八月底是吳東亮關鍵時刻！

劉俞青

產業動態

攝影組

606期

2008-07-31 14:32

+A -A

加入收藏

即使在三十七度高溫的盛夏，近期台新金的股價，恐怕也不免讓吳東亮倒抽一口冷空氣！七月十六日，台新金股價創下十．五元的歷史低點，不僅讓台新金的現增之路備感艱辛，也讓台新與彰銀的合併之路，遙遙無期??

七月十六日，台新金的股價恐怕讓台新金董事長吳東亮在三十七度高溫的盛夏裡，也難免倒抽一口涼氣！這一天，台新金收盤價為十．五元，是台新金控成立以來的歷史低點，隔一天，台新金終於對外鬆口，表示原本在今年九月要完成以每股十五元、募資六十七．五億元的現增案，決定向金管會提出延緩三個月的申請，只要在十二月中募集成功即可。

爭取時間申請延長三個月增資期

其實，這個決定還是台新金內部經過一番掙扎、細算之後的結果。根據法人表示，按照目前台新金的股價走勢，眼前，吳東亮只有兩條路可以選擇，一是降價，另一就是後來決定的緩期，兩種方法對吳東亮而言，有好有壞，吳東亮雖然選了後者，但也未必代表降價就不會發生。

根據法人圈的分析，吳東亮選擇緩期，有兩種意義，第一可能代表半年報的財務數字，包括關鍵的ＢＩＳ（資本適足率）等，應該沒有「立即危險」，這是好消息，但另一方面，恐怕也代表十五元對新橋資本、野村等大股東，已經是可以容忍的「最底線」，降無可降。

根據台新金總經理林克孝在今年第一季法說會上公布的資料，台新金的ＢＩＳ為九．九％，雖然已經是連續第三季下滑，但距離法定門檻八％還有一點距離，這可能也是吳東亮最後鼓起勇氣拍板，決定先延緩三個月再說的關鍵。

但對台新金發出「悲鳴」的法人也不少，這些不願具名的法人表示，台新金的ＢＩＳ恐怕很難樂觀得起來，因為今年第二季債清法一上路，毀諾率立刻就衝高。根據台新金派駐在銀行公會擔任債務協商委員會主委的副總吳清文表示，全體銀行業的毀諾率已經從過去一．九％衝高到四月的三％，還持續攀升；而根據台新內部人士表示，所有消金的壞帳相關數字，「台新的數字都還比業內平均要來得高一點」。因此，如果台新的毀諾率高於預期，勢必立刻拉下ＢＩＳ的數字，而ＢＩＳ恐怕還是吳東亮背上的芒刺，因為一旦觸碰臨界點，很多業務無法放開手腳運作，惡性循環的結果，只會讓銀行營運走進死胡同。

爭取空間穩住股價以守住現增價

即使第一步吳東亮決定用時間爭取空間，但事實上也極其有限。半年報公布前，第二季ＢＩＳ下降幅度揭曉，就是考驗吳東亮的現金增資要不要進一步降價的關鍵，而半年報雖在八月底公布，但台新內部最遲在八月中旬前就應該「了然於胸」，因此從七月下旬起算一個月，恐怕是吳東亮難以好眠的關鍵時刻。

萬一，股價真的持續破底，最後吳東亮不得不再退一步，調降現增價，「市場對台新的信心會盡失，台新金的路會越走越艱辛，」一位市場資深人士表示。因此，吳東亮無論如何，必須挺住這一關，而股價當然是最重要的關鍵所在。

但吳東亮手上的籌碼顯然有限；最近不少上市公司為了穩住股價，最常使用買回庫藏股的方法，但以台新金目前的ＢＩＳ，按規定就無法實施庫藏股；也因此，吳東亮只好拐個彎，頻頻向主要法人送秋波，說明台新後續可能的爆發力，近期國內法人對台新金的賣超開始有止穩現象，股價也暫時在十一元上下震盪，沒有再下殺。

爭取認同化解賣盤以改善ＢＩＳ

事實上，台新金不是沒有好消息，比起三年前，消金壞帳煙霧彌漫，市場對底部「深不可測」的疑慮，如今慢慢排除，去年終於開出獲利，對台新金的意義非凡。而一位台新財務部內部人士也坦承，如今「台新金的壞帳數字，總算慢慢真實」，市場的共識是「最壞情況已過」，但股價卻還在持續探底，其中，外資大賣是主因。

外資是否掌握台新金更新動態不得而知，但外資對台股下半年表現不表樂觀，對台新金的股價也就跟著保守，「台新金最後還是會調降價格」的傳言，在外資圈甚囂塵上是事實，連調降價格十一．四元都喊出來，也讓吳東亮的護盤之路，備感艱辛。

事實上，股價是眼前現增大計是否順利的重點，也是和彰銀之間合併大計「暫時停止呼吸」的關鍵。台新與彰銀的合併，在今年一月初突然以召開臨時董事會的方式喊卡，當時股價比大約為台新的十三元比上彰銀的十八元，股價比大約是一比一．四，跨越了台新提出的最後換股比一比一．三的門檻，而此時一．四倍的股價比也被市場當作未來重啟談判之門的馬其諾防線。

但誰知此後兩邊股價漸行漸遠，台新金股價一路滑落，馬其諾防線一路撤守，如果按一．四倍股價比計算，目前台新金股價十一元，彰銀股價只能有十五．四元，但彰銀近期股價約在十九元上下，或者以彰銀股價為基準，台新金股價短期內必須回升到十三．六元，否則合併之日恐怕還是遙遙無期。

顯然，股價成了吳東亮心中不可承受之重，短期內，如何穩住台新金的股價，攸關台新金重返榮耀之路是否通暢，也是讓吳東亮能否一夜好眠的關鍵。