若以職業來比喻，「定存股」的概念就像當「公務員」一樣，雖然薪水不會爆發性成長，但能有長久穩健的現金流。呈上所述，定存股的基本特質，就是「安全穩健」與「配息高」。
保守投資人的最愛——「定存股」，經歷了網路泡沫、金融海嘯、歐債危機，很多人在投資市場多年，最終卻發現自己的荷包「很受傷」、「賠大於賺」，再加上存款利率越來越低，所以近幾年「定存股」大大的流行起來！
但，到底什麼股票才適合當「定存股」呢？
定存股是什麼？
那「定存股」一詞到底是什麼意思呢？我們來拆解一下字面意義，就是用來形容一些和「定存」差不多安全、穩健，而配息又比銀行定存高的「股」票。
若以職業來比喻，「定存股」的概念就像當「公務員」一樣，雖然薪水不會爆發性成長，但能有長久穩健的現金流。呈上所述，定存股的基本特質，就是「安全穩健」與「配息高」。
而要找到「安全穩健」的股票，就要找可以預見該產業和企業，在未來 5 年、10 年⋯⋯甚至更久之後，還能長久穩健經營的。
從產業上 （質化） 來看，有一些民生必需品、公共事業、醫療製藥，不論景氣好壞大家都需要用到；另外有一些具備「護城河」的大型龍頭績優股（含電子股、金融股），也在「定存股」的範圍內。
從數據上 （量化） 來看，它們則大部分都具備，「上市 10 年以上、年年賺錢、年年發股息」等條件。
台股中著名的定存股
台股目前比較著名的定存股有：
- 電信業：電信 3 雄（中華電、台灣大、遠傳）
- 保全業：保全雙傑 （中保、新保）
- 醫療製藥：永信
股利波動幅度不大的「定存股」，較適合退休人士持有。這些企業不景景氣好壞都能獲利，而且獲利 （EPS） 也很穩定，因此配發的股利金額也不會落差太大，這樣的股票比較適合退休人士持有。
▲ 1996 年 ~ 2014 年中華電 EPS ，定存股的歷年 EPS 數值穩定。（製表： Emily ）
▲ 中華電的股利，連金融海嘯的年度都很穩定。（製表： Emily）
定存股的估價方式
股利相對穩定的定存股，最適合的估價方式就是「股利法」了。我們用持有「債券」的概念來想，如果純領股利 15 年會回本（相當於 6.6 % 殖利率），Emily 會覺得股價很便宜。
因此公式為：
股利 X 15 = 便宜價
股利 X 20 = 合理價
股利 X 30 = 昂貴價
股利我會用今年的股利和近 10 年的平均股利都算 1 次估價，2 個估價加起來平均後，再取安全邊際得出最後適合的買賣價格。
▲ 打開艾蜜莉定存股的估價法頁，被 Emily 歸納為「定存股」的股票，會預設以「股利法」，自動算出含「安全邊際」折數的「便宜價」、「合理價」、「昂貴價」。（資料來源：艾蜜莉定存股）
要買定存股，先注意5大迷思
定存股在選股、操作的時候要特別注意以下要點，以免落入「陷阱」中：
1.「定存股」仍是「股票」，而非「銀行定存」
「定存股」和一般股票相比，不管是股價波動、獲利、股利數目都相對穩定，但和銀行定存在 300 萬之內「絕對保本」相比，還是具有一些風險。
除了不是絕對保本之外，股災時也會跌到接近腰斬，不是像定存一樣隨時提領都不會損失本金。
▲中華電 2008 年股災時，股價仍是會從 83.2 元跌到 45.6 元，將近腰斬！（資料來源：CMoney 資料庫）
2. 景氣循環股不一定適合當「定存股」，尤其在長線高檔區
原物料景氣循環股的特性，除了在景氣高、低時，獲利、股價落差數倍，景氣下跌時連「股利」也會大幅縮水。因此想以「股利」當退休金的退休金的人，宜仔細考慮！
▲統一 1990 / 12月 ~ 2015 / 4 月 K 線圖，食品原物料相關的個股也具有景氣循環股特質。2001年 ~ 2003年的景氣最低點，股價最低為 9.15 元，和近期高點差 7 倍以上。（資料來源：CMoney 資料庫）
▲統一歷年股利 （含現金股利 + 股票股利）。景氣下跌時，不止股價會下跌，股利也會一併縮水。於 2003 年中發放的 0.35 元股利，就算以 2003 年最低股價 9.15 元來計算，殖利率也僅有 3.8 %，更不要說從景氣循環高點買的人了。（資料來源：CMoney 資料庫）
3. 不是「高殖利率」就是「定存股」，選擇持續「穩健經營」的企業
常常有人問 Emily，某某個股適不適合當「定存股」？
當我進一步詢問其選股原因，得到的答案往往是：「因為它殖利率很高⋯⋯」，我覺得這真是誤會大了，因為不是所有殖利率高的股票都能叫做「定存股」！
像前幾年房價高漲，「營建股」景氣好、股利發的多，但「營建股」卻是台股歷史中「下市率」第 1 名的股票。所以，選擇定存股的前提是：要選擇自己真的了解的公司，選擇未來能持續穩健經營、穩定配息的企業，不要被高殖利率吸引選到不適合的股票。
4. 小心避開過去輝煌、未來永久衰退的股票
有些股票過去營業良好，也有 10 年以上穩定的股息發放記錄，但後來卻陷入「永久衰退」的困境中。當「好學生」變成「壞學生」的時候，要有能力判斷，勿只因過往的優良的記錄而買進。
▲大田在 2008 年金融海嘯之前，曾是擁有連續 10 年漂亮配息記錄的公司。（製表： Emily）
▲金融海嘯後，大田開始衰退，過往的優良股利發放記錄蕩然無存，近 2 年股利還掛「0」。（製表： Emily）
5. 避開配息來源非來自於本業獲利的股票
有些公司其實是不賺錢的，但為了讓股東開心、甚至炒高股價，就從其它地方「挖錢」來發「股息」———例如從過往賺的錢來配息，更糟的還會賣祖產、借貸（eg. 發可轉債）來發⋯⋯不過這樣的配息是不會長久的，我們可以從財報中來識破這樣的股票。
結論
1. 高殖利率不是選擇定存股的第 1 要件，選擇績優股才是最重要的。
2. 就算過去有 10 年以上的連續配息記錄，一旦確定個股未來會「永久衰退」，就不適合當「定存股」。
3. 目前在長線相對高檔區的「景氣循環股」，並不適合當「定存股」。
4. 要選擇自己能了解的股票！因為定存股是要能預見未來 10 年，仍可「持續」經營的好企業！
5. 注意避開配息來源非來自於本業獲利的股票。
作者簡介_艾蜜莉
1982年生，考過公職也當過上班族，曾擔任金融研究員。大學畢業後積極自學投資理財方法，
2008年開始投入股市，用自創估價法，鎖定股價被低估、年年配發股息的穩健公司買進，將180萬元本金滾成425萬元資產，實現了人生第一階段的財務自由目標。
著作：《小資女艾蜜莉：我的資產翻倍存股筆記》、《艾蜜莉教你自動化存股小資也能年賺15%》
本文獲小資女艾蜜莉授權轉載，原文：不是「高殖利率」就是「定存股」：關於定存股的五大迷思
※本文觀點僅供參考，投資人請自行判斷並謹慎評估風險。
