台灣人就愛這一味？除了元大S&P原油正2 ETF，這些能源基金一樣被買爆

達志

2020-04-17 17:15

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當油價來到近18年最低價位時，台灣投資人正在瘋狂搶買原油槓桿ETF以及能源基金，像是二度逼近下市的元大S&P原油正2 ETF，經常溢價都還是超過100%；而在投資原油相關產業比重排名前10名的股票型基金中，有近半數被台灣投資人買爆、暫停接受申購。

受到COVID-19（武漢肺炎）疫情影響，全球民眾宅在家、也不敢搭飛機出國，加上產油國間勾心鬥角，原油價格因供大於求，跌落到18年來低點，西德州原油每桶不到20美元，布蘭特原油每桶價格則約為28美元。

就在原油市場陷入愁雲慘霧之時，台灣投資人卻逆向操作，無懼元大S&P原油正2 ETF價格低於發行價9成、兩度瀕臨下市，持續熱購該檔ETF；另一檔由街口投信發行的街口布蘭特油正2 ETF同樣被熱錢追著跑，溢價也超過100%。

▲儘管油價創18年來新低，原油正向兩倍槓桿ETF大受投資人歡迎。(圖片來源：截取自台灣證交所基本市況報導網站)

若投資人是看好油價終將反彈而想「逢低布局」，這樣的想法似乎沒有錯，但如果想與原油槓桿ETF長相廝守不見得是正確的投資觀，元大投信在其網站上特別以蓋板警語提醒大家，投資原油槓桿ETF需特別注意折溢價過大問題，且不適合追求長期投資。

▲元大投信以蓋板警語提醒投資人注意溢價問題，並點出原油槓桿ETF不適合追求長期投資。(圖片來源：截取自元大投信網站)

為什麼不適合長期投資，大拇哥投顧首席策略分析師Jacky解釋：「原油ETF多以期貨合約為主，目前遠期合約價值較高，每季轉倉都會有損失，不建議長抱。」所謂因遠期合約較高而造成的轉倉損失，簡單來說就是為了持有這個商品，你必須在轉倉時「買高賣低」。在盼到油價反彈前，沒人說得準需要經歷幾次轉倉，每轉一次投資人的荷包就失血一次。

願意長抱投資商品靜待原油價格回升的投資人該如何操作？Jacky建議：「可買以投資大型能源業者股票為主的基金。」他進一步解釋，因這些能源巨擘有機會吃下頁岩油業者退出的市場份額，加上先前長期產業整併，在油價低檔時，的確不失為可留意之長抱標的。

與Jacky擁有相同想法的投資人可能不在少數。檢視目前在台核備的股票型基金，石油產業持股占比前10名的股票型基金如下表，目前已有5檔暫停申購，除景順能源基金是在2011年，因投資人短線交易情況嚴重而暫停申購，另4檔則是被台灣投資人買爆而暫停申購。

▲資料來源：大拇哥投顧、各家投信業者。

根據境外基金管理辦法第12條規定，國內投資個別境外基金淨資產價值比率不得超過50%，除非獲得主管機關深耕計畫認可，上限就可提高到70%，而這四檔基金都被台灣投資人買到碰觸到投資上限。其中，NN (L) 能源基金、富蘭克林坦伯頓天然資源基金就是在此波原油價格走跌時，國人投資觸碰上限，分別在4月15日與3月20日暫停申購。

一位投信業者分析，台灣投資人與全球投資人喜好不同，「台灣人很喜歡重壓單一產業的股票型基金，所以這類型的境外基金在台灣很容易被買爆，我們也希望國外多發一點這種基金，但他們考量全球市場通常不會這樣做。」

目前華爾街共識為油價最快可能在今年第二季落底，第三季後才可能有反彈機會，且一切端視疫情控制情況而定。到底台灣投資人是賭性堅強？還是懂得逢低布局？這場買爆能源投資財的盛況是否明智，只有時間能給答案。