每次股市的調整，都可以看到哪些個股相對抗跌，今年台股指數來回劇烈震盪，但以中國內需為市場的品牌通路股卻逆勢上漲，顯示未來「買中國」的具體方向，就是擁抱相關族群。
看來台股已經面臨的不是「會不會漲」的問題，而是未來要「漲什麼」的課題。
例如麗嬰房，這家嬰幼兒產品公司，成立於一九七一年，在台北市南京東路開第一家門市，迄今四十個年頭，在台灣共建立二七九個零售通路；然而九三年進入中國至今十八年，則建立了一四二九個據點，用不到一半的時間，取得超過台灣五倍的成果。
金融海嘯爆發的二○○八年期間，麗嬰房繳出ＥＰＳ（每股稅後純益）一．○七元的獲利成績，○九年則大幅成長到一．六四元，今年法人的預估則有挑戰二元的實力。以目前三十三元左右的股價來估算，其本益比已達十六、七倍，遠遠高出傳產製造業十倍本益比許多。
從內需零售與食衣住行的角度來選，台股中具有相關概念的還真不少，首先映入眼簾的是食品股的天仁。中國人愛喝茶，光是喝茶就有幾千年的歷史，這不只是一種民生需求、更是一種文化的需求，而且更重要的是兩岸有太多生意人是靠著茶葉，買賣而興家旺業的。
今年第一季天仁繳出了ＥＰＳ近一元的佳績，其毛利率更高達六○％。除了本身潛心經營與創新求變的精神外，中國觀光客來台，享譽全球的凍頂烏龍成為非帶不可的伴手禮，也讓天仁沾光。
但早期在景點買的茶葉品質價格參差不齊、受騙上當的也不少，而天仁的茶葉雖不見得符合所有專業品茗人士的胃口，但水準之上的品質，以及合理公道的價錢，經過口耳相傳後，已成為中國觀光客買茶葉的首選。
近來天仁股價愈墊愈高，成交量卻愈縮愈小，很顯然是籌碼被收走後根本不想釋放出來。之所以如此，除了天仁獲利的成長、目前本益比偏低外，另一個關鍵就在中國的天福身上。
天福在中國已有一○三九家直營連鎖店，擁有八家公司、五家茶葉、茶食、茶蜜餞等加工廠，在福建漳浦還設立了茶博物館與茶學院，目前天福已經是中國最大的茶葉集團，預計最快明年第三季在香港上市。
沾上內需通路都值得期待
在「衣」的部分，曾經是成衣王國的台灣，在紡織業所醞釀出來的爆發力與轉機力更是非同小可。
例如，屬於裕隆集團旗下一員的嘉裕，以往績效並不凸顯，過去五個季度本業都還在虧損，不過轉投資的上海凱那爾公司代理亞曼尼（ARMANI）等品牌，在中國已經建立了二十五個行銷據點；○九年認列一．一七億元的獲利，今年首季則認列了四一五五萬元的獲利，光是靠著在中國賣亞曼尼，就讓嘉裕轉虧為盈。
而以成衣代工起家的台南企業，在中國自創品牌與通路則更是值得聚焦的重點。台南企業目前在成衣代工仍占集團營收的七成左右，不過其生產基地在中國的比重僅一七％，在印尼與柬埔寨則占了近八成，在這波中國工資上漲的過程中，台南企業是典型的受惠股。
台南企業在中國的自有品牌Tony-Wear與Emely，主攻的是中高階服裝市場，合計擁有近一千個通路據點，且預計明年回台上市。
今年前五個月，台南企業公司自結ＥＰＳ高達一．七五元，法人對全年ＥＰＳ預估值達三．九一元，對照目前股價本益比竟然只有八倍多，未來評價可以調高的空間也相對較大。
此外，由製造業跨足中國內需的品牌或通路事業者也不少，例如泰山，市場對它除了擁有二一．八％全家便利商店的通路價值之外，其在廈門的甜品連鎖店，今年預計要擴展到十家；全球運動鞋製造龍頭的寶成割捨掉電子事業，其集團旗下的寶勝國際，合併東之杰後，在中國的通路據點則超過一萬家。
至於輪胎大廠正新，市場往往把它看作是製造業，殊不知正新除了藉由中國壯大生產規模，其瑪吉斯（MAXXIS）品牌，已進入全球前十大。以目前中國汽車正常運行數量超過七千萬輛計算，每年光是更換輪胎的需求就有一億條，擁有品牌效益的正新，長線評價都還有往上調的空間。
本業看起來毫不相干，但轉投資在中國播下品牌通路事業種子，且已經萌芽的中纖也可留意，其直間接持股八三％的上海波蜜公司，經過近二十年的發展，已成為華東最大的飲料加工廠；除了自有的「波蜜」與「漢品」之外，也代理美國運動飲料第一品牌「佳樂得」以及諾華的「阿華田」。
目前上海波蜜已正式轉虧為盈，加上中纖最近處分了兩塊土地，手上不缺擴展的現金，即使本業前景還不甚明朗，但股性已明顯轉強。
