重回牛市？美股歷經4次熔斷迅速反彈　陶冬：市場會有2次探底

2020-04-26 09:39

+A -A

加入收藏

上星期史詩級傳奇再次上演，美國石油期貨價格跌出負值，並連帶資本市場震盪下挫。WTI五月期貨由於倉儲等物理條件限制無法交割，導致交割日價格暴跌至-37美元一桶。能源期貨市場史無前例的慘烈調整，觸發了股市和公司債市場的拋售，資金再次規避風險、去槓桿，直至油價趨於穩定、白宮簽署4840億美元的新救市計畫，週五美國交易尾段資產價格明顯反彈，不過全周計算全球多數股市均虧損。

WTI期貨暴跌　但價格動盪失真

原油期貨震盪，資金流入公債市場，10年期美國公債利率下降到0.61%，信債與公債間利差明顯擴大，能源類債券所受衝擊尤其明顯。義大利逃過了主權評級被下調，週五見到資金流入。同樣受到油價震盪影響，美元指數本周輕易劃破100大關，幾乎所有其它貨幣對美元均呈弱態，新興市場貨幣受壓嚴重。避險資產黃金上周表現良好。

WTI期貨市場的暴跌實屬震撼性的，不過其價格動盪也有失真的一面。油價如此誇張地下墜和交割日直接有關，遭到重創的主要是WTI2005的五月合同，或者更準確地說是臨近交割日仍無轉倉、平倉的個別非專業投資者。

當然事件發生後，六月合同遭遇最大石油ETF的巨額轉倉也出現了很大的價格波動，不過性質已不同。可做現金交割的布蘭特期貨就沒有受到WTI那麼大的衝擊。