HTC的新里程碑

今年是經營之神王永慶的女兒王雪紅最風光的一年，首先是王雪紅在台灣財富排行榜上榮登首富地位，一口氣把國內眾多金融大亨，及電子代工天王比了下去，令人刮目相看。

經營之神王永慶一生儉約，他是大家心目中公認的台灣首富，他去世後，女兒王雪紅繼承了他的首富地位。不過，這個首富並不是來自財產的直接繼承，而是透過創新，超越了父親在石化產業的霸主地位，在他父親完全不了解的ＩＴ產業闖出一片天。父女在不同的產業領域都開創出一個全新格局，這在全世界恐怕十分罕見，也是美談。

另一方面，ＨＴＣ以智慧型手機品牌勇闖全世界，ＩＴ品牌女王打敗了代工天王郭台銘，也代表整個電子產業由創新創造新價值，完全取代過去靠著低價勞工，以人海戰術般的廉價代工模式，台灣產業也在這個點上找到不同分水嶺。目前鴻海市值約一兆二八九億元；而宏達電股價漲到一二二○元的時候，市值是九九七六億元，只差鴻海約三百億元，只要第二季業績再亮麗，宏達電將超越鴻海，成為僅次於台積電的第二大市值企業。

全力搶攻智慧型手機市場

宏達電市值超越諾基亞，董事長王雪紅（左）也因此成了國內ＩＴ品牌女王。

宏達電還有另一個轉折點，那就是在傳統手機、山寨機還在爭誰會是明日主流時，宏達電此時全力搶攻智慧型手機市場，並且加入Google的Android開放平台，結果與主張「今日山寨，可能明日主流」的聯發科優劣勢從此高下立判。

我的資料檔案上，仍留有聯發科董事長蔡明介二○○九年三月二十日在《經濟日報》Ａ３版發表的（今日山寨，可能明日主流）的專欄文章，蔡先生認為，山寨文化代表的精神，是破壞性的創新。山寨手機的崛起，凸顯手機產業是一種動態的競爭，大陸有企圖心的手機業者，可以在大陸市場站穩腳步，並且在其他新興市場找機會。

蔡董事長發表這篇文章的時候，正好是山寨文化最風光的一年，電視有山寨電視，汽車有山寨車，相機有山寨相機，ＮＢ也有山寨小筆電。那時候，深圳的山寨機大本營車水馬龍。此時，聯發科成了這個風潮下的最大受益者，聯發科的股價從○九年初的一七七元，漲到隔年元月的五九○元，只有短短一年時間，聯發科市值從一九二九億元大增為六四八九億元，成為全台第五大市值企業，連國泰金控都被聯發科打敗，這是聯發科最風光的一刻。

○九年聯發科是大旺的一年，那時候宏達電仍堅守智慧型手機陣營。○六年智慧型手機發軔那一年，宏達電ＥＰＳ（每股稅後純益）創下五十七．八五元的新高，那時以高盛為首的研究團隊，頻頻調高宏達電的目標價，有的外資機構看好宏達電會漲到二○○○元，不過後來只到一二二○元，其後又慘跌到二五六元。

同在手機領域，聯發科專司山寨機的後勤司令，宏達電則在智慧型手機研發前進。○九年第一季，宏達電ＥＰＳ六．一八元，聯發科六．四二元，聯發科略勝一籌。○九年第二季，聯發科ＥＰＳ八．四元，宏達電八．二四元，仍然不敵聯發科。此後三個季度，宏達電ＥＰＳ分別是七．二二、七．○一、六．一一元，完全不敵聯發科的一○．八二、八．○二及一○．一二元。聯發科ＥＰＳ完全打敗宏達電，這使得聯發科股價到一○年一月漲到五九○元，但宏達電卻受到一○年第一季獲利下滑衝擊，股價在二月跌到二七七．五元。

山寨產品暴起暴落

就在這個分水嶺上面，聯發科當時市值達六四八九億元，宏達電只有二一四七億元，宏達電身價只有聯發科的三分之一。但此後，隨著宏達電不斷發表新機種，新機發表會甚至拉到倫敦，宏達電業績也跟著蒸蒸日上。Gartner最近發表今年最新預測報告，預估今年全球智慧型手機出貨四．六八億支，年成長可達五七．七％，其中Android系統市占率達三八．五％居冠，明年市占率可能超越五○％。這可以看出在智慧型手機市場，開放系統的Android平台仍優於蘋果的ＩＯＳ封閉系統，不像平板電腦由蘋果幾乎通吃的一面倒局面。

ＨＴＣ在最大的板塊取得前茅的機會，從Gartner的資料顯示，宏達電自去年十一月到今年一月在全美市場市占率達一九％，僅次於蘋果及ＲＩＭ的各二七％，高於摩托羅拉的一一％，及三星的七％，一二年ＨＴＣ的北美市占率可望超過二○％，全球市占率超過一二％。今年初，宏達電與美國三大電信業合作，推出三款４Ｇ智慧型手機，尤其是與Verizon合作的HTC Thunder Bolt在美國熱賣，另一款雙核心的「金字塔機」可能是下一個ＨＴＣ的旗艦機種，備受期待。加上平板電腦Flyer也將加入出貨行列。業界樂觀預估，在未來三至五年之內，宏達電的智慧型手機可能達二億支，平板電腦也可望達二千萬台，在宏碁最脆弱的「行動裝置」領域，宏達電幫忙卡到重要位置。

過去幾年，宏達電與聯發科在手機領域兄弟登山，各自努力，不過以目前局面來看，宏達電市值即將突破新台幣一兆元，聯發科剩下三千五百億元，聯發科只剩宏達電的三分之一。去年初，聯發科市值一度是宏達電的三倍；如今才一年光景，三家聯發科等於一家宏達電，這一年的變化實在太大了。

關鍵可能出在蔡明介太相信山寨會成為明日主流，加上大陸展訊才剛崛起之際，未能迅速予以殲滅，或將之購併，反而任其壯大。但最關鍵的，仍是聯發科未能及早突破Qualcomm等防線，切入智慧型手機晶片市場。

山寨產品迅速暴紅，卻又迅速暴落，主因中國經濟變化速度太快。就以汽車為例，過去大陸有車可開就好，因此，比亞迪ＦＪ、奇瑞ＱＱ、吉利的熊貓迅速竄紅，等到老百姓愈來愈有錢後，開始有人改小車為大車。今年北京祭出限購令，一張執照有時候喊到人民幣二十萬元，小車就消失了，取而代之的都是進口車。況且，中國人喜歡打腫臉充胖子，中國人所得愈高，山寨產品愈式微，這是比亞迪股價跌跌不休的原因。

最近我去了一趟杭州，沿著西湖兩旁街道，國際知名汽車品牌林立，像英國人工打造的Aston Martin，一輛賣到新台幣二億元，仍然有人買。小車式微，山寨手機也迅速消失，或許短期間會有山寨智慧型手機市場，比亞迪電子正在努力這一塊，也許聯發科還有使力的機會。

市值與諾基亞不相上下

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這一年來，宏達電直逼鴻海，快速超越聯發科，都是宏達電在國內股市頻頻挑戰新紀錄的成就。而在全球ＩＴ產業中，ＨＴＣ攻城掠地，宏達電也有很了不起的表現，尤其是四月七日，《工商時報》、《經濟日報》的一版頭條新聞，都出現宏達電市值超越諾基亞的新聞。

看到這則新聞，我的兩眼直發亮，因為諾基亞是全世界市占率將近四○％的手機大廠。一九九○年代，諾基亞曾經是芬蘭的驕傲，但是進入二○○○年，諾基亞在智慧型手機一直使力，可是一直找不到新定位，市值也跟著節節敗退。

傳統手機市場，諾基亞一直以來都是龍頭老大，摩托羅拉一向居次，但不久就被三星踢出，後來摩托羅拉連ＬＧ都不敵，最後摩托羅拉幾乎放棄傳統手機市場，全力搶攻智慧型手機及平板電腦，專注行動裝置領域。三星及ＬＧ雖然市占率搶到二、三名，但是手機業務已無法帶出利潤。

諾基亞每年最怕公布財報的時刻，因為每一次業績公告，諾基亞股價就會往下跌一段。如今諾基亞在美國的股價已跌到九．○三美元，市值掉到三三九．四億美元，以些微之差領先宏達電。宏達電可以與諾基亞平起平坐，對多數國人來說，這也是很驚異的事。

躋身全球三十大科技公司令人驚豔

攤開全世界前三十大科技公司市值來看，台灣躋身前三十大ＩＴ企業只有兩家，一家是台積電，另一家是ＨＴＣ。其中台積電排名第十二，目前市值六三六．三億美元，與產業最大龍頭英特爾目前市值一一○四．二億美元來比，台積電市值比英特爾少了近五○○億美元，不過雙方差距已快速拉近中。

二○○○年左右，英特爾市值換算新台幣約八兆元，台積電約新台幣一兆元；如今台積電變成兩兆元，英特爾是三兆元，也許兩、三年之內，台積電有超越英特爾的機會。

來看彭博的世界前三十大ＩＴ企業排行，目前的榜首是蘋果遙遙領先微軟，雙方之間差距快要達到一千億美元。去年二月蘋果市值正式超越微軟，全球驚歎，如今已快速拉開。另一個是ＩＢＭ打敗Google，也可以看出網路巨人Google似乎有了瓶頸，另外甲骨文異軍突起，令人敬佩。

不過，值得一提的是亞洲一哥三星，坐上第六名的位置，市值已達一二○六．二億美元。二○○○年左右，三星市值首度超過索尼（Sony），大家已經覺得很不可思議了，如今索尼市值只剩二九八．四億美元，連宏達電也把索尼比了下去，十年下來，一家三星敵過四家索尼，看看這個變化有多麼大，南韓躋身三十大的就僅三星一家。

而印度則有塔塔（Tata）資訊服務集團，軟體業者Infosys Tech及WIPRO三家大企業進入前三十大，日本除了索尼排名二十五外，還有相機大廠Canon以五六八．七億美元市值排在台積電後面。

而中國則有百度及騰訊上榜，原來百度市值比騰訊小很多，但是Google進入中國不順利，百度迅速崛起，在美國ＡＤＲ大漲，百度市值已達五○七．七億美元，領先在香港上市的騰訊，分居十六、十七名。

宏達電目前市值約在三三○億美元左右，與軟體大廠VM Ware、諾基亞及玻璃大廠康寧在伯仲之間。宏達電站上國際舞台，這是台灣之光。

三月才剛結束，宏達電立刻亮出新成績單，今年首季，宏達電營收一○四一．五七億元，稅後純益一四八．三四億元，ＥＰＳ達一八．三六元。這比起去年同期六．三八元，足足成長一八七％，實在是威力驚人，宏達電股價漲到一二二○元，正好回到○六年五月五日創下的歷史新天價，相隔五年，宏達電卻創下一二二○元天價。這樣的榮景還可以持續多久？這恐怕是多數投資人大家都關心的問題。

ＩＴ產業瞬息萬變，未來的宏達電必須抱持著走鋼索的心情，步步小心迎接來自全世界巨人的挑戰，未來的路，絕對比過去的成功更加艱辛。看到宏碁的滑落，我們不免要大喊：王雪紅加油！

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