新的一年開始，客戶和我討論一個問題，就是如何讓財富能夠持續傳承，投資及回饋社會百年以上。因為投資期限已經超越一代人的時間，不只是找個好的投資管理人就可以，而是要有一套機制才能完成這個目標。
關於這個問題，就要用「超長期投資」的方法論，要思考如何讓財富傳承百年？如何不受到一個國家興衰的影響？如何讓好公司會通過市場化力量自動的進入組合？如何不依賴於任何一個模型，不依賴於任何一個國家，不依賴於任何一家公司、市場或團隊。
也就是說，任何一個公司的興衰更替都不會成為組合變動的決定性因素，這才是一個能留給小孩、留給家人和後代的「百年自動駕駛」的組合。
買的基金、委託的投資公司 要考慮能不能長期存續
由於考慮的時間維度變成超長期，希望超過100年，會經過許多代的傳承，需要考慮什麼因素呢？原來找公司、委託基金投資的模式是否可以持續？本國私人銀行及在基金公司資金是否安全？公司是否能夠長期存續？這些都是問題。
也就是希望在最糟糕的情況下，財富還可以持續下去。例如，委託財富給某財富管理公司發生倒閉，相關資產在當地國家制度保護要求下，能夠自然轉移到另一家公司上。
資產配置該怎麼做？超長期投資唯一不變的是「變化」
影響超長期資產配置的影響因素有什麼？這就牽涉到各國家的技術進步周期及人口周期了，未來美元還會是世界的美元嗎？在做資產配置時，如何全球配置？這些都是要考慮的問題。
在公司股票或產品選擇上會面臨什麼問題呢？按我們投資的經驗，每10年帶動經濟成長的驅動力都不太一樣，有高投資收益率的公司也都不一樣。
我們用標普500指數來觀察歷史變遷。這個指數基本涵蓋了美國最大、最好、最有代表性的500家公司，有學者統計從1957年到1998年之間，超過四十年裡標普500指數的變化。
1957年標普500指數囊括的500家公司裡，在四十年之後，只有74家還存在於指數中；其他的426家公司，一小部分被兼併收購，大部分要麼倒閉，要麼市值衰退極大，已經夠不上「前500」的標準了；哪怕是當時全美排名前500的公司，經過時間的篩選，真正能穩定發展的也只有15%。
這74家公司是在指數裡存活下來了，但裡面只有12家的投資回報是超過整個指數。如果你在1957年的時候，想買點好股票，給幾十年後的自己存點退休金，除非你是股神，能不斷地買入有潛力的公司，賣出已經不行的公司，否則你能押中超過市場平均回報的公司，概率只有區區的2.4%。
「百年自動駕駛」的資產配置：一套會演化的機制
既然是放一筆投資百年的資金，我們需要的不是預測未來，而是需要一套機制，頂層設計在複雜系統下是無效的，要具備演化的思維，要在實戰當中快速迭代，運用到生命科學的第一性原理——演化。
基於這樣的理念，在產品層面我想到的是指數基金（ETF），因為指數就是讓最優秀的公司為我們創造財富，好的公司會進來，差的公司會淘汰，這就是指數的基本特徵。
另外指數公司之間的彼此競爭，也會讓指數的選股機制持續優化，這就是市場化的力量。指數由於有全世界的人在不斷地盯著它，讓它努力實現更優的組合，不需要我在那裡看著，這才叫「自動駕駛」！這不會依賴於任何一家公司，任何一個明星，任何一個團隊。
我想給客戶畫一個三十年、五十年、一百年的圖紙，他照這個圖紙去設計，照這個圖紙去做，任何一家基金管理公司不在了，任何一個企業或者經理不在了，這個組合依然能安全穩定地向前走。
那麼，就不能依賴於α（利用選股、時機等額外創造報酬的能力），只能依賴於β（衡量投資組合相對於整個市場的波動性），β必須是有競爭的β！找到每類不同資產低相關性的β，按照客戶的收益率及風險需求做最優化，動態的組合配置，這才是讓財富能夠持續傳承，投資及回饋社會百年以上的機制安排。
