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機票賣光光、電影院和酒店擠爆了人群 中國報復性消費來臨!但A股為何不漲反跌?

機票賣光光、電影院和酒店擠爆了人群 中國報復性消費來臨!但A股為何不漲反跌?

黑傑克

焦點新聞

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2021-05-10 09:17

中國五一節前看到預訂從上海出發到各主要景點的機票及火車票都售光,各旅遊景點的酒店都大幅漲價1倍以上,以往這種熱門搶票景象只有在沒有疫情前春節才看到的情景。五一期間前預期到這種火爆場面,最好策略就是留在上海好好的休息,研究2020年年報及2021年一季報數據。

 

節後看了一下數據,電影票房是歷史上「最強五一檔」,創中國影史五一檔期總票房記錄,5月1日至4日累計觀影人次3858.7萬人,較2019年同期增長10.34%,出行數據基本恢復至2019年同期水準。

 

酒店與機票預定量創歷史同期新高,根據「去哪兒平台」的數據顯示,預訂5月1日當日起飛的機票預訂量已打破歷史記錄,與2019年同期增長了兩成左右。5月1日當日入住的酒店預訂量,也創下了歷年「五一」的新高,看來報復性消費已經來臨。

 

企業盈利修復出現分化 中小企業恢復快於大企業

 

一季報企業業績呈現五個新的結構性特徵,一是企業盈利修復出現分化反轉,大企業盈利修復相對放緩而中小企業盈利修復仍較快;毛利率全面抬升,實體企業ROE(股東權益報酬率)恢復至疫情前水準。全年增速回正,創業板、科創板維持高增長,大企業增速相對放緩而中小企業恢復加快。

 

二是周期板塊、出口產業鏈以及高端製造業(新能源汽車產業鏈、半導體)維持高景氣。

 

三是接觸性服務消費板塊仍未恢復至疫情前水準,但盈利增速已大幅改善。

 

四是電腦、機械設備以及下游消費行業資本開支高速增長。二季度A股盈利修復速度或有所放緩,出口產業鏈可望受益於海外經濟復甦而維持韌性,線下消費有望加快修復。

 

五是高端製造業的景氣將繼續抬升,中游製造供給增速仍將繼續回升的方向明確。供需格局對中游製造盈利能力的影響最大,也會對A股總體盈利能力產生明顯影響。

 

展望未來,中游製造供給增速持續回升方向明確,今年第一季資本支出增速大幅提升,反映出第三季前在建工程增速持續上行,對應可能從今年第二季開始到明年第二季,固定資產增速都將持續回升。

 

今年第二季需求改善估計仍有彈性,A股總體盈利能力改善是大概率,但第三季開始需求改善可能將放緩,A股總體盈利能力可能在下半年出現階段性高點。

 

第一季財報亮眼 五一節後股市卻利多不漲

 

雖然一季報表現亮眼,但五一節後中國A股開盤,反而出現季報好的創業板跌幅最大,旅遊相關的股票也出現獲利回吐及利多出盡的情況。當下的情形是好消息不漲,盤面對壞消息回饋更加敏感,這都說明了短期有回調的可能性。

 

主要因素是市場認為下半年穩增長壓力加大,而調結構成果要透過政策約束來做,所以難有及時寬鬆。下半年A股基本面高點鄰近,僅是「不收緊」將不足以支撐市場,「經濟差、政策不寬」的不利宏觀組合可能壓制風險偏好。

 

當下,大部分經濟數據同比都處在高點,即將回落的狀態,樂觀的人會認為這是低基數效應所至,悲觀的人會認為經濟增長的頂部已過,我們判斷今年好的情況是震盪,如果後續有低於預期事件的話,可能股市還會向下。

 

後續的投資策略還是建議低配權益(股票),權益中低倉位操作,可以適當的加大債券基金的比例,或者投資偏債混合基金等股債混合的基金,用較保守的方式來應對今年市場,降低今年收益率預期。

 

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