人民幣實現升值承諾，2008年北京奧運逐步升溫，過去兩年，大中華經濟勢力一路暴漲，從港股一路延燒到陸股，成為全球資金追逐的焦點，形成「大市崛起」。今年最新出爐的「兩岸三地一千大企業」調查，大陸企業的版圖快速擴張，中國工商銀行一上市，就摘下市值龍頭的寶座；相較之下，台灣企業的市值占有率大幅度下降，即使價格不貴，投資人依舊缺乏信心，政策也未見明確的方向。不過，台灣最差的狀況已過去了，股市既然能攻到8000點，後勢必定不止於此。所謂春江水暖鴨先知，在大陸經營有成的台商，紛紛回來加碼旅館、房地產，一旦政策出現曙光，就是台股絕地大反攻之日。
「你不是上禮拜才去香港和大陸嗎，怎麼明天又要去？」「你應該問我為什麼現在還在台灣，現在大家都往大陸去了，誰常常留在這兒？」生華創業投資董事長、前中華開發總經理胡定吾，在電話裡笑著對記者解釋他頻繁的出國行程。
儘管最近國內為了奧運聖火傳遞、總統候選人的新聞吵得沸沸揚揚，兩岸關係也沒有新的進展。但是，一年來仍有四百多萬人次國人往來大陸，在大陸的台商及家屬也高達一百多萬人，兩岸三地往來猶如家常便飯，無論是經商、工作或投資，好比一個大型的「華人商圈」。
從國際的角度，誰也不敢輕忽這個華人商圈的勢力，因為這是一個十四億人口、年產值三兆美元的大市場，占有全球四分之一人口、十分之一產值，以經濟學的角度，大中華商圈還是個充滿活力的新興市場。
財富板塊位移 今天的新興市場 明日的經濟強國
北京大學教授王其文說，他研究全世界人口超過五千萬的二十三個人口大國，無論是按美元匯率計算，或依購買力平價計算的GDP（國內生產毛額）成長率，中國過去十年分別高達一二％和一一％，居人口大國之冠。
不過三十年前，中國還深陷在貧窮的泥淖。王其文說起一個小故事，一九七三年鄧小平率團赴美參加聯合國會議，全中國所有銀行的美元湊起來，竟然只有五萬美元，當時的外匯存底還是負八一○○萬美元，到了飯店每人只有三塊美元零用，鄧回國後只給孫女帶了一塊巧克力當禮物。中國的外匯存底從當年的負數，到今日超過一兆美元、全世界最高的美元儲備，只花了三十四年。
「不到二百年前，一八二○年，大約是清朝嘉慶年間，中國國力正盛，當時美國GDP（國內產值）只有占全世界的一‧ 八％，中國高達三三％，那時候看美國，不就是現在的『新興市場』嗎？」深入研究中國經濟的瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬，從古今中外的長期觀察，來看全球財富板塊的移動，的確讓世人對中國的未來充滿想像。
《今周刊》已經是第四度進行「兩岸三地一千大企業」調查，本刊認為三地互動頻繁，本來就是區域內利益一致的經濟體。去年，中、港已經取代美國，成為台灣最大的出口順差來源，兩岸三地一千大企業的比較，具有財經趨勢上的重要意義。
台商本來就是大陸投資的主力之一，雖然官方統計只有五百多億美元，但學者專家一致認為，台灣民間有高達一千五百億到二千億美元間的資金投資大陸，上市公司依靠大陸作為生產基地十分普遍，三地經濟血脈相連，兩岸三地一千大企業的風貌具體而微地展露華商時代的變化。
股改加油添火 中企上市熱 金融股上演夢幻行情
去年以來，是中國股市大躍進的一年，在股權改革（簡稱股改）完成後，大型企業除了在香港上市外，幾乎都會在中國上市，又新又大的企業輪番上市，排名也跟著活蹦亂跳，勾勒出百花齊放的豐富生態。
二○○五年市值第一名是匯豐控股，代表香港自由開放的金融環境受到肯定；去年變為中國石油，反映了油價上漲以及中國需求；今年的冠軍寶座則是中國工商銀行，第一次進榜就拿下冠軍寶座，同時也拿下全球銀行市值的后座，中資金融勢力抬頭，不言可喻。
包括市值最大的工商銀行、第五名的中國銀行、第十一名的交通銀行、第十八名的招商銀行，本益比都高達三十倍，中國人壽更高達四十九倍，平安保險也享有四十四倍的本益比，反觀全球布局的匯豐銀行，本益比卻只有十三倍，中國題材的加持，果然十分具有夢幻的特質。
最近，知名的波士頓諮詢公司所發布的「銀行業價值創造報告」顯示，與世界成熟同行相比，中國銀行業的利潤來源，仍然是傳統的存貸款業務，從中賺取大量的利差，與世界上成熟的同行相比，要走的路還很長。
無論是國際或中國境內的熱錢，在人民幣升值及奧運利多的牽引下，依然源源流向中資股，包括上海和深圳交易所上市企業的本益比，都高達四十倍，台灣陸續公布去年業績，交出很好的成績，卻只享有平均十九倍的本益比，如果扣掉銀行業的虧損拖累，像台塑、中鋼、亞東、電信三雄、台泥等集團，本益比都不到十五倍。
去年以來，中國的上海證券交易所股價綜合指數（簡稱上證綜合指數）大漲二倍多，加上新的大型上市案不斷出現，使得一千大企業排名，起了結構性的變化。去年第一千大企業是大陸的長豐汽車，市值台幣七十九億元，今年則是香港的白馬戶外媒體，市值一八四億元，進榜的最低「門票」價格上漲一倍有餘，大中華經濟勢力抬頭，資本市場跟著水漲船高。
一千大消長 上榜家數與市值 皆呈「中盛台衰」
不過，令人憂心的是，台灣資本市場的影響力迅速衰減。在一千大企業中，台灣企業去年還占有二八九家名額，今年只剩下一七二家，大幅衰退了四成；香港中型企業也被擠出榜外，從三四八家降為三百家；中國上市公司則是從三六三家，大增到五二八家。
市值方面也呈現「中盛台衰」的現象，台股進榜企業市值十七兆台幣，僅較去年小幅成長二‧三％；香港上市公司進榜市值九十五兆元（含香港上市中資企業的總市值）、成長七四％；中國進榜企業市值三十一兆元，大增了二．六倍，拉升的力量有兩股，一是新公司上市，二是舊公司股價大漲，形成資本市場的新勢力。
台灣股市在一千大企業中難抬頭，最大的根源就在於經濟上的箝制。由於投資大陸設限，全球最大的封測廠日月光，一度有意藉私募基金完成下市；許多公司不需要新資金擴充，反而紛紛辦理減資，削弱了市值；擴充中的企業如鴻海旗下的富士康，則選擇到香港上市，未來包括食品類的統一、大成，還有一些電子及傳產公司，都有赴港上市的打算。
除了上市公司紛紛往外跑，台灣本地人也沒信心，對外證券投資自○五年第四季以來，連續三季，每季淨流出百億美元以上，資金外流、能夠拉升台灣內需的大陸觀光客卻遲遲不能成行，導致經濟表現在三地敬陪末座。
台商的契機 緊扣中國內需 打通行銷、 品牌二脈
「台灣不會再壞，只有更好」，中華經濟研究院董事長蕭萬長，三月底在香港中文大學的論壇中，明白而堅定地對在場的中國及香港代表們指出，台商擁有堅強的經營實力，兩岸最大的交集就在全球市場。台灣應加強推動兩岸關係正常化，大陸則應協助台灣加入區域經濟一體化，最終希望建立「台灣自由貿易區」，發揮「兩岸共同市場」的作用，在行銷和品牌上，有更大的合作空間。
過去，中國一直扮演世界工廠的角色，三月底，知名英國品牌Burberry，要把英國的廠房關掉移到中國，王室出面請命都沒有用。這是擋不住的趨勢，一件市售六十英鎊的POLO衫，在中國的生產成本只要四英鎊，在英國卻要十一英鎊，生產成本相差近二倍，中國低成本的威力，迫使全球不斷改變分工方式。
大量的工廠改善就業、帶動民生後，經濟成長的動力將從世界工廠轉變由內需市場帶動。今年農曆年，消費零售及餐飲均大幅成長一五％以上，中國商務部觀察到，商家的促銷手段，從價格競爭轉向服務及品牌，包括品牌家電、黃金飾品熱銷，在農村已有不少人騎著摩托車拜年，消費的結構不斷升級。
出口和內需雙引擎帶動中國，這將是未來五年最重要的投資主軸，過去十年，台商已經精準掌握中國出口的優勢，未來更會持續抓緊內需市場，是深耕大陸廠商的大機會。
無論是港股或台股，只要和中國需求、奧運題材沾上邊，包括終端產品的品牌，以及食品、水泥、石化、紡纖、紙業、百貨、零售等等，未來都是全世界投資的焦點。再加上台幣貶值、人民幣升值的助攻，在台灣的中國收成股的機會愈來愈好。
康師傅董事長魏應州日前發下豪語，公司的年營收成長率，要達到大陸GDP成長的兩倍，十年內要讓公司的年獲利，由目前的二億美元，增加十二倍，達到二十六億美元。
今年將生產二億雙鞋子，賣到全世界的寶成集團總裁蔡其瑞日前也宣示，將整合中國各地行銷通路，以「勝道（YY Sports）品牌」，兩年內將大陸零售店擴大為三、四千家，未來要挑戰成為全世界體育用品最大連鎖通路，不排除在香港或上海申請股票上市。
投資風向球 中國概念 仍將縱橫台股各類股
除了康師傅、寶成這批資深台商積極進攻內需市場，台商在大陸的投資也正產生位移，擁有十分靈敏「投資鼻」的胡定吾觀察到，台商已經逐漸減少在華南地區的投資，而增加北方的投資，例如環渤海的青島、山東等地，高科技的生產基地逐漸北移。
台商北移的趨勢，一方面是及早因應沿海工資上漲的壓力，更重要的是，分散在大陸的生產基地，可以收到「以投資換市場」的效果。在投資地方的同時，也可以試探性的拿到進入內需市場的門票，例如鴻海集團就不斷新增山西、河北、山東、湖北、東北地區，做為中國第一大創匯廠商，郭台銘已躋身紅頂商人之列。
從投資的角度，在中國已經有生產基礎的台資，再跨入內需市場時，在同文同種的優勢下，更令人矚目。上海社會科學院副院長黃仁偉認為，未來大陸台資企業回流，經濟實力將更勝過本土企業。
在這樣的背景下，中概股將逐漸成為台股的主流，雖然台灣的電子股很強勢，但如果帶有中概色彩的電子股，本益比應該更高，金融股也一樣，這些帶有中國色彩的強勢中概股，將影響台股的結構。
在消費型的內需之外，中國的公共建設商機同樣誘人，未來五年將花二兆人民幣投資鐵軌及捷運工程，未來六年將花八千億人民幣投資電力設施，這些建設的資本支出，都是廠商眼中的肥肉。
台灣的活水 兩岸解凍 加速產業轉型及國際化
再把焦點轉回台灣，既然經濟最大的癥結在兩岸，最差的狀況也不過如此，一旦陸客順利來台，必將直接拉動台灣的內需，包括飯店、零售、房地產、航運都將呈現谷底回升的轉機。
當然，兩岸經濟直接往來，必然會面臨貨幣兌換的問題，黃仁偉針對新台幣及人民幣的匯率有深入的研究，他表示，目前光是兩邊一年的通匯成本，至少高達十億美元。未來如果大陸觀光客來台，貨幣兌換問題將浮上台面，新台幣也會面臨港幣的問題：到底要跟著美元？還是要隨人民幣波動？
如果開放陸客來台觀光，一年二百萬人進人，每人每天消費一千元，五年下來就有一千億元台幣的總消費額，如果再加上旅館、道路建設，大量的人民幣留在台灣，必然有強烈的兌換需求。
而目前兩岸往來中，最弱的一環就是金融業，曾任央行副總裁、財政部長，現任中央信託局董事長的許嘉棟表示：「金融業在政府的壓抑下，對兩岸的布局，遠落後於貿易及投資的往來。目前最迫切的需求就是互設金融機構據點，其次是通匯與貨幣兌換。」
長期關注金融業的立法委員李紀珠也說，台灣服務業較無國際競爭力，如果透過兩岸交流，不只可提升競爭力，而且未來服務業的成長率絕對會高過製造業。
從產業結構來看，台灣的製造業最早外移大陸，台商的優勢在於全球運籌管理、供應鏈的整合，但是金融業的交流卻才剛開始，台灣業者或專業人才，再加上台商客戶的實力，在大陸的確能大展身手。最近大陸上投摩根發行基金，創下首日募資九百億元人民幣的紀錄，總經理王鴻嬪即來自台灣投信界；中國最大信用卡發卡行招商銀行，總經理仲躋偉出身中信金，金融業高階人才在對岸行情看漲。
從現在放眼二○○八年，台灣的政局雖然難以逆料，但三地人民的交流愈加密切，已是不可擋的趨勢，雖然台灣在過去七年經濟表現落後，但民間仍有優秀的人才，以及實力雄厚的台商經驗，在兩岸逐漸開放的過程中，如果能如許嘉棟所言，「政治爭議放兩旁，經濟民生擺中間」，將是最好的結果。
