、薄膜電晶體液晶顯示器（ＴＦＴ——ＬＣＤ）到ＤＲＡＭ，都是台灣投資最大的產業，但競爭力逐漸式微，台灣的產業競爭力也將隨之減弱。
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代工產業價值式微成了新困境
二是台灣銀行業下一個呆帳危機，放款過度集中在雙Ｄ產業，從茂德一出事，官股銀行立刻受到衝擊，可以看出台灣銀行業的下一個危機很可能來自電子業。一九九七年亞洲金融風暴，台灣的金融業為了房地產業打銷逾二．四兆元新台幣呆帳，這回茂德很可能只是冰山一角。未來風險最大的可能來自聯貸比率很高的國營金融行庫。
三是創意價值極大化，製造價值極小化的危機。今年七月，美國加州大學柏克萊分校教授發表iPad與iPhone產業價值鏈，到底誰分到最多好處？這項研究結果令人怵自驚心，在iPhone的價值鏈中，蘋果代表的美國獨享五八．五％的利潤，而以鴻海為主的台商只分到○．五％，提供零組件的南韓則獲得四．七％的利益。
若是換成iPad，以蘋果為主的美國仍獨享三○％利益，台灣分到二％，南韓得到七％，這篇論文把蘋果價值鏈說得非常清楚，台灣負責組裝，但在整個產業價值鏈卻是最微不足道。這是台灣深耕電子代工產業三十年之後的新困境。
今年ＩＴ有兩個重大的發展，一個是谷歌斥資一二五億美元併下摩托羅拉移動（Moto Mobility），谷歌看中的不是摩托羅拉手機製造能力，而是其手上握有二．四五萬項專利，從摩托羅拉與諾基亞的式微，可以看到手機代工產業遭到壓縮的殘酷一面。
另一個是惠普決定分拆ＰＣ部門，惠普原本高價兜售，卻乏人問津，其間，三星最早表態，聯想意願也不高，在求售無門的情況下，惠普決定只分拆不出售，也正好看出ＰＣ代工業正快速式微。ＰＣ與手機都是台灣代工產業鏈最吃重的環節，如今都面臨製造價值極小化衝擊，也是台灣產業陷入困境的警訊。
四是全球化創造贏家通吃的時代。賈伯斯逝世前推出iPhone 4S，一開始大家都感到失望，沒想到首日銷售卻出現破紀錄的一百萬支，蘋果的股價也衝到四二六．七美元的歷史新高，市值推進到三九五五．八九億美元，凸顯了蘋果贏家通吃的新面貌。
另一個新贏家是亞馬遜，股價寫下二四六．七一美元歷史新天價，市值也達一一一九．九億美元，在後賈伯斯時代，亞馬遜創造一○六倍的本益比（Ｐ／Ｅ），亞馬遜的執行長貝佐斯（Jeff Bezos）後勁看好，也顯示亞馬遜未來在電子商務及Ｂ２Ｃ的電子商場威力備受期待。這種贏家通吃的景象會愈來愈顯著，台灣缺乏國際競爭優勢的大廠，未來面對的威脅也最大。
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產業轉型找出路才是新契機
五是傳統產業快速科技化，而電子業則陷入傳統產業化。二十年前，傳統產業都是勞力密集產業，後來因為不敵工資成本快速上揚而出走，有了這個教訓，很多傳統產業勞力密集度不高，廠房自動化設備完善，在這一波中國加薪潮中反而衝擊不大。反倒是電子業以組裝為主，鴻海、富士康在中國雇用八十五萬名勞工堪稱代表作，也是這一波中國大陸加薪潮下最大受害者。
最近傳出的可成關廠風暴，可以看出中國在經濟快速發展上去之後，對環保條件已趨於嚴格，台商若不努力思考轉型，未來將面臨更多的困境。
六是中國是市場還是生產基地？從中國連番加薪來看，中國作為世界工廠的角色已逐漸告一段落，將來高附加價值的製造鏈，可能回台灣生產，而低附加價值的勞力密集產業，恐怕必須向孟加拉、緬甸、泰國、菲律賓等地尋找新出路。
反倒是中國連番加薪創造的消費力，未來仍是一股不可忽視的力量，過去十幾年來，台商從康師傅、旺旺都可看到快速成長的新風貌。未來電子業必須從代工轉型到市場去尋找出路，像岳豐就從網路設備切入到大小麥克的賣場，尋找新的發展商機。
七是中國製造的回銷壓力。兩岸經濟協議（ＥＣＦＡ）後加速交流，未來陸資來台投資將常態化發展，台灣須面對人才爭奪戰。最近從ＬＥＤ到面板，都出現大陸來台搶人才的景象，下一個很可能以中國大陸為生產基地的產品回銷台灣，例如，從復盛出走到中國耕耘有成的漢鐘精機，空氣壓縮機逐漸有低價回銷台灣的機會，台灣本地產業將面臨另一個壓力。
消費力崛起帶動的新產業為亮點
八是台灣新崛起萌芽的產業，飲食產業最具代表性。過去大家看到令人眼睛一亮的產業一定是電子業，但今年八十五度Ｃ股價一度到四○○元，摩斯漢堡的安心食品股價一度到三○五元，王品也到過五五○元，最近，瓦城上興櫃，也是一下子漲到二七○元，都令人眼睛為之一亮，加上通路產業帶來的商機，這是台灣亮點產業。
九是中國消費力崛起帶動的新產業，例如，汽車從小車到進口車，精品、金飾產業快速崛起，中國的白酒與紅酒產業，凡是與中國十三億人口沾上邊的衣食住行產業，都可搖身變成大產業。今年深滬股市跌跌不休，但是像酒類股如洋河股份、貴州茅台、五糧液、古井貢酒等，股價都表現十分出色，在中國十三億人口當中找商機是個大方向。
十是面對吃軟不吃硬的時代，最近動作頻頻的ROVIO，在引進策略股東之後，將進行ＩＰＯ（首度公開上市），市值將從十億美元起跳，這家從App誕生的線上遊戲公司，很快的崛起，很可能在很短時間內取代諾基亞，成為芬蘭的新國寶。台灣專注在硬體製造，何不想想芬蘭的蛻變？
