「投資圈米其林指南」評比 揭密台灣ESG 30強企業

轟動一時的日月光併矽品案、延燒多年的大同公司經營權之爭，乃至於彰銀董監改選時，台新金與官股的席位攻防，這些國內投資人耳熟能詳的資本市場大案，都有一個共通點：哪一方提出的議案或董監人選能取得ISS （Institutional Shareholder Services）支持，必然就會廣為宣傳。

兩度易主、賣價翻倍 ISS堪稱「投資圈米其林指南」

ISS是全球最大、專門提供上市公司股東會議案研究的中立機構；原本隸屬MSCI，2014年被美國私募股權公司Vestar併購，一七年又轉賣給總部位於舊金山的投資公司Genstar。兩次交易雖然僅隔三年，但ISS的「賣價」卻從3.64億美元幾乎翻倍到7.2億美元。

也被稱為「投資圈米其林指南」的ISS，在一八年三月又搶下另一座ESG灘頭堡，併購了專精於「永續投資」超過二十五年的德國評等機構Oekom；事實上，綠能大國德國在一五年發行史上第一檔「綠色資產擔保債券」，就是透過Oekom的認證取信市場。

這樣一家「喊水會結凍」的機構，又是如何看待台灣上市公司的ESG表現呢？本刊獨家取得ISS針對台灣企業的ESG評分排名「龍虎榜」。既然ISS是外資最重視的研究機構，某種程度來說，這份榜單也將直接影響外資對企業ESG表現的印象分數。

不囿於權值龍頭股 設定各產業「關鍵議題」評分權重

在評分項目選擇上，ISS會依據產業間的生態與營運模式差異，設定不同「關鍵議題」的評分權重，這些「關鍵議題」與權重反映出該產業「最具挑戰性」的風險。以「供應商的勞工權利和工作條件」為例，對紡織業，ISS設定的權重高達15％，相較之下，該議題在銀行業的占比連7％都不到。

「權重」定出來後，ISS最後的任務，就是架構一個不分產業、可供比較的評分系統。對此，ISS採用的，是從 A （整體表現卓越）到 D （表現遜色或缺乏透明度）的「十二分位」制度。

為了區隔各產業內ESG表現「相對優秀」與「一般」的公司，ISS亦為各產業設定了對應的「Prime門檻值」，一旦超越Prime值，即代表企業的ESG表現在產業內屬於優等生。一般來說，超越Prime的企業，得分會落在該產業的前20％以內。

▲台積電是國內ESG的長期資優生。

「隱私保護」愈趨重視 日月光連「客戶的客戶」都關心

或許是因為許多國家對「隱私保護」愈來愈重視，另方面，「法遵」也漸漸變成各國、乃至區域間彼此競爭所採取的一種手段；而日月光的供應商遍布全球，如果對所在地的相關法令缺乏了解，可能就會觸犯法規。

日月光在「S（社會）」項目的進展。「去年我們高雄廠的員工年度離職率，首度低於10％，也是第一次進入集團自行設定的5到10％『健康範圍』。」

至於在ISS評分中，近三年整體ESG表現「進步最多」的企業，排名前三的是永豐金、台灣大哥大與中華開發。對於永豐金排名的「大躍進」，長年關注台灣ESG議題、現任企業永續發展協會祕書長的莫冬立，其實並不感到意外。

台灣ESG評比亮眼 勝過美、韓、香港，僅次英國

電子零組件、通訊及半導體產業等排名相對靠前，鄭俙達分析，可能在於「外資持股比率」的差異。「因為電子零組件、半導體都是外資持股比率較高的產業，近年來，許多外資機構投資者，都在加強對所持公司ESG方面的要求，這在很大的程度上，強化了公司在ESG方面提高資訊披露水準的動力。」鄭俙達指出。

值得留意的是，據ISS分析，台灣企業無論是在整體ESG的得分、進榜家數，乃至拆成「E」、「S&G」兩個分項來看，相較英、美與亞洲主要受評國家與地區，表現都相對亮眼。

更多台灣ESG風雲錄故事 全文詳見《今周刊》1239期。