外資狠喊晶圓雙雄新天價台積電上看1,000元、聯電衝63元

工商時報簡威瑟

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2021-01-19 09:23

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外資圈在台積電法說後目標價調整暫告段落，研究機構ALETHEIA超狂、給出1,000元長線目標價，超越七家看台積電「800元俱樂部」的內外資；晶圓代工二哥聯電則獲滙豐證券送暖，升推測合理股價至市場最高63元，高過野村、凱基投顧與ALETHEIA的60元。

外資一路升評台積電，18日ALETHEIA後發先至，竟給出破天荒的1,000元長線股價預期（未來24個月），美國存託憑證（ADR）目標價同步升至200美元，超越華興資本、里昂、匯豐、凱基投顧、高盛、等七家研究機構給予台積電800元以上推測合理股價。

ALETHEIA資本是一第三方獨立研究機構，由前瑞信亞太區唯一市場負責人Ali Naqvi擔任執行長，並延攬多位外資圈頗負盛名分析師，對台股研究鎖定科技產業，且以敢給出高遠目標價著稱，先前便曾喊出聯發科1,000元、台達電400元，驚豔四座。

ALETHEIA指出，台積電先進製程優勢太強，未來幾年將一口氣開箱英特爾委外代工、ARM架構CPU、5G與車用商機，更關鍵的是，台積電未來幾年衝高的資本資出不僅反映出新應用蓬勃發展，更顯現出先進製程極度缺乏的一面，研判台積電揮舞「掌握科技革新」、「能供應大量先進製程產能」雙劍，將令其他對手望塵莫及。

ALETHEIA預測，台積電至少未來三年資本支出都會介於270～300億美元間，此水準的資本支出成新常態，同時，2020～2023年將是台積電史上產能擴張最速時期。

聯電目標價同獲外資升至新高，滙豐證券指出，晶圓代工產能吃緊狀況將延續至2021年，8與12吋晶圓單位售價調漲，提供聯電更多獲利空間，看好聯電股價展開重新評價（re-rating）行情。

聯電2020年第四季營收452億元，與經營管理階層季持平財測相當，但滙豐認為，因為8吋晶圓單位售價提升，聯電毛利率將能受惠，研判上季毛利率為23％，優於市場共識與公司估計的22％。

更重要的是，滙豐研判，晶圓代工產能吃緊狀態不是只在第一季發生，基於晶圓代工成熟製程供應鏈更廣泛的缺貨現象，且短期絲毫不見緩解跡象，產能吃緊至少將延續到第二季。儘管聯電股價自2020年11月以來大漲60％，反映產能吃緊，以及美國對中芯國際祭出禁令影響，然站在聯電長線獲利能力改善前提下，股價仍有漲勢可期。

滙豐並將8吋晶圓單位售價漲幅預期調升至15％，高於先前的10％預估值，且不排除未來還有12吋晶圓漲價挹注，推動聯電新一輪獲利調升。