35年前，馬志玲接手元大證券，當時，元大只是台北市懷寧街上，最不起眼的小券商；35年後，元大不僅早已是國內龍頭券商，今年四月，正式合併之後，馬志玲更成了手握12％經紀市占率、25％證金市占率的股權教父。這樣的實力，不僅可以決定600多萬小股民的融資利率，也擁有絕對優勢的委託書通路。未來，只要馬志玲一聲令下，全台150家營業據點、2400位營業員就能傾巢而出，輕鬆掌握多數上市櫃公司二成股權，而這些企業老闆的生殺大權，就在馬志玲的一念之間……。
外資看好紛加碼 證券與證金兩大市場市占第一高掛今年外資買超第五名
外資買氣未歇，七月十三日，外資買超復華金近一萬八千張、七月十六日，一口氣買超四萬二千張，累計今年以來，復華金高掛外資買超第五名，遙遙領先其他同業，在金融股一片看淡聲中，外資獨鍾復華，一定事出有因。
美林金融股分析師程淑芬曾一語點出，「元京證併入復華金的意義，在於它是十四家金控中，惟一以證券為主體的金控，而且，又是獨大。」
這個獨大，兼具兩層意義，一是證券市場經紀業務一二％的市占率，另一則是股市融資融券市場二五％的市占率，結合這兩個重要金融市場的獨大，凝聚成一股不為外界知悉的驚人權力，未來，元大集團總裁馬志玲將是手握這股驚人實力的台灣股權教父。
時間回到二○○四年下半年，在北商銀購併建華金一戰打得混沌未明之際，位在復興北路元大證券馬志玲辦公室的桌上電話響起，只見他拿起電話，靜靜聽著，然後低聲說了一句：「沒問題！」就掛上電話。
當天晚上，馬志玲家裡吃完晚飯，一家人照例在餐桌上聊今天的公事，此時，太太杜麗莊突然放下手上茶杯說：「十幾年前，元大還是沒沒無聞的小券商，財力吃緊，當時只有何壽川的北商銀挺身幫我們主辦聯貸案，這一次，他們想買建華金（何壽川入主後改名永豐金），無論如何，元大應該幫忙。」
坐在一旁的馬志玲，微笑頷首，不多說話。
隔天，馬志玲一聲令下，元大自營部開始從公開市場大量買進建華金，隔一年，委託書大戰開打，元大證券一千六百多位營業員全數出動，發揮螞蟻雄兵的力量，一舉囊括超過一成委託書，為何壽川奠定勝利的基礎。
復華金乘勢崛起 市值甩開新光吳家打破金控「吳辜蔡」領先均勢
這場北商銀何壽川入主建華金的購併案，外界看來，一切似乎是平順落幕，但是沒人知道在這樁購併案的幕後，是因為馬志玲顧念舊情，在最後關鍵時刻扮演臨門一腳的角色。
馬志玲，今年六十七歲，河北人，是國內最大證券商元大京華證券負責人。但從今年四月起，他正式躋身金控之列，成為復華金的實際負責人，也是從這一刻起，他自覺到，他已手握主導台灣金控重新洗牌的神祕權力。
過去台灣資本市場上習慣把券商稱為「號子」，語氣中帶有些許輕蔑的味道；而一般所指金融業，多半也都單指銀行業而論，不是證券業，台灣向來只有所謂銀行家，沒有證券家。在證券業裡就算勉強稱得上是個人物，通常不是「金主」就是「主力」，似乎一直被矮化看待。
國王權杖１：證券占一二％ 擁委託書通路優勢手握上市櫃公司生殺大權
不過，這個既定印象，恐怕將被徹底顛覆。今年四月，國內最大券商元京證下市，正式併入復華金控，合併至今四個月，代表一家公司重要性的市值，復華金迅速超八趕七，從剛合併時的第九名，連趕四級，擠進前五強，僅次於國泰金、兆豐金、富邦金與中信金，將新光吳家撇在後面，過去台灣金控「吳辜蔡」的既定排名，自此打破。
不過，這不是最可怕的，更重要的是，未來，復華金底下將擁有元京證與復華證二家券商，證券市占率一舉攻上一二％，這個市占率，過去沒有，將來，恐怕也只有元大有機會續創新高。
一二％這個數字看來平淡，卻是國內證券市場首見。除了代表今年七月以來的多頭市場，每天日交易量超過二千一百億元之中，將有超過二百五十億元的單下在復華金之外，同時背後更隱含一股「可怕的力量」——透過一二％、一五○個證券通路、二千四百多位營業員，這股力量將主宰國內許多上市櫃公司的經營大權，而馬志玲就是台灣資本市場上，手握這股可怕力量的股權教父。
二○○五年的何壽川入主建華金一役，馬志玲隱身幕後，始終沒有浮上台面，但最後，股權加上委託書合計，元大至少囊括超過一三％股權，這股力量不僅讓何壽川感激，也讓他心驚。
而當時的元京證市占率不過八％，如今，一個翻轉，復華金的證券市占率一躍而為一二％，即使不算規模經濟發揮的乘數效果，一二％是八％的一．五倍，未來，只要馬志玲一聲令下，一五○個營業據點、二千四百多位營業員全力作戰，任一家公司的二成股權恐怕都要盡入囊中。
「這股力量令人不寒而慄！」康和證券副總康景泰表示，尤其過去台灣資本市場，長期存在董監持股不足的老問題，將來，即使大如台泥，或者小如資本額三、五億元的科技公司，所有低持股的公司老闆，恐怕都得惟元大「馬首」是瞻，因為惟有與馬志玲保持良好關係，靠他一聲令下，才能確保經營大權在握。
「過去元大只要與公司派合作，目前為止戰績戰無不勝，攻無不克，而即使在沒有任何資源挹注下，元大至少也能拿下市占率一二％的委託書股權。」一位不願具名的馬家第二代成員坦承。而曾經待過統一證、現任元大股務負責人的賴俊富則私下表示，「元大的通路確實很強」。
過去，台灣股票市場有名的委託書大王張永祥，也曾在多場經營權之爭中，扮演關鍵性的主導者角色。但是張永祥終究非正規軍，業務能力全維繫在全台六十位業務員手上，但常在緊要關頭隨時面臨挖角風險，一旦遇上沒有股東名冊的戰役，戰力難免大打折扣。
股權教父馬志玲 一二％是矛也是盾既可防衛還可借機壯大證券版圖
反觀元大，有市占率一二％做後盾，等於平均每家公司都有一二％股權在元大客戶手上，加上營業員每天股市進出之間，與客戶保持密切關係，實際達成率比一年接觸一次的業務員高出太多。
今年力晶黃崇仁與旺宏吳敏求上演的經營權大戰，元大協助的是市場派的黃崇仁。去年底，黃崇仁親自設宴，請出馬志玲。最後元大收到的委託書為數逼近一成，在這場戰役中厥功至偉，如非公司派自辦股務，認定市場派徵求的委託書有問題而不予採計股權，局勢恐怕就在馬志玲的操盤下而逆轉了。
今年年初，國內地產業首富林堉璘之子林鴻南與陳田文之間上演「家變」，為了群益證的經營權問題，林鴻南透過一位市場上令人頗為敬重的長輩，打了一通電話給馬志玲的二子馬維辰，表達想要親自造訪馬家兄弟，並請求幫忙的誠心。
馬志玲評估之後，決定出手相助，循三年前的建華金模式，元大同樣雙管齊下，一方面從公開市場買進，另方面委託書布下天羅地網，最後，林鴻南順利大勝，馬志玲再度發揮關鍵性致勝影響力。
不過，群益證的經營權沒有隨著股東會結束落幕，一二％的可怕力量在馬志玲手上持續運作，衍生出更大、更靈活的空間，當然，力量也更驚人。
市場傳言，手握群益證經營大權的林鴻南，正在市場上兜售群益證，而當初協助林鴻南順利拿下經營權的馬志玲，如今無疑取得優先購買權；馬志玲充分運用一二％的可怕力量，進而提前搶下購併四％市占率的群益證的門票，從一二％一步跳上一六％之路的大門，已經開啟。
市場上一直有此一說，當初林鴻南和陳田文其實都分別找上門，馬志玲大權在握，最後決定捨陳就林，其實是「坦克與雞蛋」的考量。因為如果幫林鴻南，依林鴻南一心想賣群益證的思惟，元大有機會順勢拿下群益證；但如果幫了陳田文，恐怕只會讓對經營證券極有企圖的陳田文更加壯大，有朝一日威脅元大，對馬家一點好處都沒有。
役。當初做銀行的何壽川與主導建華證券的洪敏弘對決，馬志玲除了舊情考量之外，應該也有同樣思惟，才會順勢決定不幫擅長經營券商的洪敏弘。
顯然，一二％的權杖在握，對馬志玲而言，除了成為許多公司的「太上大股東」之外，還有更大的揮灑空間。在金融同業裡，他幾乎可以點選「誰」將成為競爭者，當然，越缺乏企圖心的競爭者，對元大未來壯大之路，越是有利。
過去台灣委託書市場雜亂無章，通路的收費價格更是漫天喊價，這幾年，市場上逐漸出現一種聲音，「馬志玲幾乎是不收費的，頂多一個十萬元的紅包，意思一下」，不過，說這句話的人緊接著補了一句，「不收錢的最貴！」
主管機關也低頭 財政部、金管會都曾彎腰有請馬志玲相助
一家公司的經營權價值多少？是三百萬元、五百萬元的大紅包？還是市值的三％、五％？如果，有人歷經數代的努力，成就了一個百年家族的門面事業，事關整個家族的命脈傳承，這個價值又該如何評估？
除了何壽川的委託，二○○五年，馬志玲還接過一通重要電話，電話另一頭是父親剛剛過世、一肩扛下家族命脈的台灣水泥，為鞏固經營權汲汲奔走的辜家次子辜成允。
馬志玲二話不說，便點頭答應。當然，元大只要應允全力演出，沒有不達陣的。
台泥順利過關，如此大禮，辜家何以回報？馬家人直率回答，「是我們欠人家。」因為馬志玲長子馬維建、女兒馬維欣的婚姻大事，已故的辜家大家長辜振甫都是證婚人，辜、馬兩人情誼甚深，馬志玲早期事業披荊斬棘，辜振甫常在重要時刻給予馬志玲鼓勵。
一二％在馬志玲手裡，越玩越靈活。有時他是加冕者，皇冠在他手上把玩，戴在誰的頭上，誰就發光發亮，穩坐寶座；這份權力也是他縱橫商場的劍與盾，一手搶攻，一手防衛，在人情義理與市場利益之間，拿捏揮灑得淋漓盡致。
好幾次，財政部、金管會證期局，直接請託、間接請中間人代轉，與馬志玲溝通、請馬志玲幫忙，明的暗的幫，讓主管機關過得了輿論這一關、也下得了台階。不過關於這一點，馬志玲度其敏感度，不願讓主管機關難堪，手一揮說：「不談這個。」
國王權杖２：證金占二五％ 擁資券利率主導權小股民荷包肥瘦全看他
除此之外，馬志玲手上還有一個與一二％等量齊觀的驚人實力，是元大加計復華證金的融資融券業務，占有國內證金市場二五％的市場占有率，因為這個力量，讓馬志玲成為股市資券利率的市場決定者。
六月二十四日傍晚，馬志玲桌上靜靜躺著一份公文，公文內容主要說明融資利率將調升一碼、來到六．九％的水位。這是四年來，台灣資券市場首次調升利率，而發動者，就是馬志玲。
馬志玲公文一批，隔天，復華證金正式對外宣布調升利率一碼。不到半個月，整個市場全數跟進。
這塊資券市場，高利差、獲利穩定、呆帳低，按元大加計復華證金七○○億元資券水位計算，每年起碼為復華金帶進三十億元穩定獲利。
距離上次升息一個多月，市場資金利率不斷攀升，許多小券商已經快撐不住，頻頻想再調升融資利率，但馬志玲沒動，沒人動得了。
掌握國內證券市場一二％的市場占有率，與二五％的資券市場占有率，背後所隱藏驚人的權力，顯然有人提前嗅到氣味了。今年以來，復華金是外資買超第五名，所有金融類股買超第一名，逼近四十萬張水位，把買超第二名的新光金遠遠拋在後面。
外資捧場，讓復華金的市值大幅躍進，國內一位上市券商副總表示，「如果大盤從四月的八千點漲到九千點，復華金股價已經從十五元漲到二十元，那麼台股若來到一萬點，復華金的市值是多少？如果一萬二千點呢？多頭市場應該給復華金多少的本益比？」
證券巨無霸轉舵 外資未來將占台股比重五成元大已擠進下單前十大
國內金控老大國泰金，以保險與銀行雙主體，像一艘穩如泰山的航空母艦，相形之下，證券業務占了八成的復華金，輕盈、靈巧，有如一艘駕駛技術高超的風帆，不過，就在順風行進之中，這艘風帆悄悄學轉彎了。
今年以來，外資占台股成交量已經逼近三五％，雖然一時還無法撼動元大的市場地位，但這個數字，看在馬家長子馬維建眼裡，著實心驚。過去，外資下單習慣下在外資券商，國內券商老吃不到這塊大餅，「別人吃不到沒關係，元大不行！」馬維建同時也坦承，「不用太久，外資會占台股比重五成」，元大只要一天打不進外資圈，等於半壁江山拱手讓人。
元大的國外部是馬維建一手布建，元大研究部裡，有十五位專門負責為外資出英文研究報告的研究員，這個團隊，是業內最大，也是同業絞盡心力想要偷學之處；不過，這還不夠，今年六月，這家元京證的總舵手悄悄換人，當了八年元京證總經理的張立秋下台一鞠躬，換上的是馬維建布局多時、從德意志證券請來的李鴻基。
當外界對這位「新人」還在一頭霧水之際，李鴻基開始發揮他外資圈的業務能力，他放下總經理身段，一家一家跑客戶，客戶跑得越多，外資在元大下的單就越多，過去十四家主要外資券商徹底霸占，占有整個台股市場三成五的外資下單，但今年以來，元大已經躋身外資券商之中，大約在第十名，也是國內券商惟一擠入外資券商之列，今年七月二十七日，元大甚至首度拿下單日全國外資下單第一名的券商，「這一天對元大意義非凡。」馬維建說。
率先看到趨勢，放低身段，彎腰布局。馬志玲說，「現在第十名有什麼關係，三十五年前，元大連十名都沒有，是全市場最後一名！」從最後一名，到登上一二％的市場寶座，手握權杖，足以號令天下，馬志玲這位股權教父，用畢生超過三十年的時間，正在寫下一頁台灣新的金融史。
國內金控老大國泰金，以保險與銀行雙主體，像一艘穩如泰山的航空母艦，相形之下，證券業務占了八成的復華金，輕盈、靈巧，有如一艘駕駛技術高超的風帆，不過，就在順風行進之中，這艘風帆悄悄學轉彎了。
今年以來，外資占台股成交量已經逼近三五％，雖然一時還無法撼動元大的市場地位，但這個數字，看在馬家長子馬維建眼裡，著實心驚。過去，外資下單習慣下在外資券商，國內券商老吃不到這塊大餅，「別人吃不到沒關係，元大不行！」馬維建同時也坦承，「不用太久，外資會占台股比重五成」，元大只要一天打不進外資圈，等於半壁江山拱手讓人。
元大的國外部是馬維建一手布建，元大研究部裡，有十五位專門負責為外資出英文研究報告的研究員，這個團隊，是業內最大，也是同業絞盡心力想要偷學之處；不過，這還不夠，今年六月，這家元京證的總舵手悄悄換人，當了八年元京證總經理的張立秋下台一鞠躬，換上的是馬維建布局多時、從德意志證券請來的李鴻基。
當外界對這位「新人」還在一頭霧水之際，李鴻基開始發揮他外資圈的業務能力，他放下總經理身段，一家一家跑客戶，客戶跑得越多，外資在元大下的單就越多，過去十四家主要外資券商徹底霸占，占有整個台股市場三成五的外資下單，但今年以來，元大已經躋身外資券商之中，大約在第十名，也是國內券商惟一擠入外資券商之列，今年七月二十七日，元大甚至首度拿下單日全國外資下單第一名的券商，「這一天對元大意義非凡。」馬維建說。
率先看到趨勢，放低身段，彎腰布局。馬志玲說，「現在第十名有什麼關係，三十五年前，元大連十名都沒有，是全市場最後一名！」從最後一名，到登上一二％的市場寶座，手握權杖，足以號令天下，馬志玲這位股權教父，用畢生超過三十年的時間，正在寫下一頁台灣新的金融史。
